碳酸鋰微漲100元，弱反彈能否打破"過剩魔咒"？

2025年6月11日，電池級碳酸鋰均價??60750元/噸??，工業(yè)級??59050元/噸??，較前日微漲100元。這一看似企穩(wěn)的行情實則暗藏多重博弈：

??礦端成本支撐初現(xiàn)??：鋰輝石精礦CIF報價企穩(wěn)630美元/噸，津巴布韋擬禁止鋰精礦出口的消息引發(fā)遠期供應收緊預期。鹽湖提鋰成本下探至3.8萬元/噸，頭部企業(yè)（如鹽湖股份）新產(chǎn)能試產(chǎn)支撐市場信心。

??宏觀情緒催化反彈??：中美關稅政策"90天蜜月期"啟動，新能源車以舊換新補貼政策加碼，資金押注需求復蘇。鋰電池概念板塊當日主力資金凈流入環(huán)比激增108%，寧德時代、比亞迪股價分別上漲3.03%、2.51%。

??期貨市場"多空絞殺"??：主力合約LC2507持倉量超21萬手，空頭減倉6975手，投機資金借礦價企穩(wěn)邏輯試探性做多，但貼水450元/噸仍反映市場對遠期過剩的擔憂。

一、??過剩格局未改：37萬噸庫存成"達摩克利斯之劍"??

盡管價格短暫回暖，碳酸鋰產(chǎn)業(yè)鏈仍深陷"高庫存-低需求"惡性循環(huán)：

??全環(huán)節(jié)累庫加劇??：社會庫存攀升至??37.3萬噸??（可滿足4個月需求），其中冶煉廠庫存占比超80%，天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)庫存消化周期延長至4個月以上。

??供給逆勢擴張??：6月碳酸鋰產(chǎn)量預計環(huán)比增5.4%至7.17萬噸，鋰輝石提鋰（+10.1%）和鋰云母提鋰（+5.7%）企業(yè)加速復產(chǎn)，鹽湖產(chǎn)能進入季節(jié)性高產(chǎn)期。

??需求結(jié)構(gòu)性分化??：動力電池排產(chǎn)環(huán)比降2.2%，寧德時代削減鐵鋰訂單；儲能需求成唯一亮點，美國4月進口量同比激增200%，但規(guī)模不足以消化過剩產(chǎn)能。

二、??行業(yè)生死時速：頭部擴產(chǎn)與尾部關停的"兩極裂變"??

價格擊穿??70%企業(yè)現(xiàn)金成本線??（6.5萬元/噸）后，產(chǎn)業(yè)格局加速重構(gòu)：

??龍頭逆勢布局??：鹽湖股份4萬噸新產(chǎn)能試產(chǎn)，單位成本壓至3.5萬元/噸；紫金礦業(yè)收購藏格礦業(yè)，鎖定非洲低成本鋰礦資源。泉果基金密集調(diào)研雅化集團、天華新能，押注固態(tài)電池技術(shù)突破。

??中小產(chǎn)能"末路狂奔"??：江西云母提鋰廠商產(chǎn)能利用率不足30%，設備殘值率低于20%，30%企業(yè)或于6-7月關停。

??金融工具破局樣本??：部分企業(yè)通過累沽期權(quán)策略實現(xiàn)單噸盈利1500元，期現(xiàn)套利重構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈信任鏈。

三、??破局路徑推演：政策、技術(shù)與全球變量的三重博弈??

??短期震蕩尋底??：6月價格或維持??5.9-6.2萬元/噸??區(qū)間震蕩，跌破5.8萬元可能觸發(fā)技術(shù)性反彈，但高度難超6.5萬元壓力位。

??供給側(cè)改革迫在眉睫??：若歐盟碳關稅倒逼國內(nèi)出臺"配額制"（如2025年限產(chǎn)130萬噸），或加速高成本產(chǎn)能出清。

??技術(shù)變量決定長期成本??：天華新能研發(fā)硫化物固態(tài)電解質(zhì)（成本行業(yè)最低）、盛新鋰能推進金屬鋰產(chǎn)能，技術(shù)降本或重塑行業(yè)競爭力。

四、??資本暗流涌動：鋰價"過山車"背后的周期律啟示??

從2022年57萬元/噸暴跌至6萬元/噸，碳酸鋰價格"過山車"揭示新能源產(chǎn)業(yè)兩大鐵律：

??產(chǎn)能擴張與需求錯配??：資本涌入催生供給增速遠超需求（2023-2025年全球過剩量達12萬噸），價格必然回歸理性。

??資源控制權(quán)決定話語權(quán)??：寧德時代通過長協(xié)鎖定鹽湖股份70%自給率，雅化集團非洲鋰礦投產(chǎn)在即，資源自主成為穿越周期核心能力。

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