中國銀河證券：下半年LPR可能有20-40BP的調(diào)降空間

中國銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長章俊等研報稱，社融增速拐點(diǎn)可能已經(jīng)到來，將在三季度穩(wěn)步上行至8.7%，但在四季度小幅回落至8.3%。央行已做出“信貸增長已由供給約束轉(zhuǎn)化為需求約束”的判斷，全年貸款增速不宜過度期待，信貸增速可能會在三季度企穩(wěn)，全年增長8.8%。M2全年增速在二季度仍有回落壓力，三季度開始持續(xù)上行，全年增速7.8%。在盤活存量、防止資金空轉(zhuǎn)的背景下，M2的合意增速無法單純靠信貸派生，即內(nèi)生貨幣實(shí)現(xiàn)，還需要與財政政策形成合力，增加財政凈支出，即外生貨幣助力。貨幣政策多目標(biāo)的平衡下，央行可能采取“不一樣”的降息和前瞻性的降準(zhǔn)。下半年LPR可能有20-40BP，MLF10-20BP的調(diào)降空間，三季度可能前瞻性降準(zhǔn)50BP。如果重啟PSL，PSL的利率可能調(diào)降25-30BP。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。