節(jié)后預(yù)測：短期供應(yīng)仍弱難以恢復(fù)，鎳礦交易價(jià)預(yù)計(jì)維持堅(jiān)挺

由于菲律賓尚處雨季，北部礦山供貨能力有限，加之鎳鐵集中減產(chǎn)，1月鎳礦市場供需兩弱局面持續(xù)，市場成交整體偏冷。展望節(jié)后，鎳礦進(jìn)口成本高位，疊加下游存在需求復(fù)蘇預(yù)期，預(yù)計(jì)價(jià)格堅(jiān)挺運(yùn)行為主。一、供需雙弱，1月鎳礦FOB價(jià)格堅(jiān)挺?1月國內(nèi)市場基本進(jìn)入待假狀態(tài)，交投氛圍轉(zhuǎn)淡，月內(nèi)鎳礦CIF維持堅(jiān)挺。截至1月底，鎳礦NI:0.9%高鋁CIF 31美元/濕噸，NI:1.3%CIF 36-37美元/濕噸，NI:1.5%CIF51-53美元/濕噸，NI:1.8%CIF 77-78美元/濕噸。1月鎳價(jià)整體呈先漲后跌趨勢，主要受宏觀因素?cái)_動(dòng)影響使得產(chǎn)業(yè)底部支撐走強(qiáng)，后續(xù)春節(jié)待假情緒釋放，盤面有所回落。目前菲律賓北部礦山作為出貨主力，礦山考慮開采成本以及市場流通資源有限，挺價(jià)心態(tài)尤甚，多開啟招標(biāo)競價(jià)。中品位鎳礦招標(biāo)價(jià)格易漲難跌，其中Ni1.3%FOB29美元，Ni1.4%FOB 37美元，環(huán)比上漲1美元。國內(nèi)鐵廠方面，鎳鐵價(jià)格基本觸底，生產(chǎn)虧損加劇，疊加節(jié)前下游鋼廠多停產(chǎn)檢修，需求走弱導(dǎo)致工廠采購鎳礦較為謹(jǐn)慎，主流鎳鐵廠議價(jià)成交仍維持在NI:1.3%CIF36美元附近。二、菲律賓鎳礦出貨仍處淡季，國內(nèi)港口庫存消耗為主根據(jù)調(diào)研預(yù)計(jì)，1月中國鎳鐵預(yù)估產(chǎn)量金屬量2.39萬噸，環(huán)比減少0.75%；中高鎳鐵產(chǎn)量1.74萬噸，環(huán)比減少2.65%；低鎳鐵產(chǎn)量0.65萬噸，環(huán)比增加4.72%。雖然國內(nèi)工廠維持減產(chǎn)狀態(tài)，但菲律賓也正值出貨淡季，進(jìn)口的大幅縮減導(dǎo)致港口庫存仍以下降為主。截至2025年1月23日，中國14港鎳礦庫存總量為1061.06萬濕噸，中高鎳礦為598.85萬濕噸。菲律賓作為中國主要的鎳礦供給國，年內(nèi)雨季分明，一季度菲律賓Zambales、Palawan作為主要出貨地，因整體產(chǎn)能有限導(dǎo)致供應(yīng)維持低位。且近期印尼鎳礦配額是否削減問題愈演愈烈，部分印尼鐵廠已經(jīng)有提前備庫的操作，菲律賓部分中品位鎳礦船去至印尼。三、消費(fèi)預(yù)期轉(zhuǎn)好傳導(dǎo)，市場多看好節(jié)后行情據(jù)調(diào)研統(tǒng)計(jì)，2025年1月國內(nèi)包括福建、山東、廣西等地在內(nèi)的多家不銹鋼廠開啟減產(chǎn)檢修，1月主要減量達(dá)52.5萬噸，其中200減產(chǎn)23萬噸，300系減產(chǎn)26.5萬噸。由于下游加工基本進(jìn)入放假狀態(tài)，年前不銹鋼社庫壘庫，根據(jù) 調(diào)研來看，主要庫存壘積為注冊倉單資源，而貿(mào)易商對節(jié)后市場持看好預(yù)期，對于2月期單采購積極，預(yù)計(jì)年后產(chǎn)量排產(chǎn)將維持增量，對應(yīng)鎳需求轉(zhuǎn)好。節(jié)前主流鋼廠雖有詢盤，但由于供需雙方心理價(jià)差較大，未有實(shí)際成交落地。1月鎳鐵市場最后成交價(jià)為華南某主流鋼廠入市采購高鎳鐵，成交落地至940元/鎳（到廠含稅），為貿(mào)易商供貨。RKEF鎳鐵廠最高即期成本去至1054元/鎳，最低利潤率去至-10.70%。同時(shí)鎳礦山FOB招標(biāo)上漲，貿(mào)易商進(jìn)口成本在NI:1.3%CIF 38.5美元，導(dǎo)致報(bào)價(jià)難有下調(diào)。四、總結(jié)總體來看，一方面菲律賓仍處雨季，供應(yīng)大幅縮減，短期難以恢復(fù)，進(jìn)口成本居高難下；另一方面，下游鋼企節(jié)后復(fù)產(chǎn)將帶動(dòng)市場預(yù)期需求增加，對于鎳礦價(jià)格形成支撐，預(yù)計(jì)節(jié)后鎳礦價(jià)格維持堅(jiān)挺。另外，印尼鎳礦商協(xié)會(huì)APNI表示2025年印尼政府鎳礦獲批配額約2.98億噸，并表示生產(chǎn)配額削減可能僅適用于尚未獲得礦業(yè)RKAB批準(zhǔn)的新鎳公司。能礦部部長Bahlil Lahadalia也強(qiáng)調(diào)，政府今年沒有削減鎳礦石產(chǎn)量的計(jì)劃。但據(jù)調(diào)研分析，隨著2025年印尼新增鎳鐵產(chǎn)能兌現(xiàn)，總消耗將超過該披露配額，因此后續(xù)仍需關(guān)注下游企業(yè)生產(chǎn)調(diào)整導(dǎo)致需求的轉(zhuǎn)變以及印尼政府就鎳礦資源做出的政策導(dǎo)向。

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