需求恐難有改善 玻璃期貨近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局明顯

近期玻璃期貨弱勢(shì)運(yùn)行，主力1805合約上周全周下跌6.53%至1375元/噸，本周一企穩(wěn)略反彈。截至昨日收盤，玻璃期貨主力合約報(bào)收1386元/噸。分析人士指出，面對(duì)宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)弱，二季度玻璃需求大概率同比下滑，玻璃價(jià)格或?qū)⑦M(jìn)入下降通道，中期可等待逢高做空機(jī)會(huì)。

期價(jià)大跌 現(xiàn)貨穩(wěn)中有漲

與期貨盤面弱勢(shì)不同，玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)中有漲。數(shù)據(jù)顯示，上周，國(guó)內(nèi)浮法玻璃均價(jià)為1768.85元/噸，與前周相比漲1.97元/噸，漲幅0.11%。

分地區(qū)來看，銀河期貨分析師黃居歐表示，華北地區(qū)玻璃價(jià)格小幅走高，成交一般，沙河廠家?guī)齑嫔仙?；華東市場(chǎng)基本穩(wěn)定，個(gè)別廠優(yōu)惠繼續(xù)；華中市場(chǎng)，玻璃價(jià)格調(diào)整動(dòng)力不足，企業(yè)整體庫(kù)存略降；華南市場(chǎng)持穩(wěn)，深加工企業(yè)補(bǔ)充備貨帶動(dòng)原片生產(chǎn)企業(yè)出貨放量，促進(jìn)了原片生產(chǎn)企業(yè)春節(jié)后庫(kù)存壓力的釋放；西北市場(chǎng)整體需求偏淡，出貨較前期略放緩，庫(kù)存小漲；西南市場(chǎng),貴州、四川部分廠家價(jià)格略有上浮，整體產(chǎn)銷情況尚可；東北市場(chǎng)冬儲(chǔ)貨源拉貨完畢，剛需恢復(fù)較緩，市場(chǎng)走貨速度略降。

對(duì)于期貨盤面弱勢(shì)背后的邏輯，華泰期貨玻璃分析師尉俊毅解釋道：“一季度是玻璃市場(chǎng)傳統(tǒng)淡季，玻璃需求通常處于年內(nèi)最低水平，2017年11月沙河地區(qū)9條產(chǎn)線因環(huán)保不達(dá)標(biāo)集中關(guān)停，供給下降，使得玻璃價(jià)格淡季不淡。3月份隨著需求逐漸復(fù)蘇，玻璃企業(yè)信心增強(qiáng)，3月份沙河安全玻璃出廠價(jià)連續(xù)上漲，然而玻璃漲價(jià)后需求已經(jīng)跟不上了，沙河地區(qū)貿(mào)易商主動(dòng)降價(jià)出貨，3月22日玻璃1805合約跌停?！?/p>

他分析，雖然北方地區(qū)下游需求恢復(fù)滯后，但南方地區(qū)訂單情況良好，價(jià)格上漲，北方地區(qū)也有所補(bǔ)漲。與鋼廠不同，取暖季后玻璃企業(yè)還是很難迎來復(fù)產(chǎn)期，玻璃行業(yè)環(huán)保政策趨嚴(yán)是主因。然而，面對(duì)宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)弱，二季度玻璃需求大概率同比下滑，玻璃價(jià)格或?qū)⑦M(jìn)入下降通道。

中期可等待逢高做空機(jī)會(huì)

玻璃生產(chǎn)方面，截至3月25日，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線共計(jì)291條，在產(chǎn)237條，日熔量共計(jì)15.7萬的噸。

“玻璃產(chǎn)能供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，但庫(kù)存有壓力。”黃居歐分析，后期剛需進(jìn)一步恢復(fù)，但市場(chǎng)貨源相對(duì)充足，貨源消化力度預(yù)期偏有限，對(duì)市場(chǎng)整體支撐力度一般。

據(jù)了解，在去年12月中旬至3月9日的玻璃市場(chǎng)淡季，玻璃庫(kù)存就大幅增加了393萬重量箱?！安贿^玻璃企業(yè)并未主動(dòng)降價(jià)促銷，打破了以往庫(kù)存升價(jià)格降這一規(guī)律。”尉俊毅說。

從宏觀來看，尉俊毅認(rèn)為，今年1-2月份M1增速大幅下降，由于M1是企業(yè)存款，企業(yè)資金下降后經(jīng)濟(jì)的活躍性將明顯下降，M1-M2差值回落至零軸下方，從過去經(jīng)驗(yàn)來看，這意味著商品價(jià)格下跌趨勢(shì)可能已經(jīng)形成。1-2月份房地產(chǎn)銷售增速下降速度加快，玻璃需求不容樂觀。

“二季度是玻璃需求由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱的季節(jié)，4月份全國(guó)范圍氣溫回升，下游需求就迎來集中釋放期，尤其北方‘2+26’城市被抑制的需求將復(fù)蘇，這對(duì)玻璃形成明顯支撐。不過今年住宅竣工面積出現(xiàn)大幅下降，加上貨幣政策偏緊格局短期不會(huì)輕易改變，玻璃后期需求不容樂觀。”他預(yù)計(jì)，若二季度玻璃企業(yè)庫(kù)存下降幅度有限，那么前期囤貨較多的貿(mào)易商可能會(huì)信心受挫，不排除出現(xiàn)集中拋貨。近期玻璃現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲，玻璃期貨大幅跳水后貼水幅度較大，對(duì)玻璃1805合約形成一定支撐，但中期來看，除非環(huán)保政策進(jìn)一步收緊，否則需求下滑邏輯將導(dǎo)致玻璃1809合約大部分時(shí)間都處于貼水狀態(tài)，建議等待逢高做空機(jī)會(huì)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。