2018年一季度硅鐵價格理性回歸

“2018年一季度隨著寧夏硅鐵產能的逐步恢復，開工率達到歷史高位，鋼鐵高爐限產依舊，過年期間大廠庫存堆積，價格理性回歸。”寧夏浩瑞森實業(yè)有限公司總經(jīng)理劉黎明在杭州舉辦的“2018年鐵合金期貨分析師培訓”班上說。

劉黎明介紹，2月中旬開始，出口補庫需求上升，大廠低價搶單，消化大量庫存，價格短期止跌；近期鋼價連續(xù)受挫，電爐煉鋼積極性降低，轉爐煉鋼復產不及預期，鑄造、金屬鎂需求不及預期等對硅鐵需求量減少，高開工情況下，硅鐵廠信心受挫，挺價心態(tài)趨弱，目前價格已接近全行業(yè)平均成本（青海略低，且有繼續(xù)降低電價可能），洗牌行情可能再次出現(xiàn)。

期貨日報記者經(jīng)過梳理發(fā)現(xiàn)，硅鐵去年3月-8月中下旬的上漲；8月下旬到9月底的下跌；十一后觸底反彈,12月份主產區(qū)環(huán)保停產造成短期供需失衡。

據(jù)悉，“低開工、高需求”到“高開工、需求趨弱”再到“缺口依舊、弱需求低于預期””環(huán)保風暴，供需短期失衡”。3-5月去庫存、5-6月逐步形成供應缺口、7-8月缺口“放大”、9月份以后隨著寧夏產能的陸續(xù)釋放開始缺口逐步回補；10-12月高爐限產，電爐以及轉爐加入廢鋼量加大，硅鐵保溫效果明顯，需求短期增加，價格堅挺；12月份主產區(qū)寧夏硅鐵產能一刀切，月減少產量近9萬噸，占當時全國產量的將近四分之一，造成短期供需失衡，價格出現(xiàn)非理性暴漲，但高位成交偏低，出口成交創(chuàng)出年內新低。

值得注意的是，去年國外鋼產量持續(xù)上升，硅鐵出口強勁；國內地條鋼取締后，實際鋼產量是下降的，但表內的鋼產量增加對原料和爐料需求的加大，硅鐵企業(yè)沒有出現(xiàn)新建產能，基本都是老的產能開開停停，出現(xiàn)缺口也在常理之中。

在劉黎明看來，貿易商在硅鐵這幾年的相對高位價格不拿庫存，工廠基本都是排單生產，也無庫存，證明了2017年剛性需求的強勁程度，包括取暖期的下游鋼廠限產對硅鐵的用量并無減少。

就目前情況而言，如果市場持續(xù)弱勢，硅鐵生產成本有繼續(xù)下降可能（蘭炭、電價）。目前全行業(yè)庫存情況尚屬正常，大廠庫存合理，中小企業(yè)庫存偏低，尚未出現(xiàn)堆積，貿易商庫存偏低。

在美國挑起全球貿易戰(zhàn)的背景下，硅鐵出口是否會受限？產量變化容易掌握，上下游的需求問題只能是“事后諸葛亮”，無法準確預測。

硅鐵有部分新建產能有可能在年底釋放，硅鐵后期需求還要看鑄造、金屬鎂、鋼鐵等下游終端實際需求的釋放程度，目前無法預測。

劉黎明認為，需求的傳導要看如基建、汽車、房地產、家電等最終端用戶的需求情況，實際2016年-2017年底的大宗商品的大幅上漲，原料端的企業(yè)獲利豐厚，但并未完全傳導到終端用戶，無形中稀釋了終端用戶的利潤，導致上下游企業(yè)利潤的重新分配。2018年會怎樣？財政緊縮、M2增速持續(xù)回落，居民信貸收緊，抑制需求，只能走一步看一步。

實際上，電力供應側改革的逐步推進，隨著30W及以下機組的關停淘汰，電力生產過剩問題將逐步解決，直購電優(yōu)惠幅度有壓縮可能，環(huán)保高壓下的自備電廠加大環(huán)保設備投入，成本將大幅提升，高耗能企業(yè)的電力成本難有下降空間。如果需求不佳，企業(yè)間、地區(qū)間的行業(yè)競爭將繼續(xù)加劇。

“硅鐵行業(yè)洗牌行情將繼續(xù)深度演繹。期貨的活躍和企業(yè)利用期貨工具的深入，一定程度上化解了企業(yè)經(jīng)營風險和銷售壓力。”劉黎明說。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。