鈷酸鋰震蕩筑底3C回暖難抵替代壓力 成本支撐成關(guān)鍵

鈷酸鋰（LiCoO?）是鋰離子電池的核心正極材料之一，呈橄欖石型結(jié)構(gòu)，具有高能量密度（理論比容量約274mAh/g）、電壓平臺(tái)穩(wěn)定（工作電壓3.9-4.35V）、循環(huán)性能優(yōu)良等特點(diǎn)，是目前消費(fèi)電子領(lǐng)域（如手機(jī)、筆記本電腦、數(shù)碼相機(jī)）最主流的正極材料，占全球小型鋰電正極材料需求的60%以上。但因鈷資源稀缺、成本較高（鈷占鈷酸鋰成本約60%），其在動(dòng)力領(lǐng)域的應(yīng)用已逐步被高鎳三元、磷酸鐵鋰替代，目前主要聚焦3C等對(duì)能量密度和體積敏感的場景。
【鈷酸鋰價(jià)格走勢(shì)趨勢(shì)分析】
據(jù)金屬網(wǎng)獲悉，截止2025 年 6 月 24 日，長江綜合市場數(shù)據(jù)顯示，鈷酸鋰 4.2V 價(jià)格處于 210000 - 214000 元區(qū)間，均價(jià) 212000 元，較前一日上漲3500 元；鈷酸鋰 4.5V 價(jià)格在 225500 - 229500 元，均價(jià) 227500 元，較前一日上漲3500 元。近期鈷酸鋰價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)出顯著的上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。
【海外：避險(xiǎn)情緒退潮與降息周期臨近??】
本周中東局勢(shì)"急轉(zhuǎn)"——以伊達(dá)成全面停火協(xié)議，地緣沖突引發(fā)的避險(xiǎn)情緒快速消退，黃金、原油等避險(xiǎn)資產(chǎn)承壓，工業(yè)金屬及能源相關(guān)材料（如鈷酸鋰）因風(fēng)險(xiǎn)偏好回升獲得短期支撐。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼釋放"7月可能降息"信號(hào)，美元指數(shù)走弱（截至6月24日，美元指數(shù)跌至98關(guān)口附近），流動(dòng)性預(yù)期改善提振全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)情緒。但需注意，美國6月Markit制造業(yè)PMI初值錄得49.8（仍處收縮區(qū)間），經(jīng)濟(jì)韌性不足或限制降息節(jié)奏，宏觀情緒或呈現(xiàn)"短多長空"特征。
??國內(nèi)：消費(fèi)電子復(fù)蘇與新能源政策間接影響??
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能仍待鞏固，但消費(fèi)電子領(lǐng)域（如手機(jī)、平板）需求邊際回暖：據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2025年Q2國內(nèi)智能手機(jī)出貨量同比增5%（主要受換機(jī)周期縮短、AI功能升級(jí)拉動(dòng)），帶動(dòng)3C電池需求回升。此外，國內(nèi)新能源政策雖聚焦高鎳三元和磷酸鐵鋰，但鈷酸鋰作為3C領(lǐng)域"剛需材料"，其價(jià)格波動(dòng)仍受宏觀流動(dòng)性（如MLF利率調(diào)整）及消費(fèi)刺激政策（如家電/數(shù)碼以舊換新）間接影響。
【供應(yīng)端：鈷緊鋰松，成本支撐分化?】
鈷資源端，全球鈷礦主產(chǎn)區(qū)剛果（金）受地緣局勢(shì)波動(dòng)、礦山品位下降影響，實(shí)際供應(yīng)增量有限；疊加印尼禁止原礦出口（沖擊鈷中間品），鈷原料整體偏緊，對(duì)鈷酸鋰形成較強(qiáng)成本支撐。
鋰資源端則呈現(xiàn)"過剩壓制"特征：全球鋰礦及鹽湖提鋰產(chǎn)能持續(xù)釋放，鋰占鈷酸鋰成本約25%，其過剩直接削弱了鈷酸鋰的成本壓力。
【需求端：3C弱復(fù)蘇，動(dòng)力領(lǐng)域加速替代?】
鈷酸鋰需求高度依賴消費(fèi)電子周期：3C電子?2025年Q2全球智能手機(jī)出貨量同比增4%，高端機(jī)型（折疊屏、AI手機(jī)）電池容量提升（超5000mAh），推動(dòng)高電壓鈷酸鋰（4.5V）需求占比升至35%；但筆記本需求增速放緩（同比+3%），小動(dòng)力設(shè)備（TWS耳機(jī)等）增量有限，整體仍處"弱復(fù)蘇"狀態(tài)。動(dòng)力/儲(chǔ)能?：受高鎳三元（NCM811/NCMA）和磷酸鐵鋰（LFP）擠壓，鈷酸鋰在動(dòng)力領(lǐng)域占比已從2020年的15%驟降至不足5%，僅用于部分高端車型；儲(chǔ)能領(lǐng)域因成本敏感（鈷酸鋰價(jià)格是LFP的2-3倍），幾乎無新增需求。
?【產(chǎn)業(yè)鏈：利潤向資源端傾斜，中游承壓?】
上游鈷礦/鋰礦主導(dǎo)議價(jià)權(quán)：剛果（金）鈷礦、澳大利亞鋰礦通過出口限制（如印尼禁礦）、權(quán)益金上調(diào)強(qiáng)化利潤，占比超50%；中游鈷酸鋰生產(chǎn)（中國占比超80%）則面臨"產(chǎn)能過剩+成本擠壓"——頭部企業(yè)（廈門鎢業(yè)、杉杉能源）雖通過一體化布局降本，中小企業(yè)逐步退出；下游電池廠（ATL、三星SDI）通過長單鎖定價(jià)格，對(duì)采購敏感度高，終端品牌（蘋果、華為）則以能量密度要求倒逼材料升級(jí)（如4.5V高電壓鈷酸鋰）。
【短期走勢(shì)：震蕩筑底，關(guān)注3C與成本變量?】
短期（1-2個(gè)月）鈷酸鋰價(jià)格或維持震蕩偏弱，但下方有成本支撐（鈷礦偏緊），大幅下跌空間有限。核心矛盾點(diǎn)：
利多?：美聯(lián)儲(chǔ)降息提振風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)情緒，中東?；鹁徑獾鼐壱鐑r(jià)；3C高端機(jī)型需求回暖帶動(dòng)高電壓鈷酸鋰去庫。
?利空?：鋰資源過剩壓制成本（碳酸鋰低價(jià)）；動(dòng)力領(lǐng)域替代加速（高鎳三元、LFP滲透）；鈷酸鋰產(chǎn)能階段性過剩（庫存累積）。
預(yù)計(jì)長江現(xiàn)貨運(yùn)行區(qū)間21.5-23.5萬元/噸：若3C需求超預(yù)期（如折疊屏銷量大增）或鈷礦擾動(dòng)加劇，價(jià)格或反彈至22.5萬元/噸；若需求持續(xù)疲軟，可能下探20萬元/噸（接近部分企業(yè)成本線）。

?結(jié)語?：鈷酸鋰的"震蕩筑底"，本質(zhì)是資源約束與需求替代的博弈。短期成本支撐托底價(jià)格，但中長期需看3C需求復(fù)蘇強(qiáng)度與動(dòng)力領(lǐng)域替代節(jié)奏——這場"鈷"與"鋰"的角力，或?qū)⒅厮苷龢O材料市場的權(quán)力版圖。

（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。