有色金屬集體飄紅 黑色系多品種下跌

3月12日，內(nèi)盤商品期貨早盤寬幅震蕩。黑色系多品種繼續(xù)下跌， 焦炭跌逾3%，鐵礦石跌近3%，錳硅翻紅；有色金屬高位波動，集體飄紅；化工品跌漲互現(xiàn)，PVC、PP跌逾1%，瀝青漲近1%；農(nóng)產(chǎn)品窄幅波動，雙粕跌逾1%。

截至中午收盤，跌幅方面，焦炭跌3.17%，鐵礦石跌2.95%，豆粕跌2.18%，蘋果跌2.11%，淀粉跌1.88%，PVC跌1.79%，焦煤跌1.75%，雞蛋跌1.74%，大豆跌1.66%，動力煤跌1.55%，菜粕跌1.26%，塑料跌1.23%，PP跌1.06%。漲幅方面，滬鎳漲3.57%，滬銅漲1.2%，錳硅漲1.07%。

需求“遲到”引發(fā)黑色系高位急跌 “金三”還有戲嗎？

具體來看，上周以來下游需求表現(xiàn)不及預(yù)期，而市場庫存繼續(xù)大幅增加，部分商家迫于資金壓力以及套現(xiàn)需求降價出貨，同時后半周期螺連續(xù)重挫，現(xiàn)貨價格跌幅明顯擴大。

五礦經(jīng)易期貨資深黑色研究員陳丙昆認(rèn)為，黑色系期貨的狂跌行情讓市場情緒從被動樂觀快速轉(zhuǎn)為懼怕性悲觀。“大跌理由的很簡單——終端采購延遲釋放導(dǎo)致預(yù)支的上漲無法得到現(xiàn)貨采購支撐，現(xiàn)貨采購預(yù)期落空疊加期貨資金下跌預(yù)期形成共振，現(xiàn)貨價格雖有采購預(yù)期但無法克服心理壓力，短時間市場形成短期買漲不買跌情緒。”陳丙昆認(rèn)為，大跌不是因為終端可支配貨源充裕帶來的下跌，而是延遲釋放的下跌，因此，價格反彈是大概率，只是本輪反彈現(xiàn)貨邏輯看終端采購釋放力度，市場情緒看期貨反彈強度。

預(yù)測：不以“跌”悲 “金三銀四”仍可期

“終端需求是否能夠?qū)嵸|(zhì)性啟動，庫存能否出現(xiàn)明顯回落，以及電爐鋼在逼近成本價附近會否進行減產(chǎn)成為本周市場重點關(guān)注的焦點。”西本新干線首席分析師邱躍成認(rèn)為，在經(jīng)過上周的暴跌之后，目前的期貨價格已比春節(jié)前低200多元，現(xiàn)貨價格也比春節(jié)前低100元左右，期貨相對于現(xiàn)貨的貼水幅度也拉大到近250元。短期市場利空情緒已經(jīng)得到較大釋放，在終端需求尚未實質(zhì)證偽之前，跌勢會有所趨緩，甚至有小幅反彈的可能。

分析師認(rèn)為，當(dāng)前市場關(guān)注的焦點在于終端需求能否實質(zhì)啟動+庫存拐點能否形成+資金動向。此外，當(dāng)前的價格已跌至電爐鋼的成本以下，電爐鋼會否有減產(chǎn)情況出現(xiàn)，以及在高庫存壓力下鋼廠是否會進行降價也值得關(guān)注。

我的鋼鐵網(wǎng)分析師認(rèn)為，盡管上周下游終端需求表現(xiàn)仍不及預(yù)期，不過工地需求有所釋放，后期需求仍可期。并且，上周隨著價格大幅下挫，多數(shù)已跌破貿(mào)易商冬儲成本，繼續(xù)虧本降價的意愿并不強烈，同時鋼廠盈利空間明顯收窄，諸如電爐鋼廠生產(chǎn)已面臨虧損，或一定程度抑制產(chǎn)量增加。綜合來看，預(yù)計本周國內(nèi)建材價格或震蕩運行，區(qū)域間表現(xiàn)分化，部分地區(qū)或有超跌反彈可能。

有色金屬整體強勢 鎳價高位震蕩

五礦集團董事長唐復(fù)平在接受證券日報采訪時表示，總體上來看金屬需求持續(xù)保持增長，供給在一定時間內(nèi)仍維持短缺狀態(tài)，因此我們預(yù)計2018年礦業(yè)市場整體上將較2017年有所改善，大部分金屬礦產(chǎn)品價格將維持高位震蕩行情，個別商品價格或出現(xiàn)小幅回調(diào)，金屬礦產(chǎn)品將進入新一輪穩(wěn)步發(fā)展期。我們認(rèn)為有色金屬發(fā)展趨勢會明顯好于黑色，銅、鉛鋅、鎳、鋁等大宗金屬和鋰、鈷等新能源新材料小金屬都可能迎來新的增長；考慮到庫存壓力和國內(nèi)投資回調(diào)，鐵礦石價格難以樂觀，但下行空間也較為有限。

3月5日至3月9日，上期所鎳價整體高位激烈震蕩。

精煉鎳方面，上周，現(xiàn)貨庫存有所下降，倉單也同樣下降，精煉鎳進口仍然維持比較大的虧損，總供應(yīng)依然受到限制，需求仍然處于低迷狀態(tài)，但鎳價回調(diào)之后庫存的下降，顯示出逢低買入的意愿比較強。

LME庫存繼續(xù)延續(xù)下降的格局，當(dāng)周庫存下降5100余噸，總量至32.8萬噸附近。并且，注銷倉單大增，顯示出倉單流出的意愿較為強烈。

整體上，鎳價來自精煉鎳的支撐力度越來越強烈。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。