銅價：反彈時機仍需等待

滬銅在節(jié)前觸底51100元/噸后反彈態(tài)勢明顯，3月以后，隨著開工率以及需求的增加，將利于銅價企穩(wěn)。此外，遠(yuǎn)月合約增倉明顯，市場表現(xiàn)出對未來銅價的良好預(yù)期。目前1805至1902合約仍然保持良好的升水格局，2018年銅礦生產(chǎn)擾動率依舊維持高位，這將提升銅價階段性單邊行情的概率。

現(xiàn)貨交易熱情大幅提升

節(jié)前，上期所銅庫存增加0.8萬噸至17.3萬噸，保稅區(qū)增至45.17萬噸，國內(nèi)庫存季節(jié)性累庫，使得市場對于需求端以及生產(chǎn)加工的恢復(fù)預(yù)期越來越高。

國家統(tǒng)計局近期公布的數(shù)據(jù)顯示，我國2017年12月精煉銅產(chǎn)量同比增長16.7%至86.5萬噸，為統(tǒng)計局2015年2月有追溯紀(jì)錄以來的最高位。

全球礦業(yè)巨頭力拓公布了2017年全年業(yè)績，收入與利潤大增。根據(jù)力拓年報，2017年該公司合并銷售收入400億美元，相比2016年增加62億美元；凈利潤高達(dá)88億美元，比2016年的46億美元增加90%。同時，2017年力拓經(jīng)營現(xiàn)金流高達(dá)139億美元，為10年來較高，而全年派息52億美元也創(chuàng)下了歷史新紀(jì)錄。

礦業(yè)巨頭力拓預(yù)計在未來五年，通過礦山到全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展控制生產(chǎn)率，這對銅價無疑是利好消息。不盲目生產(chǎn)以及減產(chǎn)，科學(xué)計劃生產(chǎn)以及加工，使得銅價未來走勢逐步平穩(wěn)。

2月23日，上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報貼水260元/噸至貼水180元/噸，平水銅成交價格52930元/噸至53040元/噸，升水銅成交價格52980元/噸至53080元/噸。隔夜銅價大漲近千元，滬銅全面躍升至53000元/噸上方，隔月價差擴至250元/噸，遠(yuǎn)月合約強勢增倉上行，近月與遠(yuǎn)月價差自原來的750元/噸左右收窄至600多元/噸，持貨商堅挺報價，收窄貼水。綜合來看，市場交易熱情提升，打破僵持觀望格局，成交正在逐步轉(zhuǎn)暖中。

終端消費依舊火爆

春節(jié)期間，家電市場銷量整體保持增長。線下實體門店相較去年出現(xiàn)火爆現(xiàn)象，在二三線城市尤為凸顯。在今年春節(jié)前夕，各廠家都已大力開拓農(nóng)村市場。為春節(jié)做準(zhǔn)備，部分家電企業(yè)對自己原有的門店進(jìn)行了改造升級，而蘇寧、國美、京東、天貓等零售商，也通過加盟、合作等形式，加快服務(wù)、物流網(wǎng)點在農(nóng)村的覆蓋。

廠商大戰(zhàn)從價格戰(zhàn)演變?yōu)榉?wù)、物流之爭。市場競爭白熱化的今天，“價格戰(zhàn)”已不再是吸引顧客眼球的唯一標(biāo)準(zhǔn)，各種各樣的促銷形式讓人眼花繚亂。今年家電廠商和零售商的促銷戰(zhàn)也已由價格戰(zhàn)轉(zhuǎn)變?yōu)橐粓龇?wù)的比拼。

回調(diào)企穩(wěn)后可嘗試多單布局

摩根大通在2月21日公布的報告中表示，隨著全球通脹水平回升，預(yù)計原材料行業(yè)將整體受益，原材料通常在經(jīng)濟(jì)周期后期表現(xiàn)出色，目前通脹上升將有利于大宗商品。實際上，包括基本金屬和貴金屬在內(nèi)的大宗商品，在通脹率達(dá)到美聯(lián)儲2%的目標(biāo)并繼續(xù)上升的時候表現(xiàn)最好。押注貴金屬、銅、鋅和鎳價格上漲可能會在一年內(nèi)獲得最高的回報。

從主力合約1804日K線走勢圖來看，雖然走出了一個小反彈的形態(tài)，但均線還維持空頭排列，2月23日強勢突破20日均線，MACD也由綠柱轉(zhuǎn)為紅柱，DIF和DEA在低位交叉，但上方60日均線壓力不可忽視，短期回調(diào)尋找支撐的概率較大，可試圖在回調(diào)企穩(wěn)后輕倉嘗試多單布局。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。