天風(fēng)證券：地產(chǎn)收儲是一件低勝率、高賠率事件

天風(fēng)證券：地產(chǎn)收儲是一件低勝率、高賠率事件，5月13日訊，天風(fēng)證券研報(bào)指出，在土地財(cái)政降溫、化債持續(xù)推進(jìn)的情況下，地方政府缺少大規(guī)模舉債、出資的空間，目前也沒有看到中央政府要參與地產(chǎn)收儲的跡象。客觀來講，盡管政府對存量住房進(jìn)行收儲確實(shí)有望從根源上緩解地產(chǎn)的下行壓力，但是從地產(chǎn)調(diào)控思路的轉(zhuǎn)變到取得實(shí)質(zhì)性效果之間，仍然有較長的路要走，至少需要中央政府大規(guī)模舉債并承擔(dān)可能出現(xiàn)的損失。所以，我們認(rèn)為地產(chǎn)收儲是一件低勝率、高賠率事件。此類事件一旦發(fā)生，右側(cè)的空間可能較大，因此更適合在右側(cè)進(jìn)行交易，而不是提前在左側(cè)博弈。我們認(rèn)為，對拐點(diǎn)的判斷可能至少需要先看到中央政府釋放將直接參與地產(chǎn)收儲的明確信號。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。