解讀：代理限價政策取消，不銹鋼鋼市是否面臨新挑戰(zhàn)？

6月10日，青山304冷熱卷及平板全面放開銷售管控，代理按需自由出貨，報價也不再受到限制，受此消息影響，青山熱軋代理繼早間下調100后再次下調100，冷軋也跟隨下調100接單，不銹鋼價格在經歷前期震蕩后加速下行，開啟新一輪的下跌趨勢。本文將分析不銹鋼加速下行的原因。1.原料成本支撐弱化與負反饋機制盡管2025年一季度鎳鐵和鉻鐵價格反彈曾對不銹鋼成本形成支撐，但6月以來原料端出現松動跡象： 鎳鐵價格弱穩(wěn)：印尼鎳礦供應充足，國內高鎳鐵價格維持在965元/鎳附近，未能延續(xù)漲勢； 鉻鐵庫存壓力顯現：高碳鉻鐵價格雖穩(wěn)定在8150元/噸，但鋼廠壓價采購導致實際成交貼水擴大；成本端支撐力度的下降使鋼廠利潤空間壓縮，進一步刺激其通過降價去庫存。2.需求疲軟與庫存壓力共振終端需求持續(xù)低迷加劇了市場對過剩產能的擔憂，具體表現為：①成交數據疲弱：6月9日佛山市場304冷軋單日成交僅2140噸，環(huán)比增幅不足7%，據了解，目前市場訂單成交多為貿易商換手操作，終端實際采購有限；② 季節(jié)性淡季壓制：家電、建筑等主要下游行業(yè)進入傳統(tǒng)生產淡季，4月不銹鋼表觀消費量295.16萬噸，環(huán)比增幅僅0.6%，需求端的增幅仍不足以抵消供應端減產幅度。據調研，當前多數貿易商反饋5月以來接單相較于3、4月份更淡，而3、4月份是關稅政策最為嚴格的時間點，在經歷搶轉口現象后，多數上下游貿易商實際上已提前透支了多數外貿訂單，因此需求端的疲軟遠不及預期。此外，在庫存上，目前上下游產業(yè)鏈庫存壓力仍存，去庫速度仍舊較為緩慢。據數據顯示，2025年5月鋼廠庫存仍維持在87.96萬噸，環(huán)比降幅僅1.74%。而從全國的社會庫存來看，佛山300系冷軋庫存周增2.51%，無錫市場熱軋增量顯著，社會庫存總量突破93.48萬噸。3.期貨市場破位引發(fā)的預期轉變不銹鋼期貨（SS2508）在前期上漲至壓力位13120后突破無力繼而反轉下跌，目前已逼近前期關稅情緒恐慌的點位12445附近，期貨貼水加深反映出市場對遠期供需改善的信心缺失，尤其在全球貿易政策不確定性和國內PMI數據低于榮枯線的背景下，不銹鋼期貨主力合約在今日增倉下行。4.供應端管控放松引發(fā)的市場拋壓某鋼廠于6月10日全面放開304冷熱卷及平板銷售管控，允許代理按需自由出貨且不再限制報價。這一政策調整直接導致市場供應預期迅速轉向寬松，代理商為爭奪訂單連續(xù)兩次下調熱軋價格（累計跌幅200元/噸），冷軋同步跟跌100元/噸。無錫和佛山等核心市場的貿易商隨即跟隨調價，民營304冷軋基價跌至12450-12500元/噸，熱軋跌至12250-12300元/噸。期貨盤面的下跌帶動了現貨市場價格的加速下行，成為直接導火索?？偨Y：短期來看，不銹鋼市場已形成“供應釋放—庫存累積—降價去庫”的負向循環(huán)。盡管部分鋼廠計劃6月減產（預估總產量環(huán)比減少1.91%），但在需求未現明顯回暖信號前，價格或繼續(xù)下探至12500元/噸以下。需重點關注以下變量：1.原料價格能否企穩(wěn)：若鎳鐵跌破950元/鎳，成本支撐坍塌將加速下行；2.宏觀政策刺激力度：房地產“保交付”政策與家電以舊換新補貼的實際落地效果；3.出口市場變化：關稅政策的不確定性仍存，造成的市場預期差仍需重點關注。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。