不銹鋼期貨盤面回調(diào)，后市行情應如何判斷？

前言：自6月24日以來，在經(jīng)歷13735階段性低點之后，不銹鋼期貨便迎來了一波階段性的上漲行情，使得成交氛圍冷淡的現(xiàn)貨市場有所回暖。貿(mào)易商開始上抬報價，下游終端市場成交氛圍也有所回暖，期現(xiàn)市場迎來了行情共振。但在7月8日，主力合約盤中沖高回落，7月9日期貨盤面開始下殺回調(diào)，收盤價14010元，收跌1.65%?，F(xiàn)貨市場又開始弱穩(wěn)運行，成交轉(zhuǎn)淡。后市行情應怎么看？1.不銹鋼產(chǎn)量環(huán)比下降，同比仍舊有所增加。據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2024年6月份國內(nèi)36家不銹鋼冷軋產(chǎn)量合計137.9萬噸，環(huán)比減少1.42%，同比增加11.86%。6月國內(nèi)36家不銹鋼鋼廠產(chǎn)能利用率為75%，環(huán)比下降1.1個百分點。由于宏觀因素導致需求不足，雖對比5月份產(chǎn)量有所下降，但站在當前時間節(jié)點對比去年供給明顯過剩，在此背景下相關(guān)企業(yè)大多成交較差，開始縮減產(chǎn)能。同時據(jù)調(diào)研顯示， 7月國內(nèi)36家冷軋不銹鋼廠冷軋排產(chǎn)預計為139.3萬噸，預計環(huán)比增加1.02%，預計同比增加9.88%。本月不銹鋼供給形勢依舊嚴峻，在需求偏弱的情況下制約價格上行。2.庫存整體處于高位主動出庫階段，后續(xù)價格恐受庫存制約2024年7月4日，全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存1080855噸，周環(huán)比減0.57%。其中冷軋不銹鋼庫存總量708939噸，周環(huán)比增1.06%。 熱軋不銹鋼庫存總量371916噸，周環(huán)比減3.53%。 目前社會庫存雖有所減少，但由于處于消費淡季，需求偏弱，下游按需采購，詢單表現(xiàn)一般，出貨以月初訂單交付為主。庫存依舊處于高位階段。后續(xù)如果需求轉(zhuǎn)好，恐需要時間來消化庫存，高庫存成為了不銹鋼基本面的主要壓力。3.鎳鐵資源供應偏緊，預期有所松動據(jù)調(diào)研統(tǒng)計：2024年6月中國鎳生鐵實際產(chǎn)量金屬量2.51萬噸，環(huán)比增加7.26%，同比減少20.18%。截至2024年6月30日，調(diào)研印尼鎳鐵冶煉項目樣本51個，其中涉及的BF/EF/RKEF投產(chǎn)條數(shù)合計240條，月內(nèi)3新增產(chǎn)線。6月印尼鎳生鐵實際產(chǎn)量金屬量11.78萬噸，環(huán)比減少4.69%，同比減少3.2%。印尼能源和礦產(chǎn)資源部 (ESDM) 表示，已批準 470 家鎳公司的三年期工作計劃和預算 (RKAB)，核定鎳礦石開采額度達到每年2.4億噸。供給預期有所松動，但目前印尼鎳礦資源偏緊，自菲律賓的進口需求量不斷增多，導致菲律賓礦山對印尼和中國報價不斷增高。因此目前原料端支撐不銹鋼價格，后市印尼的審批情況仍需跟蹤，重點關(guān)注原料端價格對不銹鋼價格造成的影響。總結(jié)：目前高庫存成為不銹鋼基本面的主要壓力，而宏觀因素又主導期貨盤面走勢，從近期盤面來看，基本面變化不大的情況下期貨盤面影響現(xiàn)貨市場信心，成為影響下游成交信心的一個重要因素。但從長期來看還應重點關(guān)注宏觀經(jīng)濟對需求是否有所提振以及庫存狀態(tài)的變化這兩個因素對后市不銹鋼行情所造成的影響。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。