由于對俄羅斯新供應(yīng)的制裁令倫敦金屬交易所感到不安，金屬價(jià)格劇烈波動(dòng)

金屬價(jià)格大幅波動(dòng)，隨著交易員消化美國和英國禁止向倫敦金屬交易所(lme)交付俄羅斯新供應(yīng)的制裁措施，鋁價(jià)一度飆升至創(chuàng)紀(jì)錄水平，但隨后回吐了大部分漲幅。

上周五晚些時(shí)候宣布的對鋁、鎳和銅的限制措施并不妨礙俄羅斯向美國或英國以外的買家出售其金屬，也不限制全球絕大多數(shù)金屬貿(mào)易——這些貿(mào)易直接在礦商、交易商和制造商之間進(jìn)行，而不是通過交易所進(jìn)行。

但由于LME在該行業(yè)的核心地位，制裁仍將在金屬市場產(chǎn)生影響。它的價(jià)格被用作基準(zhǔn)，并在世界各地的大量合約中被參考，許多買家認(rèn)為，在LME交割的能力至關(guān)重要。

摩根士丹利(Morgan Stanley)金屬策略師艾米•高爾(Amy Gower)在一份電子郵件報(bào)告中表示:"盡管新的限制措施不會(huì)阻止俄羅斯金屬的交易，但我們可能會(huì)看到銅、鋁和鎳的價(jià)格得到一些暫時(shí)的上行支撐。""如果禁止向LME和CME倉庫交割，使交易員和用戶不太愿意處理俄羅斯原材料，并擾亂更廣泛的貿(mào)易流動(dòng)，"這種情況將尤為明顯。

鋁價(jià)開盤時(shí)漲幅最高達(dá)9.4%，為1987年推出現(xiàn)行合約形式以來最大漲幅，鎳價(jià)漲幅最高達(dá)8.8%。然而，隨著歐洲交易的進(jìn)行，這兩種金屬都只上漲了2%左右，銅幾乎沒有變化。在上海期貨交易所(Shanghai Futures Exchange)，一些品牌的俄羅斯金屬仍可在該交易所交割，鋁價(jià)小幅收低，鎳價(jià)上漲0.7%。

俄羅斯是一個(gè)重要的金屬生產(chǎn)國，占全球鎳供應(yīng)量的6%，鋁供應(yīng)量的5%，銅供應(yīng)量的4%。制裁旨在遏制俄羅斯總統(tǒng)弗拉基米爾•普京(Vladimir Putin)為其戰(zhàn)爭機(jī)器提供資金的能力，方法是切斷俄羅斯生產(chǎn)商進(jìn)入西方交易所的渠道，同時(shí)仍允許金屬流向依賴它們的盟國的制造商。

這些限制措施禁止俄羅斯向LME和芝加哥商品交易所(Chicago Mercantile Exchange)供應(yīng)這三種金屬，同時(shí)允許交割4月13日之前生產(chǎn)的金屬。

上海東吳九盈投資管理有限公司(Shanghai Dongwu Jiuying Investment Management Co.)的交易和研究主管賈政(Jia Zheng)表示，"人們擔(dān)心制裁將減少俄羅斯對西方市場的資金流入。在現(xiàn)有的看漲背景下，任何刺激措施都將被放大。"

在經(jīng)歷了2022年3月幾乎摧毀倫敦金屬交易所(LME)的鎳空頭擠壓和2018年對俄鋁(Rusal)造成嚴(yán)重破壞的制裁之后，金屬交易員對市場的劇烈波動(dòng)已經(jīng)變得麻木。然而，自上周五以來接受彭博社采訪的許多交易員和高管都認(rèn)為，新的限制措施最終不太可能產(chǎn)生像這兩起事件那樣巨大的影響。

俄羅斯兩大金屬巨頭俄羅斯鋁業(yè)(Rusal)和諾里爾斯克鎳業(yè)公司(MMC Norilsk Nickel PJSC)與西方金融體系的關(guān)聯(lián)已遠(yuǎn)低于戰(zhàn)前，過去兩年，該行業(yè)一直在為可能面臨的制裁做準(zhǔn)備。

但這些措施似乎將鞏固中國作為俄羅斯最后買家的地位，可能使俄羅斯供應(yīng)品的交易價(jià)格與倫敦金屬交易所(LME)基準(zhǔn)價(jià)格的折扣越來越大。

隨著許多西方買家退出，這兩家公司對中國的出口量一直在增加，鋁業(yè)巨頭聯(lián)合鋁業(yè)國際公司(United Co. Rusal International PJSC)周一表示，這些措施不會(huì)影響其向客戶供應(yīng)產(chǎn)品的能力。

LME的做法實(shí)際上只是在執(zhí)行美國和英國上周五施加的限制。該交易所上周六表示，"舊的"俄羅斯金屬可以繼續(xù)交付，不過該交易所表示，將需要證據(jù)證明這些金屬?zèng)]有違反制裁規(guī)定，并將逐案批準(zhǔn)交付。

這一決定可能會(huì)重新引發(fā)一場辯論，即是否應(yīng)該完全禁止俄羅斯金屬交易，以保護(hù)該交易所作為全球基準(zhǔn)價(jià)格所在地的地位。

通過繼續(xù)允許俄羅斯供應(yīng)，LME留下了短期內(nèi)俄羅斯"老"金屬進(jìn)入其倉庫的可能性，這反過來可能造成進(jìn)一步的定價(jià)混亂。

截至3月底，俄羅斯已占LME鋁庫存的91%、銅庫存的62%和鎳庫存的36%。倫敦金屬交易所在上周六的通知中承認(rèn)，制裁帶來的不確定性意味著，"相對大量的"俄羅斯金屬供應(yīng)可能涌入該交易所。

據(jù)估計(jì)，在LME系統(tǒng)之外持有的俄羅斯鋁的數(shù)量從幾十萬噸到多達(dá)100萬噸不等。

截至上午11:34，鋁價(jià)上漲2%，至每噸2,544.50美元。倫敦時(shí)間，鎳價(jià)上漲1.7%。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。