單月跌幅比34大，9月21不銹鋼交易價(jià)將何去何從？

前言：8月不銹鋼行情經(jīng)歷了先抑后揚(yáng)的震蕩走勢(shì)，從現(xiàn)貨價(jià)格來(lái)看，304冷熱軋環(huán)比7月下跌50-100元/噸，201冷熱軋環(huán)比7月下跌250-300元/噸，單月跌幅比304大，201走勢(shì)為何如此疲軟，9月還有反彈的機(jī)會(huì)嗎？一、單月跌幅最大，與430價(jià)差進(jìn)一步縮小回顧8月不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格，304冷熱軋抗跌性稍顯，201J2冷軋與430冷軋價(jià)差進(jìn)一步縮小，201J1熱軋更是達(dá)到了單月跌幅最大。實(shí)際上，201自今年5月底起便開(kāi)啟了下跌模式，截止9月5日，佛山201J2冷軋四尺卷價(jià)7750元/噸，201J1冷軋四尺卷價(jià)8450元/噸，201J1熱軋五尺卷價(jià)7950元/噸，現(xiàn)貨累計(jì)跌幅750-850元/噸，目前價(jià)格處于近三年最低位。二、原料價(jià)格下行，鋼廠生產(chǎn)成本持續(xù)倒掛從201的主要原料價(jià)格變動(dòng)來(lái)看，今年5月以來(lái)，除低鎳鐵外，高碳鉻鐵、高碳錳鐵、電解銅等都出現(xiàn)了不同程度的下跌，其中高碳鉻鐵累計(jì)跌幅300元/50基噸，高碳錳鐵累計(jì)跌幅1500元/噸。根據(jù)即期成本&利潤(rùn)模型，自今年5月進(jìn)入虧損狀態(tài)后，201冶煉成本維持倒掛，截止9月5日，201J1熱送一體化工藝冶煉冷軋成本8680元/噸，利潤(rùn)率-2.65%；外購(gòu)低鎳鐵工藝冶煉冷軋成本9133元/噸，利潤(rùn)率-7.48%。三、產(chǎn)量維持高位，部分鋼廠公布檢修計(jì)劃據(jù)統(tǒng)計(jì)，8月全國(guó)43家不銹鋼廠預(yù)估粗鋼產(chǎn)量335.13萬(wàn)噸，月環(huán)比增加4.31萬(wàn)噸，其中200系101.82萬(wàn)噸，月環(huán)比增加0.8萬(wàn)噸。9月排產(chǎn)337.57萬(wàn)噸，月環(huán)比增加2.44萬(wàn)噸，其中200系104.12萬(wàn)噸，月環(huán)比增加2.3萬(wàn)噸。不過(guò)，近期華南某不銹鋼廠將在9月進(jìn)行局部檢修，預(yù)計(jì)影響200系粗鋼產(chǎn)量3萬(wàn)噸，后續(xù)需關(guān)注鋼廠的實(shí)際產(chǎn)量數(shù)據(jù)。四、庫(kù)存不降反增，處于近三年偏高水平本周（9月5日）全國(guó)89倉(cāng)庫(kù)存總量周環(huán)比減少2.25%至106萬(wàn)噸，但降量均集中在300和400系，200系冷軋庫(kù)存不降反增，環(huán)比上周增幅超3%。主要是本周廣西鋼廠正常到貨，但在行情走弱下，現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步探底，市場(chǎng)信心不足，下游采購(gòu)及提貨積極性偏低。整體來(lái)看，目前200系庫(kù)存處于同期偏高水平。五、總結(jié)8月國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI為49.1%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣度小幅回落，加之近期美國(guó)多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)，大宗商品普遍下行，不銹鋼期貨跟隨走弱。從基本面看，201成本長(zhǎng)期倒掛，鋼廠生產(chǎn)壓力與日俱增，目前已有鋼廠公布檢修計(jì)劃；現(xiàn)階段社會(huì)庫(kù)存雖呈增加態(tài)勢(shì)，但近期多地公布的家電以舊換新和房地產(chǎn)舊改政策，有望帶動(dòng)家電更新需求集中釋放，因此對(duì)金九消費(fèi)的預(yù)期不宜過(guò)分悲觀。另外，近期超強(qiáng)臺(tái)風(fēng)“摩羯”登陸廣東，短期船運(yùn)到港時(shí)間將有所延誤，不銹鋼資源入庫(kù)和市場(chǎng)出貨計(jì)劃或會(huì)受到一定影響，預(yù)計(jì)對(duì)價(jià)格起到一定支撐作用，短期201價(jià)格或?qū)⒕S持區(qū)間震蕩，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏和社會(huì)庫(kù)存變動(dòng)情況。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。