集運(yùn)指數(shù)：主力切換 歐線(xiàn)后續(xù)如何演變

行情導(dǎo)讀：本周集運(yùn)指數(shù)期貨（EC）盤(pán)面在美國(guó)總統(tǒng)選舉出現(xiàn)黑天鵝事件、?；痤A(yù)期反復(fù)調(diào)整、結(jié)算價(jià)指數(shù)超預(yù)期等事件的催化下，波動(dòng)持續(xù)走強(qiáng)。今日開(kāi)盤(pán)后歐線(xiàn)盤(pán)面走勢(shì)分化，呈現(xiàn)近跌遠(yuǎn)漲的局面。昨日主力合約切換后EC盤(pán)面整體先抑后揚(yáng)，遠(yuǎn)月合約震蕩上行。基差自周一盤(pán)后公布了SCFIS歐線(xiàn)結(jié)算價(jià)指數(shù)后由負(fù)轉(zhuǎn)正，今日開(kāi)盤(pán)后基差處于1900點(diǎn)上下，較上一日水平持續(xù)走強(qiáng)。

國(guó)際社會(huì)多方發(fā)力促進(jìn)?；?，美共和黨或持不同意見(jiàn)

伊斯蘭共和新聞社IRNA于7月16日發(fā)表消息稱(chēng)，歐盟27成員國(guó)在周一發(fā)表聲明稱(chēng)對(duì)踐踏人權(quán)、公開(kāi)呼吁對(duì)巴勒斯坦人民進(jìn)行種族清洗等惡行的“極端復(fù)國(guó)主義的3個(gè)團(tuán)體以及5名個(gè)人進(jìn)行了制裁”。而英國(guó)方面則由勞動(dòng)黨領(lǐng)導(dǎo)人Jeremy Corbyn為代表的議員團(tuán)體于周一集體致信新上任的英國(guó)外交大臣，敦促其履行英國(guó)政府在國(guó)際法框架下的職責(zé)，禁止一切從法律上阻撓國(guó)際刑事法院對(duì)內(nèi)塔尼亞胡總統(tǒng)發(fā)布的逮捕令的嘗試。

以色列方面，據(jù)耶路撒冷郵報(bào)7月16日的報(bào)道，以色列國(guó)內(nèi)消息靈通人士表示內(nèi)塔尼亞胡總統(tǒng)為防范國(guó)家安全部長(zhǎng)對(duì)他政權(quán)的顛覆正在積極地阻撓加沙?；鸬倪M(jìn)程。據(jù)該消息靈通人士稱(chēng)，在首次美總統(tǒng)候選人電視辯論以及針對(duì)前總統(tǒng)特朗普的刺殺失敗后，內(nèi)塔尼亞胡總統(tǒng)便開(kāi)始對(duì)拜登總統(tǒng)及其?；鹂蚣艿男判闹饾u降低。據(jù)悉，該消息來(lái)源還表示，當(dāng)前以色列參與談判的人員仍將盡一切努力將?；鹇鋵?shí)，但內(nèi)塔尼亞胡總統(tǒng)在權(quán)衡他長(zhǎng)期的戰(zhàn)略目標(biāo)和拜登總統(tǒng)對(duì)以色列的要求上面感到壓力。

美國(guó)方面，在周一的共和黨大會(huì)上俄亥俄州參議員萬(wàn)斯被選為特朗普的副總統(tǒng)競(jìng)選人后，耶路撒冷郵報(bào)在7月16日?qǐng)?bào)道稱(chēng)萬(wàn)斯一直以來(lái)都是“堅(jiān)定的親以色列者”。該媒體列舉了萬(wàn)斯在2022年到訪以色列以及2024年以來(lái)針對(duì)以色列發(fā)表的言論，其中包括“寧愿放棄對(duì)烏克蘭的援助也要保證反猶主義不得到任何程度的包容”，“拜登延遲對(duì)以色列運(yùn)送武器是錯(cuò)誤的”等。

基本面看多因素持續(xù)發(fā)酵，頭部航司議價(jià)能力顯現(xiàn)

根據(jù)最近公布的6月準(zhǔn)班率數(shù)據(jù)，歐美主要港口的準(zhǔn)班率分化嚴(yán)重，歐洲基本港的準(zhǔn)班率集中在46%-26%的區(qū)間，而美國(guó)基本港的準(zhǔn)班率則在82%-48%之間。對(duì)比之下，南亞地區(qū)港口擁堵情況要更加嚴(yán)重，以新加坡、泰國(guó)、馬來(lái)西亞的港口情況為例，該地區(qū)的港口準(zhǔn)班率處于36%-17%之間。作為亞歐航線(xiàn)上的重要節(jié)點(diǎn)的新加坡港，在準(zhǔn)班率連續(xù)下降8個(gè)月后，于6月錄得19.67%的準(zhǔn)班率，較前一期（16.46%）略有提升，但與之相比的周邊國(guó)家港口準(zhǔn)班率較5月水平均有顯著下滑。

從航司第二季度的準(zhǔn)班率來(lái)看，頭部航司整體準(zhǔn)班率處在低位震蕩。在2M和THE聯(lián)盟在今年相繼經(jīng)歷成員變動(dòng)的挑戰(zhàn)后，以明顯的優(yōu)勢(shì)成為第二季度集運(yùn)聯(lián)盟里最可靠的集運(yùn)聯(lián)盟是聯(lián)盟結(jié)構(gòu)自今年以來(lái)相對(duì)穩(wěn)定的海洋聯(lián)盟。運(yùn)力排名前三的航司6月份到離崗服務(wù)準(zhǔn)班率在同業(yè)中分別排第1（馬士基Maersk）、第5（達(dá)飛CMA）、第12（地中海MSC）名；在收發(fā)貨服務(wù)準(zhǔn)班率方面前三家頭部航司分別排第2（馬士基Maersk）、第8（達(dá)飛CMA）、第13（地中海MSC）名。雖然馬士基在第二季度的準(zhǔn)班率表現(xiàn)上優(yōu)于其他2家，但根據(jù)極羽科技提供40GP箱型報(bào)價(jià)數(shù)據(jù)，馬士基在對(duì)應(yīng)時(shí)間的報(bào)價(jià)上并未展現(xiàn)相似的優(yōu)勢(shì)。而地中海MSC作為運(yùn)力保有量第一的航司，雖然在第二季度的準(zhǔn)班率上落后于同業(yè)，但在報(bào)價(jià)上卻處于價(jià)格中樞偏上的水平。這一對(duì)比體現(xiàn)出當(dāng)下倉(cāng)位緊缺的情況未發(fā)生明顯的轉(zhuǎn)變，部分航司在服務(wù)可靠性不及以往的情況下仍能夠維持相對(duì)高的價(jià)格，以及航司的體量或在當(dāng)下發(fā)揮著一定的議價(jià)能力的現(xiàn)象。

展望后市：寬幅震蕩中關(guān)注基差修復(fù)的程度

近日受熱點(diǎn)事件演變以及主力合約切換的影響，基差自周一盤(pán)后公布的SCFIS歐線(xiàn)結(jié)算價(jià)指數(shù)而由負(fù)轉(zhuǎn)正后，現(xiàn)貨水平持續(xù)高于主力。短期基本面仍有支撐，最新的報(bào)價(jià)顯示7月末至8月中的40GP大箱報(bào)價(jià)在8500上下，本周結(jié)算價(jià)指數(shù)超預(yù)期表明下游對(duì)于當(dāng)前運(yùn)價(jià)水平仍存在一定接受度，上周公布的運(yùn)價(jià)指數(shù)對(duì)本周歐線(xiàn)的結(jié)算價(jià)或構(gòu)成一定支撐。08合約開(kāi)始逐漸進(jìn)入交割邏輯，短期內(nèi)或受SCFI歐線(xiàn)運(yùn)價(jià)指數(shù)影響較多。?；鸱矫娴倪M(jìn)展主要受制于以色列和哈馬斯在多國(guó)斡旋下展現(xiàn)的配合度、美國(guó)兩黨在?；鹌谕瞪系倪M(jìn)一步披露、以及巴以周邊國(guó)家關(guān)聯(lián)?；鸬穆鋵?shí)意愿。短期內(nèi)消息面缺乏確定性因素或促使主力合約偏寬幅震蕩，但基本面偏多邏輯不改，目前基差修復(fù)仍有空間，逢低謹(jǐn)慎買(mǎi)入，遠(yuǎn)月合約受消息面的影響波動(dòng)較大，注意倉(cāng)位的風(fēng)險(xiǎn)管理。

風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣進(jìn)展變化，運(yùn)價(jià)落地情況

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