更大力度的基建支持“在路上”，工程機械行業(yè)訂單彈性幾何？

工程機械行業(yè)訂單出現(xiàn)回暖信號，多位業(yè)內(nèi)人士表示，今年的政府工作報告提到，更大力度支持“兩重”建設(shè)，鼓勵引導(dǎo)更多民間資本參與重大基礎(chǔ)設(shè)施、社會民生等領(lǐng)域的建設(shè)項目，政策端對基建投資的加碼，將更有力的為國內(nèi)工程項目開工注入資金。

基建投資是工程機械企業(yè)訂單的重要來源。二級市場上，近期工程機械板塊表現(xiàn)較為強勁，3月5日，山推股份、柳工、廈工股份等漲停收盤，中聯(lián)重科、三一重工、恒立液壓、徐工機械等漲幅居前。

2025年政府工作報告顯示，今年擬發(fā)行超長期特別國債1.3萬億元，比上年增加3000億元；擬安排地方政府專項債券4.4萬億元、比上年增加5000億元，將重點用于投資建設(shè)、土地收儲和收購存量商品房、消化地方政府拖欠企業(yè)賬款等。

2024年，我國國內(nèi)挖機銷量開始恢復(fù)增長。2025年1月，在春節(jié)因素的影響下，內(nèi)銷量同比僅下滑0.3%，一家主機廠相關(guān)人士表示，國內(nèi)春節(jié)后項目開工情況良好，內(nèi)銷表現(xiàn)突出，預(yù)期二三月挖機等土石方機械銷量增長不錯；上一輪挖掘機、裝載機更新周期在2020年左右結(jié)束，如今老設(shè)備進入新一輪更新周期，將推動行業(yè)發(fā)展。政府工作報告中提及的一些新政策能為國內(nèi)基建和工程項目開工注入資金，尤其利好以土石方機械營收占比高的企業(yè)。此外，海外國家基建等也為中資企業(yè)帶來諸多機會。

近日，徐工機械在接受機構(gòu)調(diào)研時也提到，目前行業(yè)內(nèi)銷已經(jīng)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，特別是土石方機械銷量連續(xù)多月實現(xiàn)正增長，履帶吊、礦機、道路機械等近期也增速較好。在設(shè)備自然更新需求加速到來、新增特別國債、長期國債項目的帶動作用等綜合因素推動下，國內(nèi)工程機械行業(yè)將逐步迎來上行周期。

據(jù)今日工程機械數(shù)據(jù)，今年2月份，中國工程機械市場指數(shù)（CMI）為106.68，同比增長13.53%，環(huán)比增長5.44%，分別提高10.26個百分點、8.77個百分點。這表明2月之后，特別是在2月10日春節(jié)假期之后，國內(nèi)大多數(shù)市場項目開工情況好轉(zhuǎn)，逐步升溫的施工需求帶來整體設(shè)備開工率和開工小時數(shù)上升。

從部分主機廠和上游零配件廠商交流反饋信息看，今年以來，國內(nèi)訂單有不同程度回升，3-5月份行業(yè)旺季將至，主機廠備貨需求增加，像泵閥、馬達等零部件訂單量同比有所上升。

據(jù)了解，重大基建項目規(guī)劃獲批后，項目進入招標(biāo)階段，一般會提前3-6個月發(fā)布招標(biāo)公告。項目開工前的場地平整、臨時設(shè)施搭建等前期準(zhǔn)備工作可能需要一些小型工程機械。項目正式開工后，對工程機械的需求會集中釋放，大量的挖掘機、裝載機、起重機等設(shè)備會投入使用，主機廠往往能收獲更多訂單。

基建項目推動設(shè)備更新需求，中國投資協(xié)會上市公司投資專業(yè)委員會副會長支培元表示，2024年“兩新”政策已顯著帶動設(shè)備購置投資增長。進入2025年，為持續(xù)推動經(jīng)濟穩(wěn)增長、促進產(chǎn)業(yè)升級和擴大內(nèi)需，政府有可能會進一步加大政策力度，有效釋放設(shè)備更新需求，促進工程機械行業(yè)的訂單增長。

但有主機廠人士表示，政策推出到落地見效往往會滯后一個季度，終端需求未來究竟能有多大放量還要“邊走邊看”。

努曼陀羅商業(yè)戰(zhàn)略咨詢董事長霍虹屹也表示，設(shè)備更新需求的釋放是否能完全轉(zhuǎn)化為行業(yè)訂單增長，仍取決于下游市場需求、企業(yè)融資能力和訂單兌現(xiàn)周期。如果企業(yè)資金緊張或市場需求不及預(yù)期，設(shè)備更新可能只是存量調(diào)整，而不會帶來大規(guī)模新增訂單。因此，今年工程機械市場仍需關(guān)注政策落地的節(jié)奏和實際資金流向。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。