山西國企改革風(fēng)向標(biāo)：“央企入晉”與壓縮億噸產(chǎn)能

山西省這輪改革有兩個鮮明的特征，即在解決體制機(jī)制根本性問題的基礎(chǔ)上，一方面靠創(chuàng)新驅(qū)動，另一方靠資本層面的產(chǎn)融結(jié)合。

　　“《2018年山西省深化國企國資改革行動方案》即將印發(fā)。”2月27日，在山西省最近的一次新聞發(fā)布會上，山西省國資委副主任、新聞發(fā)言人張宏永對外透露，在春節(jié)前，這份《方案》已通過省委國有企業(yè)改革發(fā)展和黨建工作領(lǐng)導(dǎo)小組的審議。這將成為2018年山西國企改革的“行動指南”。

　　經(jīng)過2017年的鋪墊后，2018年被視為山西省國企改革推進(jìn)實(shí)施的年份，在目標(biāo)設(shè)定上，山西省明確省屬企業(yè)將淘汰煤炭落后產(chǎn)能1600萬噸，并繼續(xù)按照市場化方式推進(jìn)國企改革，其中與央企的合并重組及多層次混改最被外界所關(guān)注。

　　“此前，山西省因煤而興，也因結(jié)構(gòu)單一而長期處于疲軟期。”湖北省國資委一人士接受記者采訪時指出，煤炭曾為山西省帶來高速增長的GDP的同時，也帶來產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一的風(fēng)險，若借助此輪國企改革市場化推進(jìn)，將對改善山西省經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)至關(guān)重要。

　　負(fù)債率首次下降

　　自2017年起，此前國企改革成效不太明顯的山西省開始大力推進(jìn)國企改革，自對外頒布“1+N”政策文件后，山西省已出臺支持國企國資改革9項政策，推進(jìn)21項重點(diǎn)改革任務(wù)。

　　此后，省屬國有企業(yè)成績好轉(zhuǎn)。數(shù)據(jù)顯示，山西省屬企業(yè)全年累計實(shí)現(xiàn)利潤總額180.8億元，同比增長808%，凈資產(chǎn)收益率由負(fù)轉(zhuǎn)正。

　　山西省國資委主任郭保民提供的數(shù)據(jù)顯示，2017年，山西省屬國企化解過剩產(chǎn)能1275萬噸，占山西的56.3%。全年實(shí)現(xiàn)債券融資2304.2億元人民幣，同比增長43.2%。公司綠色債、可交換公司債等品種實(shí)現(xiàn)零的突破。

　　資產(chǎn)負(fù)債率還首次下降。山西省國資委副主任馬進(jìn)介紹，全年省屬企業(yè)資產(chǎn)總額2.32萬億元，同比增長8.7%；負(fù)債總額1.81萬億元，同比增長6.4%；所有者權(quán)益5175.8億元，同比增長17.6%；資產(chǎn)負(fù)債率77.7%，同比下降1.7%。

　　“省屬企業(yè)增加值、利潤、上繳稅費(fèi)等主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均取得了2013年以來最好水平。”馬進(jìn)表示，當(dāng)年，山西省協(xié)調(diào)國土、財政等有關(guān)廳局啟動9戶省屬企業(yè)煤炭及土地資源價值重估，還引導(dǎo)7戶省屬企業(yè)與5家金融機(jī)構(gòu)簽訂債轉(zhuǎn)股協(xié)議1174億元，此外還啟用金融手段，國投公司運(yùn)用信用增進(jìn)功能，為省屬煤炭企業(yè)發(fā)行永續(xù)債提供增信服務(wù)，多項舉措推進(jìn)，降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率。

　　優(yōu)勢企業(yè)“三箭齊發(fā)”

　　山西國企改革，汾酒是一個突出的例子。此輪改革汾酒集團(tuán)可謂“三箭齊發(fā)”。一是國資委對集團(tuán)層面進(jìn)行目標(biāo)責(zé)任考核。2017年2月，汾酒集團(tuán)與山西省國資委簽訂2017年至2019年三年任期經(jīng)營目標(biāo)責(zé)任書。內(nèi)容規(guī)定：2017年起酒類收入增長目標(biāo)分別達(dá)到30%、30%和20%；酒類三年利潤分別增長25%；按酒類收入排名，集團(tuán)在行業(yè)中地位不低于第七名；三年內(nèi)完成汾酒集團(tuán)整體上市目標(biāo)。2017年，汾酒集團(tuán)酒類利潤全年完成14.72億元，同比增長68.04%，高于目標(biāo)43.04個百分點(diǎn)。

　　張宏永表示，對汾酒集團(tuán)考核的兌現(xiàn)，國資委還將聘請第三方進(jìn)行認(rèn)證和評估，之后再根據(jù)評估結(jié)果進(jìn)行相應(yīng)的獎懲。今年要在省屬企業(yè)全面推廣和復(fù)制汾酒集團(tuán)經(jīng)營目標(biāo)責(zé)任制考核。目前已與18戶省屬企業(yè)簽訂了經(jīng)營目標(biāo)責(zé)任書。

　　“考核的標(biāo)準(zhǔn)涵蓋主業(yè)的專業(yè)化經(jīng)營，經(jīng)營管理水平，企業(yè)創(chuàng)新和資產(chǎn)證券化程度。”馬進(jìn)點(diǎn)評說，從整體情況上看效果非常好。

　　華泰證券賀琪團(tuán)隊總結(jié)，山西省國企改革監(jiān)管導(dǎo)向的基本思路是以利潤為中心，不再以收入規(guī)模論英雄，輔以內(nèi)控方面的若干指標(biāo)，倒逼企業(yè)切實(shí)從生產(chǎn)型向經(jīng)營型、從重規(guī)模向重效益、從粗放向精細(xì)化轉(zhuǎn)變。

　　其二則是“央企進(jìn)晉”引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。山西汾酒此前公告，2月3日收到公司控股股東山西杏花村汾酒集團(tuán)有限責(zé)任公司通知，汾酒集團(tuán)公司于當(dāng)日與華創(chuàng)鑫睿(香港)有限公司、華潤創(chuàng)業(yè)有限公司及華潤創(chuàng)業(yè)聯(lián)和基金一期(有限合伙)簽署《山西杏花村汾酒集團(tuán)有限責(zé)任公司與華創(chuàng)鑫睿(香港)有限公司與華潤創(chuàng)業(yè)有限公司及華潤創(chuàng)業(yè)聯(lián)和基金一期(有限合伙)之股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，每股轉(zhuǎn)讓價格為人民幣52.04元，標(biāo)的股份轉(zhuǎn)讓總價款為人民幣51.6億元。

　　根據(jù)上述協(xié)議，公司控股股東汾酒集團(tuán)公司擬以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式將其合計持有的山西汾酒9915萬股A股股份轉(zhuǎn)讓給華創(chuàng)鑫睿。本次轉(zhuǎn)讓后，汾酒集團(tuán)公司仍為山西汾酒第一大股東。華創(chuàng)鑫睿則將持有上市公司11.45%的股份，為第二大股東。

　　其三則是促進(jìn)下屬子公司多形式“混改”。去年，汾酒集團(tuán)就已經(jīng)拉開下屬子公司混改序幕。2017年12月福建汾酒與6家企業(yè)成立象嶼汾酒(福建)銷售有限公司，這是汾酒集團(tuán)首次放棄了控股權(quán)，象嶼酒業(yè)控股56%。

　　山西省國資委企改處處長高春毅表示，“汾酒集團(tuán)的改革就是推進(jìn)核心的主業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上市，從而實(shí)現(xiàn)整體上市。”他介紹，下一步將在更廣范圍內(nèi)進(jìn)行混合所有制改革，讓省屬國有二級及以下企業(yè)實(shí)行混改率達(dá)到67%以上，通過與下游建立股權(quán)合作關(guān)系，建立利益共同體來增加抗風(fēng)險能力，熨平市場周期波動對市場的沖擊和影響。

　　新目標(biāo)：化解過剩產(chǎn)能1600萬噸

　　化解煤炭過剩產(chǎn)能1600萬噸，是山西省屬煤炭企業(yè)2018年目標(biāo)任務(wù)之一。此外改革指標(biāo)還包括經(jīng)濟(jì)增加值同比增速高于全省國內(nèi)生產(chǎn)總值5個百分點(diǎn)，資產(chǎn)負(fù)債率同比下降1.5-2個百分點(diǎn)等，核心是發(fā)展質(zhì)量和效益明顯提升。

　　梳理山西歷年煤炭產(chǎn)量可以發(fā)現(xiàn)，2008年金融危機(jī)爆發(fā)前山西煤炭總產(chǎn)量為6.32億噸，“4萬億”出臺后山西煤炭產(chǎn)量幾乎以每年增加1億噸的速度快速爬升，至2015年達(dá)到9.67億噸。中央提出“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”后，山西踏上艱難的“去產(chǎn)能”之路，山西省統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年全年累計生產(chǎn)原煤85581萬噸，經(jīng)過兩年努力，壓縮產(chǎn)量已達(dá)1.1億噸。

　　從全國看煤炭產(chǎn)能依然過剩，山西也不例外。為達(dá)到上述目標(biāo)，重點(diǎn)工作包括瘦身健體“處僵治困”、風(fēng)險防控等。

　　張宏永解釋，山西省還將計劃加大金融支持力度、全力支持人才培育交流、完善配套支持政策等10個方面積極向國家爭取國企國資改革優(yōu)惠政策。

　　山西省還在持續(xù)推進(jìn)“騰籠換鳥”工程，引導(dǎo)支持各類所有制性質(zhì)的企業(yè)參與國有企業(yè)改革，推動交叉持股，相互融合。目前，山西省國資委已對外披露53個“騰籠換鳥”項目，涉及焦煤集團(tuán)、陽煤集團(tuán)、潞安集團(tuán)、晉煤集團(tuán)、太鋼集團(tuán)、同煤集團(tuán)、山西國際能源集團(tuán)、山西能交投、山西文旅集團(tuán)和山西水務(wù)集團(tuán)等。

　　針對市場普遍關(guān)注的七大煤炭企業(yè)重組問題，張宏永表示，“要著眼于山西省的戰(zhàn)略和市場化、轉(zhuǎn)型和生產(chǎn)力布局的需要。在這個過程中，會對煤機(jī)、煤化工、燃?xì)猱a(chǎn)業(yè)，結(jié)合企業(yè)主業(yè)輔業(yè)發(fā)展規(guī)劃和方向進(jìn)行適當(dāng)?shù)闹亟M。但會結(jié)合生產(chǎn)力布局結(jié)構(gòu)、資源稟賦和綠色、安全、潔凈、可持續(xù)開采和發(fā)展的需要，充分運(yùn)用七戶煤炭企業(yè)所擁有的上市公司這個平臺，把優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)通過置換、定增方式裝進(jìn)去，實(shí)現(xiàn)資源的資產(chǎn)化、資產(chǎn)的資本化、資本的股份化、股份的證券化，來提升煤炭資源的價值，提升煤炭企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的能力。”

　　“山西省這輪改革有兩個鮮明的特征，即在解決體制機(jī)制根本性問題的基礎(chǔ)上，一方面靠創(chuàng)新驅(qū)動，另一方靠資本層面的產(chǎn)融結(jié)合。”湖北省國資委人士總結(jié)認(rèn)為，目前山西省國企改革已從“規(guī)劃期”進(jìn)入“施工期”。而2018年，山西國企改革在國企考核體系、優(yōu)化國資布局、混合所有制改革、“兩辦改革”等方面均有“安排”。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。