碳酸鋰價格"弱穩(wěn)"！37萬噸庫存壓頂，價格拉鋸戰(zhàn)何時破局？

2025年6月10日，碳酸鋰現(xiàn)貨價格延續(xù)窄幅震蕩格局，長江綜合電池級碳酸鋰均價??60650元/噸??，工業(yè)級??58950元/噸??，均較前日微漲50元。但這一"弱穩(wěn)"態(tài)勢暗含市場多空激烈博弈：

??現(xiàn)貨成交低迷??：下游材料廠普遍維持低庫存策略，正極材料企業(yè)僅按周采購，部分廠商甚至將庫存周期壓縮至??3天以下??，觀望情緒濃厚。

??期貨貼水擴大??：主力合約LC2507結算價60660元/噸，較現(xiàn)貨貼水490元/噸，反映市場對遠期價格信心不足。而次主力合約LC2509貼水710元/噸，表明資金對下半年供需矛盾加劇的擔憂。

??成本線爭奪??：當前價格已擊穿??70%企業(yè)現(xiàn)金成本線??（約6.5萬元/噸），但鹽湖提鋰成本下探至3.8萬元/噸，一體化企業(yè)仍能維持盈利，導致價格底部支撐邏輯分化。

一、??供需博弈升級：增產(chǎn)與減產(chǎn)的"冰火兩重天"??

??供應端"增產(chǎn)難停"??：

??國內(nèi)產(chǎn)量逆勢增長??：6月碳酸鋰排產(chǎn)預計環(huán)比增加2.4%至7.17萬噸，其中鋰輝石提鋰環(huán)比增10.1%，鋰云母提鋰增5.7%。江西、青海等地部分企業(yè)復產(chǎn)，疊加新產(chǎn)能爬坡（如川發(fā)龍蟒磷酸鐵鋰項目），供應壓力持續(xù)累積。

??進口沖擊未減??：4月碳酸鋰進口量達2.83萬噸，智利低價資源（到岸價約600美元/噸）沖擊國內(nèi)市場，海外鋰礦港口現(xiàn)貨價跌破700美元/噸，進一步壓制成本線。

??需求端"結構性分化"??：

??動力電池承壓??：5月動力電池排產(chǎn)環(huán)比下降2.2%，寧德時代、比亞迪等頭部企業(yè)削減鐵鋰電池訂單，部分二線廠商開工率不足60%。

??儲能需求托底??：美國4月儲能電池進口量同比激增200%至9.17萬噸，國內(nèi)儲能項目搶裝帶動磷酸鐵鋰排產(chǎn)環(huán)比增7.15%，成為需求端唯一亮點。

二、??庫存高壓：37萬噸"堰塞湖"壓制價格反彈??

截至6月10日，碳酸鋰全產(chǎn)業(yè)鏈庫存攀升至??37.3萬噸??，創(chuàng)歷史新高，其中：

??冶煉廠累庫加劇??：頭部企業(yè)庫存占比超80%，天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)等廠商庫存消化周期延長至??4個月以上??，部分廠商為回籠資金拋售低價散單（N型料最低報價跌破6萬元/噸）。

??下游"去庫化"策略??：電池廠庫存周轉(zhuǎn)率提升至??15天以下??，材料廠僅維持??1周生產(chǎn)用量??，庫存壓力向上游傳導。

三、??資本暗流：資金博弈與行業(yè)整合加速??

??期貨市場多空絞殺??：

LC2507合約持倉量超21萬手，空頭利用庫存高壓邏輯壓制盤面，而部分投機資金押注超跌反彈，導致日內(nèi)波動率擴大至??3%??以上。

??龍頭企業(yè)逆勢布局??：

??億緯鋰能擬赴港上市??：計劃發(fā)行H股融資擴大海外產(chǎn)能，鎖定南美低價鋰礦資源，單位成本較行業(yè)均值低15%。

??寧德時代整合供應鏈??：通過長協(xié)鎖定鹽湖股份、藏格礦業(yè)低價碳酸鋰，自給率提升至70%，對沖價格波動風險。

??高成本產(chǎn)能出清??：

江西云母提鋰廠商產(chǎn)能利用率不足30%，設備殘值率低于20%，業(yè)內(nèi)預計??30%中小廠商??將在6-7月關停。

四、??后市推演：破局關鍵在"供給側(cè)革命"??

??短期弱穩(wěn)延續(xù)??：6月價格或維持??5.9-6.2萬元/噸??區(qū)間震蕩，跌破5.8萬元可能觸發(fā)技術性反彈，但高度難超6.5萬元壓力位。

??政策變量待釋放??：關注江西等地是否出臺??強制性減產(chǎn)政策??，以及歐盟碳關稅對中國儲能出口的影響。

??長期供需再平衡??：2025年全球碳酸鋰過剩量預計達??12萬噸??，價格或下探至??5萬元/噸??，行業(yè)需通過并購重組（如天齊鋰業(yè)收購非洲鋰礦）實現(xiàn)產(chǎn)能出清。

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