中金：美聯(lián)儲(chǔ)今年或只會(huì)降息一次，時(shí)間在第四季度

鋼鐵快報(bào)：美國2024年一季度實(shí)際GDP環(huán)比折年率1.6%，不及市場(chǎng)預(yù)期的2.4%，也低于去年四季度的3.4%。我們認(rèn)為這份GDP報(bào)告并沒有看上去那么弱，原因是代表內(nèi)需的消費(fèi)支出和固定資產(chǎn)投資仍然穩(wěn)健，且GDP偏低受到了進(jìn)口高增的拖累。但進(jìn)口增長(zhǎng)反而表明需求不差，本土供給無法滿足需求，因此需要海外供給來滿足，這與疫情以來美國經(jīng)濟(jì)“供不應(yīng)求”的特征相吻合。相較GDP數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為更關(guān)鍵的是一季度核心PCE通脹超預(yù)期反彈，這才是市場(chǎng)最大的隱患。通脹有彈性將提高美聯(lián)儲(chǔ)降息門檻，讓美元利率在高位停留更久。我們重申此前判斷，美聯(lián)儲(chǔ)今年或只會(huì)降息一次，時(shí)間在第四季度。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。