地緣沖突緩解 甲醇大幅下調

行情導讀：近兩日一度飆升的甲醇價格顯著回調。從稍早伊朗沖突升級引發(fā)的快速沖高，到昨日早盤大幅回落，是多重因素共同作用的結果，核心在于地緣風險溢價的退潮與產業(yè)鏈內生的“負反饋”壓力增強。

驅動分析一：地緣沖突降溫，伊朗供應預期修復

本輪上漲的核心驅動源于對伊朗甲醇供應鏈斷裂的擔憂——沖突升級導致該國幾乎所有甲醇裝置臨時停車，市場預期7月對中國進口量將出現(xiàn)斷崖式下跌。然而，在今早外媒報道顯示，德黑蘭已同意由卡塔爾斡旋的、美國提議的停火協(xié)議（盡管官方對抗言論仍存）。地緣沖突緩解下，伊朗供應恢復預期升溫：伊朗部分企業(yè)已重新獲得天然氣供應，裝置存在重啟可能，若伊朗供應如期恢復，此前對7月進口大幅縮量的預期將被證偽。

驅動分析二：國產高開工維持高位，需求疲軟

供應端來看，煤制甲醇利潤高企刺激開工，6月產量預計延續(xù)5月高位；需求端：MTO利潤深度虧損，部分裝置降負；甲醛、醋酸等傳統(tǒng)下游進入季節(jié)性淡季，疊加成本壓力，采購剛需為主。

展望后市：

此輪甲醇價格高位回撤，是地緣風險緩和帶來的情緒修復，與高成本壓制需求、供應預期趨松等基本面矛盾共同作用的結果。展望后續(xù)市場，核心關注點聚焦于：伊朗裝置恢復進度及進口量的實際增長幅度，這是改變供應預期的決定性因素；下游 MTO 裝置虧損狀況的改善與運行穩(wěn)定性，是制約價格上行的關鍵所在；內地在高利潤背景下7 月檢修計劃的實際落實規(guī)模，將直接影響區(qū)域供應水平；港口與內地價差的變化趨勢及其套利持續(xù)性，也會重塑區(qū)域供需格局。短期內，地緣因素殘留影響與港口極低庫存對甲醇價格形成支撐，限制其大幅下跌，但需求疲軟疊加供應恢復預期，又使得價格缺乏大幅反彈動力。因此，市場大概率將在高位區(qū)間震蕩運行，圍繞供需邊際變化展開博弈，波動幅度預計顯著高于此前階段，建議投資者密切追蹤上述關鍵矛盾的演變態(tài)勢。

風險提示：地緣沖突升級

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