建信期貨：硅鐵成本支撐減弱

近期，硅鐵主力期貨合約延續(xù)震蕩偏弱趨勢，究其原因主要是受到成本支撐下移的影響。

原材料方面，據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，截至2024年12月27日，陜西地區(qū)蘭炭市場主流價(jià)為800元/噸，較2024年10月中旬的階段性高點(diǎn)990元/噸下跌190元/噸，跌幅較為明顯。且隨著2024年12月27日焦炭第5輪提降落地，后續(xù)蘭炭價(jià)格仍有進(jìn)一步下調(diào)預(yù)期。其他主要原材料與各主產(chǎn)區(qū)電價(jià)均以持平為主。綜合來看，截至2024年12月26日，寧夏、內(nèi)蒙古、青海、陜西、甘肅地區(qū)硅鐵生產(chǎn)成本均比上周下調(diào)66元/噸。按照各主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量加權(quán)計(jì)算，目前硅鐵平均生產(chǎn)成本約為5962.15元/噸，成本中樞有所下移。

需求方面，隨著鋼廠減產(chǎn)步伐加速，硅鐵需求也逐步回落。截至2024年12月27日當(dāng)周，鋼材五大品種周產(chǎn)量連續(xù)5周有所下滑，當(dāng)期產(chǎn)量為843.51萬噸，比上周減少6.43萬噸，鐵水產(chǎn)量連續(xù)6周下行，現(xiàn)已加速回落至230萬噸以下水平。與此同時(shí)，金屬鎂生產(chǎn)同樣有所減量，硅鐵需求延續(xù)弱勢。

供應(yīng)方面，近期硅鐵產(chǎn)量持續(xù)下滑，供應(yīng)端呈現(xiàn)出邊際收緊趨勢。2024年12月27日當(dāng)周，硅鐵產(chǎn)量為10.88萬噸，環(huán)比減少0.58萬噸。但需要注意的是，隨著上游原料端持續(xù)讓利，各主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)利潤均有所上漲，寧夏地區(qū)單噸利潤已超過200元，青海地區(qū)扭虧為盈，內(nèi)蒙古地區(qū)保持盈利，且內(nèi)蒙古、寧夏、青海是硅鐵現(xiàn)階段產(chǎn)量最高的三大產(chǎn)區(qū)，占總產(chǎn)量比重超70%。因此，在利潤驅(qū)動(dòng)下，硅鐵企業(yè)減產(chǎn)幅度預(yù)計(jì)相對(duì)有限。

隨著需求持續(xù)疲弱，硅鐵庫存端壓力也在逐步加大，硅鐵企業(yè)庫存、鋼廠庫存、交割庫庫存均有所增長。截至2024年12月20日，硅鐵企業(yè)庫存比半月前增加5850噸至72850噸。截至2024年12月26日，交割庫庫存為4.84萬噸，比半月前增加6795噸，且隨著春節(jié)假期的臨近，鋼廠補(bǔ)庫開啟，2024年12月鋼廠硅鐵庫存可用天數(shù)環(huán)比增加0.73天至15.02天。三大顯性庫存均呈增長趨勢，但總庫存仍小于上年同期水平，庫存端并無明顯壓力。

整體來看，硅鐵現(xiàn)階段基本面呈現(xiàn)出供需雙弱局面，但供應(yīng)端減量預(yù)計(jì)相對(duì)有限，疊加成本中樞持續(xù)下移，若不考慮宏觀政策等外部刺激影響，預(yù)計(jì)近期硅鐵價(jià)格將以震蕩偏弱運(yùn)行為主。（作者單位：建信期貨）

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。