黑色系分化焦炭領漲 蘋果期貨尾盤跳水跌近4%

2月7日，內(nèi)盤商品期市早間行情分化。黑色系跌漲互現(xiàn)，焦炭高位震蕩，漲逾1%，動力煤、熱卷波動下行；化工品僅PVC走紅，橡膠第三日再下跌，跌近1%；有色金屬滬錫繼續(xù)回升，滬鉛跌逾1%；農(nóng)產(chǎn)品寬幅震蕩，雙粕、淀粉漲逾1%，蘋果領跌近3%。

截至午間收盤，焦炭漲1.72%，豆粕漲1.45%，菜粕漲1.3%，滬錫漲1.18%，淀粉漲1.13%，PVC漲0.96%。跌幅方面，蘋果跌3.63%，滬鉛跌1.31%，橡膠跌0.94%。

橡膠反彈還需時日

從供應角度分析，本世紀初的橡膠價格大漲引發(fā)了東南亞諸多產(chǎn)膠國的擴產(chǎn)沖動，2005—2012年新種的膠樹正在持續(xù)不斷地向市場施加供應壓力。

從需求角度分析，主要關注輪胎產(chǎn)量變化。2017年，輪胎產(chǎn)量增速下滑明顯，在大多數(shù)月份同比增速在5%以下。而2016年，該數(shù)字數(shù)月保持在10%以上。此外，無論是保稅區(qū)庫存還是上期所庫存，均保持上升勢頭。保稅區(qū)上期所庫存在舊倉單注銷之前最高達到51萬噸，倉單注銷之后降至32.2萬噸，但之后快速增加，截至2月初已經(jīng)上升至42.6萬噸。

政策：ITRC在2017年12月達成了協(xié)議，限制主產(chǎn)國出口橡膠34.9萬噸。其中，泰國23.4萬噸，印尼9.5萬噸，馬來西亞2萬噸。泰國也出臺了相應的天膠價格提振方案，一是低息貸款收購35萬噸天膠，二是國內(nèi)消耗20萬噸天膠；三是減少天膠種植面積，影響產(chǎn)量11萬噸。目標是把膠價推升至65泰銖/公斤。

在完成大規(guī)模減稅計劃之后，未來美國或迎來大基建計劃的實施。而如果這一計劃能夠得到較好的執(zhí)行，那么毫無疑問將大幅度推升天膠的需求，并有望就此抬高膠價。而中國的一帶一路，也必然帶來較大的基建需求。基建的發(fā)展對天膠需求有著重要的拉升作用。因此，我們認為未來天膠需求可能會得到改善。但這還需要更長時間來驗證。

庫存壓力偏大蘋果價格將進一步走低

由于全國蘋果豐產(chǎn)，供應壓力不減，國內(nèi)消費偏弱，出口不容樂觀，AP1805從高位8100元/噸回落至7650—7700元/噸區(qū)間。目前國內(nèi)庫存壓力偏大，后期現(xiàn)貨仍舊面臨下滑風險，或繼續(xù)拖累期貨價格進一步走低。

現(xiàn)貨方面：各蘋果產(chǎn)區(qū)備貨交易陸續(xù)開始收尾，行情基本沒有太大的變動。煙臺棲霞再次出現(xiàn)降雪，交通受到影響，僅有小車可以發(fā)車走貨。就目前來看，年前收尾階段各產(chǎn)區(qū)行情基本平穩(wěn)，雖有小幅波動，但變化不甚大。

蘋果市場數(shù)據(jù)較少，目前期貨價格主要受現(xiàn)貨情況影響，春節(jié)備貨不佳以及蘋果存量偏高致使現(xiàn)貨表現(xiàn)弱勢，隨著春節(jié)備貨接近尾聲，果農(nóng)售貨積極，各產(chǎn)區(qū)均有果農(nóng)降價走貨的現(xiàn)象發(fā)生，果農(nóng)降價售貨進一步施壓價格，從往年經(jīng)驗來看，春節(jié)或是蘋果一年中價格最好的時期，春節(jié)后蘋果價格或出現(xiàn)回落。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。