原料供應(yīng)偏緊 橡膠板塊強(qiáng)勢上漲

行情導(dǎo)讀：8月28日，受原料供應(yīng)偏緊影響，橡膠板塊強(qiáng)勢上漲，天然橡膠與合成橡膠主力合約分別漲超2%與3%。

驅(qū)動分析一：泰國降雨干擾收膠工作，天然橡膠供應(yīng)提升不及預(yù)期

受降雨影響，泰國原料產(chǎn)出受降雨擾動未達(dá)市場預(yù)期，原料收購價格持續(xù)上漲。此外，通關(guān)政策影響天膠海外貨源到港情況，累庫拐點(diǎn)未出現(xiàn)，青島庫存持續(xù)去化。因此，海外原料高位，庫存持續(xù)去庫，且市場情緒偏強(qiáng)，使得膠價偏強(qiáng)運(yùn)行。

驅(qū)動分析二：合成橡膠原料丁二烯短期供需偏緊，推動丁二烯和BR強(qiáng)勢上漲

供應(yīng)上，盛虹煉化20萬年/噸丁二烯裝置降負(fù)運(yùn)行，吉林石化裝置19萬噸/年丁二烯裝置近日起檢修至10月中下旬，國內(nèi)丁二烯供應(yīng)收緊，而亞洲乙烯-石腦油價差仍偏低，預(yù)計亞洲乙烯裝置開工率不高，此外，歐洲部分丁二烯裝置計劃外停車，中國丁二烯進(jìn)口預(yù)期提升受限。需求上，丁二烯前期價格下跌后，丁二烯下游利潤好轉(zhuǎn)，開工率回升，對丁二烯消耗量增加。供減需增下，丁二烯港口庫存低位去庫，短期丁二烯易漲難跌，帶動BR上漲。

展望后市：

天然橡膠方面，短期雨季影響海外新膠增量節(jié)奏，青島天然橡膠庫存提升受限，同時云南產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)二次落葉，膠水產(chǎn)出持續(xù)偏少，伴隨上游工廠補(bǔ)庫，原料價格維持漲勢，預(yù)計天然橡膠維持偏強(qiáng)震蕩。策略上，RU與NR短期多單繼續(xù)持有，套利策略可考慮多NR2411，空BR2411。

合成橡膠方面，成本端丁二烯短期強(qiáng)勢不改，但北方華錦12萬噸/年丁二烯裝置預(yù)計于9月5日左右重啟，丁二烯供應(yīng)緊張的局面將有所緩解。供應(yīng)端，菏澤科信高順順丁橡膠裝置重啟，燕山石化裝置負(fù)荷回升，短期供應(yīng)趨向?qū)捤?，且順丁橡膠現(xiàn)貨跟隨盤面大幅調(diào)漲，順丁橡膠利潤有望進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，開工率存提升預(yù)期。因此，BR短期不宜追高，BR2410短期運(yùn)行區(qū)間預(yù)計為14800-15750元/噸。

風(fēng)險提示：東南亞產(chǎn)區(qū)天然橡膠原料正常上量、丁二烯供應(yīng)回歸不及預(yù)期

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