10月9日 期螺跌超300！鋼坯跌180！中歐再起貿(mào)易紛爭！鋼材仍將以防守為主？

【福建市場】10月9日成都鋼鐵網(wǎng)周度庫存統(tǒng)計(jì)：福建鋼廠螺線產(chǎn)量30.35萬噸，較上周增3.1萬噸，連續(xù)五周增長。本周高爐鋼企產(chǎn)量28.35萬噸，較上周增2.1萬噸；電爐鋼企產(chǎn)量2萬噸，較上周增1萬噸。 本周鋼廠螺線庫存19.3萬噸，較上周減0.7萬噸；高爐鋼企庫存14.7萬噸，減少0.4萬噸；電爐鋼企庫存4.6萬噸，較上周減0.3萬噸。本周，福建總庫存47萬噸，較上周增加1萬噸，上周減少2萬噸；其中，三鋼材庫存29萬噸，增加2萬噸，上周減1萬噸。本周，總庫存小幅壘庫，廠庫小幅減小。  供給來看，隨著利潤大幅回升（高爐、電爐利潤均大幅回升），鋼廠生產(chǎn)積極性大幅提高，本周，高爐泉州MG的5號(hào)爐8日點(diǎn)火，電爐WH復(fù)產(chǎn)，電爐HF將于11號(hào)復(fù)產(chǎn)，下周產(chǎn)量會(huì)增加。需求來看，經(jīng)銷商反映，下游工程需求變化不大，近期價(jià)格大幅波動(dòng)，刺激了部分投機(jī)需求，需求總體略微好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)下周總庫將小幅壘庫。  一、現(xiàn)貨漲跌今日，主要城市三級(jí)抗震螺普跌，跌幅30-60元。合肥馬鋼（網(wǎng)價(jià)）4200跌50，福州三鋼3690跌30，杭州中天3710跌40，南京南鋼3770跌50，鄭州安鋼3790跌70，廣州韶鋼3820跌20，南昌南昌鋼（網(wǎng)價(jià)）3620跌60，柳州柳鋼3670跌110。  二、長、短流程利潤截止昨日，江蘇短流程，谷電利潤449元，環(huán)比上周五升16元；福建谷電利潤249元，較上周五降81元。 三、宏觀1，中國總理李強(qiáng)在一日內(nèi)兩度召開會(huì)議，強(qiáng)調(diào)抓緊落實(shí)一攬子增量政策，并著重要求強(qiáng)化政策統(tǒng)籌和部門協(xié)同。李強(qiáng)在主持召開經(jīng)濟(jì)形勢zhuan家和企業(yè)家座談會(huì)時(shí)指出，抓緊落實(shí)好一攬子增量政策，對(duì)已出臺(tái)的政策加快實(shí)施，確保早落地早見xiao，對(duì)正在研究的政策盡快拿出具體方案；跟蹤評(píng)估政策傳導(dǎo)xiao果，該優(yōu)化的優(yōu)化，該加力的加力。  2，歐盟將就中國對(duì)從歐盟進(jìn)口的白蘭地實(shí)施臨時(shí)反傾xiao措施的決定，向WTO提起強(qiáng)烈申訴。歐盟執(zhí)委會(huì)發(fā)言人說，"我們認(rèn)為這些措施毫wu根據(jù)，我們決心捍衛(wèi)歐盟工業(yè)，反對(duì)濫用貿(mào)易保護(hù)手段。" 中國外交使團(tuán)發(fā)表聲明稱，中國已就土耳其對(duì)進(jìn)口電動(dòng)汽車加征關(guān)稅一事，在WTO提起磋商請(qǐng)求。聲明中稱，土耳其采取的歧視性措施違反了WTO規(guī)則，具有保護(hù)主義性質(zhì)；中方敦促土耳其遵守WTO規(guī)則，立即糾正其措施。土耳其政fu沒有立即回應(yīng)置評(píng)請(qǐng)求。  分析：我們與歐洲的關(guān)系正在漸行漸遠(yuǎn)。中歐貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)我們出口不利。 中國股市周二迎來國慶長假后shou個(gè)交易日，滬綜指高開低走，兩市成交額shou次突破3萬億元大關(guān)。在激烈的多空博弈下，市場分歧有所加深，滬深兩市再有30余家上市公司選擇在當(dāng)日推出股東減持計(jì)劃。有公司更推出涉及一次性大量股份轉(zhuǎn)移的協(xié)議轉(zhuǎn)讓計(jì)劃。 分析：股東們想撤，是個(gè)大麻煩。這也給黑色系帶來一絲負(fù)面牽引。 4，據(jù)中國央行官網(wǎng)：央行與財(cái)政部聯(lián)合工作組shou次正式會(huì)議。會(huì)議chongfe分肯定了前期雙方在央行國債買賣方面的緊密合作，確立了工作組運(yùn)行機(jī)制，并就債券市場運(yùn)行情況等議題互換了意見。雙方一致認(rèn)為央行國債買賣是豐富貨幣政策工具箱、加強(qiáng)流動(dòng)性管理的重要手段。下一步，要統(tǒng)籌發(fā)展和安quan，繼續(xù)加強(qiáng)政策協(xié)同，不斷優(yōu)化相關(guān)制度安排，在規(guī)范中維護(hù)債券市場平穩(wěn)發(fā)展，為央行國債買賣cao作提供適宜的市場環(huán)境。中國人民銀行、財(cái)政部相關(guān)司局負(fù)責(zé)同志參加會(huì)議。  四、期貨分析  今日黑色系大幅下挫，延續(xù)昨日跌勢，跌幅在3%-4%，連續(xù)兩日下跌。隔壁A股大幅下挫，亦給黑色系帶來負(fù)面牽引。我們先回顧一下本輪黑色系fan彈行情，始于9月9日，于24日加速上揚(yáng)。主要有兩個(gè)推動(dòng)力，1，新老國標(biāo)過渡，鋼廠被動(dòng)減產(chǎn)，導(dǎo)致庫存連續(xù)下降，推動(dòng)價(jià)格上漲；2，9月24日，一行一會(huì)一局召開新聞發(fā)布會(huì)，降準(zhǔn)降息降存量房貸款利率。 持倉角度看，主力2501，9月27日，多減88154，空減63642；9月30日，多減28704，空減57446；今日，多減20356，空減7802，空單平倉越來越少了，對(duì)手盤越來越少了，可能行情會(huì)出現(xiàn)一些扭轉(zhuǎn)。 基本面來看，近期現(xiàn)貨價(jià)格上漲過快，截止今日，華東電爐鋼企螺紋鋼噸鋼利潤449元， 平電利潤290元，華東高爐高企螺紋噸鋼利潤372元?，F(xiàn)在是今年以來利潤zui好的階段，目前鋼企利潤豐厚，鋼廠生產(chǎn)積極性高。對(duì)比1-8月份，統(tǒng)計(jì)局公布的規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤總額-169.7億元，同比降215.9%。鋼廠會(huì)珍惜現(xiàn)在的時(shí)光，jia大生產(chǎn)，而之前因?yàn)樾吕蠂鴺?biāo)過渡，鋼廠被動(dòng)減產(chǎn)，導(dǎo)致的庫存連續(xù)jiang低，10月以后可能會(huì)逐漸轉(zhuǎn)為小幅壘庫狀態(tài)。今日，我們統(tǒng)計(jì)的杭州螺紋庫存數(shù)據(jù)57.5萬噸，較節(jié)前增14.6萬噸。這也意味著推動(dòng)行情上漲的一個(gè)因素逐漸消失。前面提到，上漲的一個(gè)動(dòng)力是鋼廠減產(chǎn)。 政策面來看，本輪fan彈的zui大的推動(dòng)力就是政策了。一行一會(huì)一局召開新聞發(fā)布會(huì)，降準(zhǔn)降息降存量房貸款利率，隨后的政治局會(huì)議，又重復(fù)一行一會(huì)一局會(huì)議內(nèi)容，突出了這次會(huì)議的重要性。降準(zhǔn)降息降存量房貸款利率，這些都是市場期待的，現(xiàn)在一次性給了，給的非chang痛快，再疊加對(duì)股市的一些支撐政策，黑色系和股市齊漲。必須要承認(rèn)，政策很給力。政策推動(dòng)下，9月份，官方制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）錄得49.8%，比上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣度回升。不過，我們也可以這樣理解，經(jīng)濟(jì)越差，政策可能越給力。在政策推出之前，是什么樣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。7月份的官方制造業(yè)PMI錄得49.1，較上月下滑0.3個(gè)百分點(diǎn)，金融數(shù)據(jù)，8月份M1與M2剪刀繼續(xù)走擴(kuò)，達(dá)到-13.6%。當(dāng)然，外圍美聯(lián)儲(chǔ)9月份開始降息，且第壹次降息就是50個(gè)基點(diǎn)，為我們政策推出提供友好的外圍環(huán)境。在此背景下，我們的政策適時(shí)推出。 綜合來看，我們認(rèn)為，如果沒有后續(xù)政策推動(dòng)，會(huì)逐漸回歸基本面，現(xiàn)在鋼廠jia大馬力生產(chǎn)，需求可能依舊不振，長期來看，鋼價(jià)可能震蕩中逐步回落。 五、策略建議我們維持今年以來的策略，以防守為主，低庫存策略，有fan彈降庫存。政策是在經(jīng)濟(jì)疲軟的時(shí)候推出，我們目前面臨的是一個(gè)類似于通縮的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，貨幣寬松不一定就能立即解決問題。房地產(chǎn)是一個(gè)長周期行業(yè)，調(diào)整也不是1-2年就能完成。我們認(rèn)為，本輪期螺fan彈是一個(gè)政策推動(dòng)的脈沖型行情，fei常強(qiáng)勢，持續(xù)時(shí)間短。要看后續(xù)政策，如有政策，可能還將延續(xù)fan彈，目前我們看到的是，央行可能下場更大規(guī)模的買賣國債，為市場提供流動(dòng)性。長期看，將回歸基本面。就目前價(jià)格，逢高出局，或許仍是一個(gè)不差的決策。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。