內(nèi)憂外患 滬膠領(lǐng)跌期市

自1月中旬以來(lái)，滬膠期貨便展開(kāi)持續(xù)下跌。截至昨日收盤，滬膠期貨主力1805合約收?qǐng)?bào)12585元/噸，跌3.27%，領(lǐng)跌期市。分析人士表示，金融市場(chǎng)普跌打壓了滬膠市場(chǎng)人氣，且天然橡膠基本面亦未出現(xiàn)新增驅(qū)動(dòng)。不過(guò)考慮到價(jià)格臨近低點(diǎn)，以及合成膠相對(duì)堅(jiān)挺(原料價(jià)格走強(qiáng))，預(yù)計(jì)后市期價(jià)繼續(xù)下跌空間將有限。

利空疊加期價(jià)下挫

周二，滬膠期貨遭遇重挫，主力1805合約全天呈現(xiàn)單邊下挫態(tài)勢(shì)，盤中一度觸及逾一年半低位12500元/噸，盤終收?qǐng)?bào)12585元/噸，跌425元或3.27%。

業(yè)內(nèi)人士表示，近日，全球債市拋售潮引發(fā)的恐慌情緒蔓延至股市，加之美國(guó)最新的非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示薪資正加快增長(zhǎng)，或刺激通脹走高，繼而可能推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐的加快，令股市走勢(shì)承壓，打壓了滬膠市場(chǎng)人氣。

就天然橡膠基本面來(lái)看，也并未有新增驅(qū)動(dòng)因素。瑞達(dá)期貨分析師林靜宜表示，從庫(kù)存情況來(lái)看，青島保稅區(qū)庫(kù)存繼續(xù)增長(zhǎng)，體現(xiàn)出目前國(guó)內(nèi)供需情況沒(méi)有得到明顯改觀。從下游情況來(lái)看，上周輪胎廠全鋼胎和半鋼胎開(kāi)工率均有所回暖，但炭黑、化學(xué)助劑、鋼絲、簾布等原材料價(jià)格大幅度上漲、采暖季環(huán)保督查壓力加大，以及部分地區(qū)開(kāi)始征收環(huán)保稅等綜合因素，均對(duì)近期輪胎廠開(kāi)工產(chǎn)生直接影響。

短期考驗(yàn)下方支撐

據(jù)興業(yè)期貨研究部能源化工組秦政陽(yáng)介紹，供給端，本月初泰國(guó)東北部及越南將率先停割，2月中下旬東南亞主產(chǎn)區(qū)將全面停割，屆時(shí)全球?qū)⑦M(jìn)入天膠低產(chǎn)期。

下游需求端仍不樂(lè)觀，由于治超政策所造成重卡市場(chǎng)提前透支，1月重卡銷量數(shù)據(jù)中牽引車數(shù)量大大減少，受此因素持續(xù)性影響，未來(lái)重卡銷量整體或?qū)㈦y有起色。此外，上周全鋼胎及半鋼胎開(kāi)工率均有所回落，因臨近春節(jié)假期，短期開(kāi)工率將進(jìn)一步下滑，且受年底資金緊張影響，下游工廠的備貨積極性大打折扣，普遍低于市場(chǎng)的預(yù)期水平。

庫(kù)存方面，青島保稅區(qū)庫(kù)存及上期所庫(kù)存仍處于高位態(tài)勢(shì)。政策方面，泰國(guó)政府諸如限制出口、增加內(nèi)耗、長(zhǎng)期認(rèn)真執(zhí)行協(xié)議出口噸位計(jì)劃(ACTS)等的保價(jià)政策或?qū)⒊蔀橹虚L(zhǎng)期支撐膠價(jià)的有效驅(qū)動(dòng)，但后續(xù)執(zhí)行力度還需進(jìn)一步驗(yàn)證。

展望后市，林靜宜認(rèn)為，從盤面上看，滬膠主力1805合約期價(jià)短期考驗(yàn)12500元/噸附近支撐，建議暫時(shí)觀望。

中信期貨分析師也認(rèn)為，滬膠打破箱體區(qū)間，這使得膠價(jià)可能還有一段走低空間。但從目前市場(chǎng)環(huán)境看，期價(jià)走低而現(xiàn)貨卻相對(duì)較強(qiáng)，橡膠價(jià)格的調(diào)整更多的是體現(xiàn)為期現(xiàn)價(jià)差的回歸。另外，由于價(jià)格臨近低點(diǎn)，目前下方有較大的抄底資金潛入，除此以外，目前的合成膠相對(duì)堅(jiān)挺(原料價(jià)格走強(qiáng))，因此預(yù)計(jì)后市期價(jià)下跌空間將有限，空間可能在500元/噸之內(nèi)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。