宏觀與產(chǎn)業(yè)共振,鋼材市場價將持續(xù)上行？

成都鋼鐵網(wǎng)資訊1月19日消息：

　　螺紋2505合約自低點3184元/噸，上漲至周五3391元/噸，漲幅6.5%。這波鋼材價格上漲力度強、幅度大，有比較明xian的逐級強化的特點。

　　上周五下午15時，國新辦舉行新聞發(fā)布會，會議內(nèi)容較為積極。如“實施更加積極的財政政策，持續(xù)用力、更加給力”，“提高財政赤字率，加da支出強度”等。財政預期再度回暖，工業(yè)品價格普遍上漲。由此可見，此次價格上漲，主要驅(qū)動是政策預期改善。而且政策預期在本周不斷被強化。

　　周一各省市陸續(xù)召開地方兩會，公布的2025年GDP目標均在5%左右。如黑龍江5%左右、北京5%左右，天津5%左右，湖南5.5%左右，上海5%左右，廣東5%左右。從已經(jīng)公布的地方GDP目標看，2025年國內(nèi)GDP目標很有仍定在5%左右，這個比市場預估值要高。

　　周五，統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)，2024年四個季度當季增速分別為5.3%、4.7%、4.6%和5.4%，四季度GDP增速顯著增長，環(huán)比增速高達1.6%。2024年國內(nèi)生產(chǎn)總值1349084億元，按不變價格計算，同比增長5.0%。GDP增速高于市場預估值，表明國內(nèi)經(jīng)濟較有韌性。

　　自此，在宏觀層面實現(xiàn)了預期和現(xiàn)實的共振，市場信心持續(xù)改善。推動鋼材價格形成了比較明xian的V型反轉(zhuǎn)。

　　除政策預期回暖之外，產(chǎn)業(yè)也出現(xiàn)一些利好變化。截止1月17日，鋼材產(chǎn)量環(huán)比增加16萬噸。產(chǎn)量增加如此之多，但庫存僅增加19萬噸，累庫速度及累庫量均小于去年，表明當前鋼材需求比較有韌性。結構來看，熱卷表需環(huán)比增加16萬噸，支撐明xian。按當前速度推算，今年鋼材庫存峰值可能也就在2100萬噸左右，去年是2500多萬，同比下降16%。也就是說，春節(jié)之后庫存壓力將大幅緩jie，也因為冬儲意愿普遍偏弱，春節(jié)之后拋貨的壓力也大大下降。

　　再者，鐵水產(chǎn)量見底回升，將有效緩jie原料過剩壓力。我們知道，此前鋼材價格下跌很大原因走的是成本塌陷邏輯。本周鐵水產(chǎn)量環(huán)比增0.11萬噸，而且從鋼廠排產(chǎn)計劃來看，下周鐵水還要小增一些。鐵水大概率見底預期逐漸增qiang，這意味著成本塌陷的邏輯被終jie。由此形成宏觀與產(chǎn)業(yè)共振上漲，而不只是預期推動。這兩天，焦煤、焦炭、鐵礦均大幅回漲，正是這一邏輯的具體體現(xiàn)。

　　在預期回暖和產(chǎn)業(yè)改善共同推動下，鋼材價格持續(xù)上漲。這兩個驅(qū)動因素中，宏觀更為重要些，這個在基差變化中可以得到印證。截止1月17日，2405合約螺紋基差-72元/噸，周環(huán)比下降80元/噸，基差大幅走弱，期貨帶著現(xiàn)貨上漲，是明xian的預期推動型上漲。如果經(jīng)濟預期是鋼材價格上漲的核心動力，那么預期被證偽，鋼材價格才會由漲轉(zhuǎn)跌。距離zui近一期的兩會是3月5號，2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布時間為3月15號。這意味著3月之前，政策預期均無法被證偽，價格上漲有較為充fen的時間。

　　綜合而言，經(jīng)濟預期改善，推動鋼材價格偏強運行。加之目前鋼材庫存偏低，鐵水見底預期較強，進一步增qiang鋼材上漲動力。就持續(xù)時間來看，3月初才能具備預期證偽條件，預計鋼材價格上漲時間有一個半月時間。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。