解讀：12月鉻鐵鋼招下跌300，何時(shí)柳暗花明觸底反彈

背景：自24年三季度以來，鉻鐵鋼招走勢(shì)保持下跌趨勢(shì)，11月15日，山西太鋼出臺(tái)2024年12月高碳鉻鐵50基噸現(xiàn)金含稅到廠采購價(jià)7645元，環(huán)比下降300元，較7月年內(nèi)高點(diǎn)價(jià)格累計(jì)下跌一千余元。一、成本高位虧損加重，減停潮或愈演愈烈鉻礦價(jià)格雖有小幅下調(diào)但幅度不及鋼招跌幅，成本與售價(jià)之間不對(duì)等的趨勢(shì)疊加供應(yīng)過剩市場(chǎng)不斷下行使得工廠議價(jià)權(quán)不斷縮小，以至于虧損空間拉大。具有成本優(yōu)勢(shì)的北方都難以在劣勢(shì)獲利，南方產(chǎn)區(qū)虧損更為嚴(yán)重，工廠利潤基本處于成本紅線以下。行情低迷高壓下，減停產(chǎn)的浪潮逐漸從中小型鉻鐵企業(yè)向較大工廠蔓延，南北產(chǎn)區(qū)多現(xiàn)檢修減產(chǎn)。二、外鐵進(jìn)口呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，下游排產(chǎn)高位仍有支撐不銹鋼粗鋼排產(chǎn)11月排產(chǎn)335.82萬噸，月環(huán)比增加2.05%，同比增加12.54%，11月粗鋼產(chǎn)量小幅上升，鉻鐵需求保有量未變因此仍有一定支撐。且三季度開始，受國內(nèi)需求減少疊加鉻鐵競(jìng)爭(zhēng)激烈的愿因，外鐵流入趨勢(shì)整體呈現(xiàn)下降，10月中國進(jìn)口高碳鉻鐵總量為25.15萬噸，環(huán)比減少17.4%；其中自南非進(jìn)口的高碳鉻鐵9.83萬噸，環(huán)比減少33%。外鐵流入壓力逐步減少，緩解供應(yīng)過剩現(xiàn)狀。三、供應(yīng)過剩逐步修復(fù)，年后將有觸底反彈希望今年以來，鉻鐵供需錯(cuò)位最大差值在7月顯現(xiàn)，并逐漸在后市收窄，疊加鉻鐵工廠減停產(chǎn)在后市逐步兌現(xiàn)，鉻鐵產(chǎn)量達(dá)到頂峰后緩慢回落，在下游鋼廠強(qiáng)制壓價(jià)下供需平衡得到修復(fù)。但短期鉻鐵仍屬于過剩情況，年內(nèi)緩解情況不佳，市場(chǎng)看空拋貨意味明顯，短期多看空，長期多看將有觸底反彈希望。四、總結(jié)下游前期原料庫存延續(xù)高位，消耗緩慢，即使鉻鐵前期已有陸續(xù)減產(chǎn)，目前整體依舊呈現(xiàn)過剩，倒逼工廠繼續(xù)減產(chǎn)。且臨近年底，鉻鐵長協(xié)將有續(xù)簽操作，疊加年底傳統(tǒng)檢修時(shí)節(jié)，屆時(shí)鋼廠或繼續(xù)從原料端壓價(jià)，延續(xù)低迷行情。但長期來看，減量不斷堆積兌現(xiàn)，且下游需求不減，仍有一定支撐，市場(chǎng)多等未來鉻鐵供需錯(cuò)配恢復(fù)，鉻鐵行情迎來好轉(zhuǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。