宏觀情緒低迷 滬鎳開盤一度跌停

2025年4月7日，滬鎳主力2505合約開盤跌停，其后雖然很快開板，但日內(nèi)仍錄得7.51%的跌幅跌幅，收盤至118640元/噸。?一、宏觀情緒低迷此次鎳價(jià)下跌的主要導(dǎo)火索為美國征收所謂的“對等關(guān)稅”2025年4月3日凌晨，美國總統(tǒng)特朗普在白宮簽署兩項(xiàng)關(guān)于所謂“對等關(guān)稅”的行政令，宣布美國將對所有貿(mào)易伙伴設(shè)立10%的“最低基準(zhǔn)關(guān)稅”，并對某些貿(mào)易伙伴征收更高關(guān)稅，如對中國加征34%的關(guān)稅，將于美國東部時(shí)間4月9日生效。次日，中國對美國的關(guān)稅政策作出強(qiáng)烈反制，宣布對所有美國商品加征34%的關(guān)稅，并將11家美國企業(yè)列入不可靠實(shí)體清單，暫停六家美國企業(yè)的產(chǎn)品輸華資質(zhì)，還對部分中重稀土相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制等措施。目前中國精煉鎳出口流向主要為中國臺灣、新加坡及韓國等LME倉庫所在地，據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2023年1月以來，中國出口至美國精煉鎳總量1979.92噸，不足中國出口總量的百分之一，美國所謂所謂“對等關(guān)稅”的行政令對精煉鎳出口影響甚微。但市場擔(dān)憂美國加征關(guān)稅或?qū)_擊鎳的下游產(chǎn)業(yè)，進(jìn)一步加劇全球供應(yīng)鏈不確定性，間接削弱鎳的工業(yè)需求?。?二、精煉鎳基本面不佳精煉鎳基本面過剩格局目前仍未改變，LME庫存居高不下，國內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量預(yù)計(jì)繼續(xù)增加。據(jù)調(diào)研全國20家樣本企業(yè)統(tǒng)計(jì)，2025年3月中國精煉鎳產(chǎn)量36665噸，環(huán)比增加10.61%，同比增加50.19%；2025年1-3月中國精煉鎳?yán)塾?jì)產(chǎn)量103389噸，累計(jì)同比增加44.46%。?此外印尼供應(yīng)端近期支撐鎳價(jià)的政策組合難以完全落地，開齋節(jié)以及主產(chǎn)區(qū)雨季結(jié)束，利多因素逐漸消減。三、鎳價(jià)跌破成本線經(jīng)測算，目前鎳價(jià)已跌破高冰鎳一體化工藝制精煉鎳成本，外采原料制精煉鎳虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，待市場悲觀情緒逐漸消退后，精煉鎳成本預(yù)計(jì)將重新支撐鎳價(jià)。?四、總結(jié)目前市場受美國征收所謂的“對等關(guān)稅”影響，情緒整體低迷。雖然中國出口至美國精煉鎳不足中國出口總量的百分之一，但市場擔(dān)憂美國加征關(guān)稅或?qū)_擊鎳的下游產(chǎn)業(yè)，進(jìn)一步加劇全球供應(yīng)鏈不確定性，間接削弱鎳的工業(yè)需求?。此外精煉鎳供應(yīng)過剩格局不改，印尼供應(yīng)端近期支撐鎳價(jià)的政策組合難以完全落地，開齋節(jié)以及主產(chǎn)區(qū)雨季結(jié)束，利多因素逐漸消減。但現(xiàn)今鎳價(jià)已跌破高冰鎳一體化工藝制精煉鎳成本，待市場悲觀情緒逐漸消退后，鎳價(jià)預(yù)計(jì)將在成本支撐下有所回升。

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