商品期貨午后不溫不火 黑色系四品種領(lǐng)銜漲幅榜

3月15日午后，商品期貨午后沒(méi)有太大變化，黑色系繼續(xù)領(lǐng)漲，焦煤、螺紋、熱卷、鐵礦均漲逾1%；有色金屬滬鉛漲近1%，滬鋅跌逾1%；能化分化走勢(shì)，塑料、瀝青微漲，玻璃跌逾1%；農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，蘋果、菜粕跌逾1%，豆粕、淀粉跌近1%。

截止午后收盤，焦煤漲1.62%，螺紋漲1.21%，熱卷漲1.05%；跌幅方面，蘋果跌1.48%，滬鋅跌1.27%，菜粕跌1.19%。

滬銅利空主導(dǎo)仍難樂(lè)觀，交割換月交投未見(jiàn)明顯起色

昨日中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布普遍超過(guò)預(yù)期，銅價(jià)大受提振持續(xù)上漲，倫銅一度逼近7000美元，滬銅主力早盤未能延續(xù)隔夜?jié)q勢(shì)，持續(xù)回吐昨日漲幅，臨近午盤收?qǐng)?bào)基本回歸昨日盤面，因目前下游消費(fèi)仍未有明顯好轉(zhuǎn)，疊加宏觀環(huán)境預(yù)期轉(zhuǎn)弱擔(dān)憂，下游消化庫(kù)存壓力較大等利空影響，我們預(yù)計(jì)今日銅價(jià)仍維持偏弱震蕩，短期內(nèi)暫不存在大漲基礎(chǔ)。

現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，因今日市場(chǎng)面臨交割換月，現(xiàn)貨貼水持續(xù)擴(kuò)大，供需雙方表現(xiàn)較活躍，因消費(fèi)回升預(yù)期，下游用家備貨持續(xù)增加，今日銅價(jià)基本持平，下游用銅廠家多數(shù)有剛性備貨需求，目前持貨商多數(shù)少調(diào)價(jià)出貨，因需求未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)，下游依舊選擇逢低備貨，整體采購(gòu)略有增加，今日廣東電解銅成交升水大幅上調(diào)，持貨商挺價(jià)依舊明顯，供需雙方僵持，下游采購(gòu)意愿較低。廢銅市場(chǎng)，市場(chǎng)貨源明顯緊缺，目前持貨商多挺價(jià)惜售，下游企業(yè)結(jié)束假期后陸續(xù)開工，市場(chǎng)成交逐漸恢復(fù)，下游在環(huán)保政策持續(xù)高壓態(tài)勢(shì)下暫無(wú)明顯采購(gòu)需求，總體成交較一般。

焦煤期貨沒(méi)有想象中悲觀

現(xiàn)貨表現(xiàn)不及預(yù)期的主要原因是焦炭整體庫(kù)存處于相對(duì)高位。采暖季環(huán)保限產(chǎn)“被打折”、出口較少及鋼廠檢修增多，造成焦炭庫(kù)存未能預(yù)期般下降。

現(xiàn)貨沒(méi)有預(yù)期中的那么樂(lè)觀，但不言悲觀。焦鋼開工分化，采暖季結(jié)束后焦炭供需形勢(shì)將會(huì)改善；目前高庫(kù)存是鋼廠主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)的“成果”，焦企庫(kù)存壓力較??；港口出現(xiàn)低報(bào)價(jià)是投機(jī)套保策略的止盈效應(yīng)（賣現(xiàn)平空），對(duì)主流現(xiàn)貨渠道沖擊不大。3月預(yù)期的2輪上漲料將落空，但中下旬回漲1輪可能性存在，現(xiàn)貨下跌概率很?。讳搹S利潤(rùn)不低，鋼價(jià)下跌對(duì)焦價(jià)的利潤(rùn)傳導(dǎo)影響不大。

精煤成本支撐穩(wěn)固。目前鋼企精煤庫(kù)存較高主要原因是長(zhǎng)協(xié)價(jià)較大幅度低于地方礦煤價(jià)，2會(huì)后獨(dú)立焦化有個(gè)階段補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，4月中旬前地方礦煤價(jià)難以大幅回落。精煤價(jià)格上漲對(duì)焦炭?jī)r(jià)格形成較強(qiáng)的成本支撐，精煤價(jià)格下跌未必引起焦價(jià)下跌。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。