解讀：美國非農(nóng)數(shù)據(jù)擾動 鎳價后續(xù)走勢將如何

美國7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不及市場預(yù)期，市場避險情緒升溫導(dǎo)致商品普跌，這將會對國內(nèi)精煉鎳市場帶來怎樣的影響呢？鎳價將會怎么走呢？一、衰退交易施壓大宗商品 鎳價預(yù)計偏弱運行最新發(fā)布的美國7月非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，新增就業(yè)人數(shù)11.4萬人，低于預(yù)估的17.5萬人與前值20.6萬人；此外失業(yè)率意外升至4.3%，創(chuàng)下2021年10月以來新高。7月份美國就業(yè)增長的放緩幅度超過預(yù)期，勞動力市場降溫比其他數(shù)據(jù)所顯示的速度更快。這些數(shù)據(jù)觸發(fā)了準確率高達100%的衰退指標—薩姆規(guī)則，由此引發(fā)了市場避險情緒升溫，大宗商品普跌。日元加息進一步引發(fā)市場流動性危機后，影響未進一步擴散，市場的恐慌情緒有所緩解。宏觀利空疊加鎳基本面仍弱，滬鎳重新跌回13萬元/噸以下。目前精煉鎳成本支撐臨近，下方支撐較強。但上方受基本面壓制明顯，反彈空間亦有限。短期趨勢性行情難以出現(xiàn)情況下，預(yù)計鎳價受宏觀因素及有色板塊影響較大。二、出口利潤縮窄 電積鎳出口放緩近期出口利潤持續(xù)縮窄，華友、中偉及格林美等具有LME交割資格電積鎳品牌7月以來國內(nèi)放貨逐漸增多，在非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后，離岸人民幣兌美元大幅走高，進料加工出口的國產(chǎn)電積鎳，出口利潤持續(xù)縮窄，目前出口利潤幾乎消失，受此影響出口量預(yù)計將會進一步縮減。此外近期進口虧損持續(xù)縮減，挪威及住友資源自7月中旬以來進口窗口持續(xù)打開，月內(nèi)到貨頻頻。 國內(nèi)精煉鎳庫存結(jié)束了因電積鎳持續(xù)出口海外交倉而持續(xù)去庫的趨勢，上周精煉鎳庫存重新開始壘庫，中國精煉鎳27庫社會庫存增加297噸至28489噸，增幅1.05%。而LME鎳庫存也于8月5日結(jié)束了從6月中旬開始的連續(xù)壘庫。目前出口利潤逐漸縮窄，國產(chǎn)電積鎳品牌出口積極性轉(zhuǎn)弱。但若國內(nèi)放貨比例過大，供應(yīng)增加勢必將再度施壓國內(nèi)鎳價，導(dǎo)致出口利潤重新走闊，內(nèi)外鎳價動態(tài)平衡下，出口利潤預(yù)計周期性擴大，精煉鎳出口量難以出現(xiàn)大幅回落。三、國內(nèi)鎳供應(yīng)預(yù)計進一步走闊，基本面上施壓鎳價7月國內(nèi)精煉鎳總產(chǎn)量29020噸，環(huán)比增加9.61%。國內(nèi)多家大中型鎳企繼續(xù)爬產(chǎn)，此外還有新時代、華創(chuàng)等小型項目投產(chǎn)。目前偉明環(huán)保的電積鎳項目已開始試產(chǎn)，年內(nèi)后續(xù)還有國內(nèi)聚泰的年產(chǎn)2.5萬噸項目，印尼永恒年產(chǎn)5萬噸的項目均在加緊籌建，國內(nèi)精煉鎳供應(yīng)預(yù)計進一步走闊。 綜上所述，目前鎳價在成本支撐及基本面供應(yīng)過剩壓制下區(qū)間震蕩運行，短期難以出現(xiàn)趨勢性行情，易受宏觀消息面影響。本次美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)引發(fā)了市場避險情緒升溫，此外電積鎳出口降溫以及國內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量繼續(xù)增加也在基本面上施壓鎳價。但成本支撐臨近，加之國內(nèi)精煉鎳現(xiàn)貨尚未重新出現(xiàn)持續(xù)壘庫，本輪下跌動力不足，預(yù)計短期內(nèi)仍將區(qū)間內(nèi)震蕩運行，后續(xù)關(guān)注精煉鎳新投產(chǎn)線進度及內(nèi)外庫存變動。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。