有色金屬市場震蕩多維因素交織下的演繹與策略展望

期貨行情：

有色金屬市場震蕩：多維因素交織下的演繹與策略展望

一、宏觀市場動態(tài)

1）、美聯儲政策預期

美聯儲將于北京時間周四凌晨公布利率決議，市場普遍預期其將維持4.25%-4.50%的政策利率區(qū)間不變。自去年12月以來，美聯儲持續(xù)保持這一利率水平，反映出對通脹治理與經濟增長風險的平衡考量。盡管地緣政治風險持續(xù)發(fā)酵，但美聯儲的謹慎態(tài)度或限制金屬價格的上行空間。

2）、地緣政治風險

以色列與伊朗的軍事對抗持續(xù)升級，中東局勢緊張格局短期難解。沖突范圍擴大至德黑蘭、伊斯法罕等地，市場避險情緒升溫，對原油價格形成底部支撐，但同時也加劇了全球經濟不確定性，對工業(yè)金屬需求前景構成壓力。

3）、美元指數表現

隔夜美元指數強勢沖高0.7%至98.83，創(chuàng)近一個月最大單日漲幅。美元走強令以美元計價的金屬購買成本上升，對銅、鋁、鋅等金屬價格構成明顯壓制。

二、金屬基本面分析

【銅】

供應端：礦端供應緊俏與持倉結構優(yōu)化提供短期支撐，但全球經濟前景擔憂及6月消費淡季臨近，下游開工率回落，需求端拖累或限制銅價反彈。

需求端：國內社會庫存維持低位，電網投資高增長持續(xù)提振銅消費韌性，但終端需求季節(jié)性走弱預期升溫。

走勢預測：短期銅價缺乏明確上行驅動，預計維持高位區(qū)間震蕩，現貨價格漲跌有限。

【鋁】

供應端：電解鋁運行產能穩(wěn)定，鑄錠量低位運行支撐倉單及社庫持續(xù)去化，鋁水轉化比例維持高位，對鋁價形成較強底部支撐。

需求端：終端消費漸入淡季，下游加工企業(yè)訂單承壓，開工率呈現回落態(tài)勢，需求端拖累或限制鋁價反彈高度。

走勢預測：短期鋁價或延續(xù)震蕩走勢，建議把握反彈沽空機會。

【鋅】

供應端：滬鋅庫存持續(xù)去化提供價格支撐，但礦端供應趨松預期升溫，煉廠復產帶動供應增長，疊加進口鋅錠流入及市場到貨增加。

需求端：下游原料庫存充裕，補庫意愿低迷，剛需采購節(jié)奏令現貨成交持續(xù)疲軟，社會庫存去化速率明顯放緩。

走勢預測：在供應擴張預期與需求端謹慎態(tài)勢并存格局下，鋅價上行空間受限，預計今日現鋅維持區(qū)間震蕩。

【鉛】

供應端：原生鉛企業(yè)因原料進口節(jié)奏偏慢階段性下調開工率，再生鉛受環(huán)保檢查趨嚴及廢電瓶回收淡季影響，短期供應增量難及預期。

需求端：鉛酸蓄電池下游集中于汽車、電動自行車及儲能領域，需求端呈現"弱復蘇+季節(jié)性波動"特征，對鉛價支撐力度一般。

走勢預測：倫鉛大幅累庫，現貨交投清淡，下游按需采購，預計今日鉛價偏弱震蕩。

【錫】

供應端：印尼原礦出口禁令及緬甸佤邦"禁礦令"導致原料端維持偏緊，但再生錫供應受環(huán)保督查趨嚴限制。

需求端：焊料需求迎來季節(jié)性回暖，但宏觀面情緒主導資金減倉，錫價弱勢震蕩。

走勢預測：預計今現錫或小跌，關注需求端實際改善情況。

【鎳】

供應端：全球鎳礦主產區(qū)印尼供應持續(xù)放量，中資企業(yè)新建項目加速投產，國內精煉鎳進口窗口階段性打開，社會庫存小幅累積。

需求端：國內300系不銹鋼產量環(huán)比微增，但房地產竣工端增速放緩及三元前驅體企業(yè)排產環(huán)比下調，對鎳需求構成壓制。

走勢預測：現貨交投謹慎，下游補庫意愿不足，預計今鎳或小跌。

三、操作建議

銅、鋁、鋅：短期或維持震蕩走勢，建議把握反彈沽空機會。

鉛、錫、鎳：受供需矛盾及宏觀情緒壓制，預計價格偏弱運行，建議謹慎操作。

風險提示：需密切關注美聯儲政策信號、美元走勢及中東局勢演變，警惕地緣政治風險對市場的突發(fā)影響。

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