不銹鋼表現(xiàn)在供需兩端的平衡博弈

前言：美國(guó)對(duì)華關(guān)稅政策松動(dòng)及國(guó)內(nèi)“國(guó)補(bǔ)”政策對(duì)沖出口壓力等舉措，已為市場(chǎng)情緒修復(fù)提供支撐。不銹鋼現(xiàn)貨補(bǔ)跌修復(fù)基差，期貨盤面下方存在成本支撐，也顯示市場(chǎng)對(duì)政策托底預(yù)期增強(qiáng)。此外，印尼鎳鐵產(chǎn)能恢復(fù)及鎳礦稅率上調(diào)，進(jìn)一步強(qiáng)化了原料端價(jià)格波動(dòng)對(duì)不銹鋼成本的影響。后期不銹鋼市場(chǎng)仍需在成本端與需求端的博弈中尋求平衡。一、供應(yīng)端矛盾【粗鋼方面】據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)不銹鋼分會(huì)對(duì)2025年一季度中國(guó)不銹鋼粗鋼量數(shù)據(jù)公布：2025年一季度全國(guó)不銹鋼粗鋼產(chǎn)量962.42萬(wàn)噸，與2024年一季度同比增加59.93萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.64%。一季度粗鋼產(chǎn)量維持在高位，且鋼廠直銷比例擴(kuò)大擠壓傳統(tǒng)貿(mào)易商利潤(rùn)。5月排廠仍是表現(xiàn)為同比上升，排產(chǎn)348.99萬(wàn)噸，月環(huán)比減少0.36%，同比增加5.76%，其中：200系102.33萬(wàn)噸，月環(huán)比增加1.09%，同比減少2.47%；300系177.6萬(wàn)噸，月環(huán)比減少2.65%，同比增加7.45%；400系69.06萬(wàn)噸，月環(huán)比增加3.71%，同比增加15.53%。三、鋼廠動(dòng)態(tài)【青山集團(tuán)新出指導(dǎo)價(jià)和釋放信號(hào)】5月8日，青山開(kāi)出304冷熱軋期貨指導(dǎo)價(jià)，冷軋方面，304宏旺/永旺/瑞浦/上克12800，304甬金四尺12900；熱軋方面，304熱軋窄帶和大板12600，30478窄帶12150，304四尺分條料12600，30478四尺分條料12150，報(bào)量待批，以上價(jià)格冷軋較上次盤價(jià)持平，熱軋較上次盤價(jià)漲100。（單位：元/噸）在此之前的4月25日，青山304冷軋盤價(jià)下調(diào)200元/噸，這次的調(diào)價(jià)延續(xù)了4月以來(lái)的波動(dòng)特征，反映鋼廠對(duì)需求疲軟的預(yù)期，現(xiàn)貨市場(chǎng)同步跟跌，成交價(jià)普遍低于指導(dǎo)價(jià)。四、結(jié)論5月不銹鋼市場(chǎng)雖有前期的政策升溫助攻但現(xiàn)實(shí)需求疲軟，鋼廠的調(diào)價(jià)也反映出成本壓力與成交不足等問(wèn)題；目前政策對(duì)出口鏈的潛在提振仍需觀察二季度數(shù)據(jù)驗(yàn)證。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。