短期支撐難阻頹勢(shì)，佛山200系不銹鋼仍承壓尋底

2025年6月份以來(lái)，佛山市場(chǎng) 200 系不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)以弱穩(wěn)震蕩的態(tài)勢(shì)在市場(chǎng)淡季中蹣跚而行。從佛山市場(chǎng)宏旺 201J2 冷軋價(jià)格走勢(shì)曲線看，價(jià)格已跌至近四年新低，目前處于6550-6600元/噸價(jià)格左右。且在六月份依舊保持震蕩走弱態(tài)勢(shì)，未有止跌提振市場(chǎng)情緒跡象。盡管本月偶有短暫低位企穩(wěn)表現(xiàn)，但供需與成本博弈下，回調(diào)趨勢(shì)未得到根本扭轉(zhuǎn)，反映出市場(chǎng)內(nèi)在的弱勢(shì)格局。二、低位維穩(wěn)與下行驅(qū)動(dòng)的多重博弈（一）短暫低位維穩(wěn)的支撐邏輯1. 鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存階段性壓降據(jù) 數(shù)據(jù)，2025年5月國(guó)內(nèi)15家主流不銹鋼廠 200 系廠內(nèi)庫(kù)存為 27.75 萬(wàn)噸，環(huán)比 4 月下降 4.18% 。鋼廠庫(kù)存的階段性去化，一定程度緩解了供應(yīng)端壓力，為價(jià)格低位維穩(wěn)提供了基礎(chǔ)支撐。不過(guò)，庫(kù)存降幅相對(duì)有限，行業(yè)整體庫(kù)存壓力仍存，難以形成持續(xù)且強(qiáng)勁的價(jià)格托舉力。2. 成本與利潤(rùn)的弱約束效應(yīng)從“不銹鋼 201J1 冷軋成本及即期利潤(rùn)” 數(shù)據(jù)來(lái)看，無(wú)論是外購(gòu)低鎳鐵模式，還是熱送一體化模式，200 系冷軋利潤(rùn)長(zhǎng)期處于虧損區(qū)間，成本端上周201不銹鋼的主要原料電解錳、低鎳鐵價(jià)格持穩(wěn)，硅錳、高碳鉻鐵及電解銅價(jià)格窄幅震蕩。同時(shí)廣西金海201新料跌50報(bào)至4550元/噸，由于廢料價(jià)格小幅下滑，噸鋼成本微降50元。利潤(rùn)率方面201冷軋一體化工藝成本8228元/噸，環(huán)比下跌0.1%；成品201（2.0冷軋）價(jià)格7450元/噸，環(huán)比下跌0.67%；一體化工藝?yán)麧?rùn)率-9.46%，環(huán)比下跌0.52個(gè)百分點(diǎn)，虧損空間相較于 304、430 等其他系別更為顯著。成本端的微幅下跌，未能有效改善盈利狀況，利潤(rùn)虧損倒逼企業(yè)產(chǎn)生挺價(jià)意愿，但在市場(chǎng)需求疲軟的大環(huán)境下，挺價(jià)行動(dòng)效果有限，僅能在短期內(nèi)延緩價(jià)格下行的速度。3.?社會(huì)庫(kù)存去化節(jié)奏緩慢從“佛山市場(chǎng)不銹鋼社庫(kù)合計(jì)” 數(shù)據(jù)可知，佛山市場(chǎng) 200 系不銹鋼社會(huì)公倉(cāng)資源雖處于緩慢消化進(jìn)程，六月份整體200系庫(kù)存壘增并不明顯，到庫(kù)資源均能在短期內(nèi)以10%以內(nèi)幅度小幅消化去庫(kù)。但庫(kù)存水平并未回落至近年低位，社會(huì)庫(kù)存去化節(jié)奏遲緩，疊加新資源維持持續(xù)零星補(bǔ)充狀態(tài)，供需矛盾難以得到根本性緩解，這在很大程度上限制了價(jià)格的反彈空間，使得價(jià)格僅能在低位區(qū)間短暫維持穩(wěn)定。（二）價(jià)格持續(xù)下行的核心驅(qū)動(dòng)供需失衡是推動(dòng)價(jià)格繼續(xù)下行的主導(dǎo)因素。盡管鋼廠庫(kù)存經(jīng)歷前一輪減產(chǎn)后微降、成本端存在一定約束，且有刺激價(jià)穩(wěn)動(dòng)作，但 200 系不銹鋼終端需求始終疲軟，加工企業(yè)訂單不足，貿(mào)易商出貨壓力居高不下 。社會(huì)庫(kù)存未實(shí)現(xiàn)有效去化，新資源又可維持流入市場(chǎng)，供強(qiáng)需弱的格局持續(xù)主導(dǎo)市場(chǎng)，價(jià)格缺乏上行動(dòng)力，在短暫維穩(wěn)后，延續(xù)回調(diào)趨勢(shì)成為必然。三、利好因素：政策協(xié)同但難挽頹勢(shì)近期，面對(duì) 201 不銹鋼價(jià)格的持續(xù)下跌，201 不銹鋼三大鋼廠商議推出保價(jià)穩(wěn)市政策，釋放出積極信號(hào) 。這三家鋼廠在行業(yè)中占據(jù)重要地位，其 200 系煉鋼量占行業(yè)總體 200 系煉鋼量的 60% 以上，在冷軋環(huán)節(jié)，更是長(zhǎng)期占據(jù) 200 系寬幅冷軋 9 成左右的份額 。政策協(xié)同有望從供應(yīng)端對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)控，理論上具備穩(wěn)定價(jià)格的潛力。然而，政策落地后的實(shí)際效果存在不確定性。一方面，市場(chǎng)供需矛盾根深蒂固，需求疲軟的現(xiàn)狀并非短期政策能夠迅速扭轉(zhuǎn)；另一方面，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，中小企業(yè)在調(diào)價(jià)意愿和執(zhí)行力度上可能與龍頭企業(yè)存在差異，跟隨性較差 。因此，盡管政策為價(jià)格提供了潛在支撐，但難以改變當(dāng)前供強(qiáng)需弱的基本面，利好效應(yīng)相對(duì)有限，無(wú)法從根本上遏制價(jià)格下行趨勢(shì)。四、總結(jié)：承壓下行趨勢(shì)難逆轉(zhuǎn)當(dāng)前，佛山市場(chǎng) 200 系冷熱軋價(jià)格依舊承壓下行 。鋼廠庫(kù)存微降、成本約束以及政策協(xié)同等因素，僅能在短期內(nèi)延緩跌勢(shì)，卻無(wú)法改變供需失衡的核心矛盾 。需求端疲軟、社會(huì)庫(kù)存高企、利潤(rùn)虧損等壓力持續(xù)釋放，若缺乏實(shí)質(zhì)性的需求提振措施或庫(kù)存加速去化的契機(jī)，200系不銹鋼價(jià)格的頹勢(shì)旺季前難以改觀，后續(xù)仍將在弱穩(wěn)回調(diào)的過(guò)程中探尋底部支撐。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。