光伏出口需求有望恢復(fù) 工業(yè)硅價格大幅上漲

行情導(dǎo)讀：

工業(yè)硅期貨大幅上漲，2024年10月23日，主力合約SI2412上漲4.08%至130050元/噸，重回13000元/噸關(guān)口。從基本面來看，工業(yè)硅市場并無太大變化，高供應(yīng)壓力仍存。近期西南地區(qū)現(xiàn)貨報價小幅上漲，四川云南地區(qū)硅企計劃月底停爐，部分企業(yè)報價上漲，但因有新產(chǎn)能投產(chǎn)，整體產(chǎn)量端影響較小。近期大幅上漲，主要是因為美商務(wù)部擬部分撤銷中國光伏電池的反傾銷稅和反補貼稅的新聞，市場預(yù)期未來出口會好轉(zhuǎn)，支持光伏需求增長；此外，價格低位及西南地區(qū)現(xiàn)貨小幅上行，也有利于期貨端價格上漲。

上漲主要驅(qū)動因素：美商務(wù)部擬部分撤銷中國光伏電池的反傾銷稅和反補貼稅，未來出口預(yù)期好轉(zhuǎn)

今日大幅上漲，主要是因為美商務(wù)部擬部分撤銷中國光伏電池的反傾銷稅和反補貼稅的新聞，市場預(yù)期未來出口會好轉(zhuǎn)，支持光伏需求增長；此外，價格低位及西南地區(qū)現(xiàn)貨小幅上行，也有利于期貨端價格上漲。

從基本面來看，工業(yè)硅市場并無太大變化，高供應(yīng)壓力仍存。近期西南地區(qū)現(xiàn)貨報價小幅上漲，四川云南地區(qū)硅企計劃月底停爐，部分企業(yè)報價上漲，但因有新產(chǎn)能投產(chǎn)，整體產(chǎn)量端影響較小。

從擬部分撤消中國光伏電池的反傾銷稅和反補貼稅的角度來看，所涉產(chǎn)品為某些小型、低瓦數(shù)、離網(wǎng)晶硅光伏(CSPV)電池，預(yù)計影響并不會太大，但這也是邊際上放寬的信號，因此整體利好光伏市場需求發(fā)展。

從供需平衡的角度來看，2024年四季度工業(yè)硅預(yù)計供應(yīng)充裕、需求企穩(wěn)回升，供應(yīng)端由于高基數(shù)因而整體高于需求，依然有累庫壓力，但庫存積累壓力減少。

近期基本面的情況：

【供應(yīng)】從供應(yīng)角度來看，三季度產(chǎn)量高位震蕩，四季度關(guān)注新產(chǎn)能投放及枯水季西南地區(qū)減產(chǎn)情況，預(yù)計產(chǎn)量高位震蕩后年底有所回落。在高基數(shù)的背景下，四季度依舊供應(yīng)依舊充裕，10月關(guān)注新增產(chǎn)能釋放帶來的增量，11-12月關(guān)注西南地區(qū)減產(chǎn)帶來的減量。

【需求】從需求角度來看，三季度有機硅、鋁合金和出口的表現(xiàn)并不差，主要受多晶硅稼動率下降影響，工業(yè)硅需求環(huán)比減少。四季度需求整體預(yù)計穩(wěn)中有升。部分企業(yè)在技改及檢修后準備復(fù)產(chǎn)，10月多晶硅產(chǎn)量或?qū)⑵蠓€(wěn)回升，對工業(yè)硅需求有一定利好。但硅片價格持續(xù)下跌，硅片企業(yè)集中減產(chǎn)后，預(yù)計難以支持多晶硅價格上行。四季度集中式項目來到交付小高峰，短期拉貨需求上升使組件排產(chǎn)預(yù)期有所提高，但未對組件價格有太多支持。有機硅投產(chǎn)產(chǎn)能增加，開工率回落，預(yù)計需求維穩(wěn)。鋁合金產(chǎn)量維穩(wěn)，受益于汽車輕量化，出口預(yù)計好轉(zhuǎn)，但也需注意被復(fù)合材料替代的情況。工業(yè)硅出口預(yù)計在三季度回升后維穩(wěn)，預(yù)計在國內(nèi)價格相對低位的優(yōu)勢下，出口仍將保持向好態(tài)勢。

【庫存】庫存和倉單均持續(xù)增加，據(jù)SMM，10月18日工業(yè)硅全國社會庫存共計49.7萬噸，較上周環(huán)比增加0.7萬噸。其中社會普通倉庫15.1萬噸，較節(jié)前增加0.3噸，社會交割倉庫34.6萬噸（含未注冊倉單），較上周環(huán)比增加0.4萬噸，庫存增加主要在新疆地區(qū)。新標交割品陸續(xù)入庫，預(yù)計后期倉單以舊倉單流出，新倉單流入為主。10月18日倉單為57845手，折28.92萬噸，繼續(xù)流出。

后市展望：

西南地區(qū)現(xiàn)貨小幅上漲，期貨下跌后在光伏產(chǎn)業(yè)未來出口好轉(zhuǎn)的利好情緒中大幅走高，近月合約依然較弱，SI2411與SI2412價差在3000-3300元/噸左右波動，部分交易者參與跨月套利。四川云南地區(qū)硅企預(yù)期停爐時間在即，部分企業(yè)報價上漲，但因有新產(chǎn)能投產(chǎn)，整體產(chǎn)量端影響較小。預(yù)計10月工業(yè)硅或仍將保持底部震蕩，關(guān)注光伏產(chǎn)業(yè)海外市場的走向。目前短期內(nèi)向上有高庫存以及套保套利壓力，向下有成本支撐。硅片稼動率走低不利于需求端的支持，庫存?zhèn)}單壓力仍存。后期可以關(guān)注多晶以及工業(yè)硅增產(chǎn)的情況，新交割標準品的貿(mào)易需求和倉單注冊情況，以及11月倉單集中注銷的影響。期權(quán)方面，此前若賣出工業(yè)硅2412P11400，仍可持有。

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