碳酸鋰"絕地反擊"！期貨大漲3.19%，13.7萬噸庫存高壓難擋資金逼空

金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年7月2日，長江綜合電池級碳酸鋰99.5%均價報61600元/噸，工業(yè)級碳酸鋰99.2%均價報60050元/噸，雙雙上漲150元/噸。期貨方面，碳酸鋰期貨主力合約大漲3.19%，報收63960元/噸，創(chuàng)近一個半月新高。這一波反彈行情背后，是產(chǎn)業(yè)資本博弈、供需預(yù)期修正與外圍市場聯(lián)動的三重共振。

套保窗口開啟：鋰鹽廠復(fù)產(chǎn)與空頭回補(bǔ)共振

碳酸鋰價格上漲的核心導(dǎo)火索是套保機(jī)會的再現(xiàn)。隨著期貨價格突破63000元/噸關(guān)鍵位，此前因價格低迷而停產(chǎn)的鋰鹽企業(yè)迅速復(fù)產(chǎn)。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，6月國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比激增28%，其中江西云母提鋰企業(yè)開工率從35%躍升至62%。更關(guān)鍵的是，頭部企業(yè)如天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)開始在期貨市場進(jìn)行賣出套保，鎖定生產(chǎn)利潤，這一操作直接推動期貨價格上行，并引發(fā)空頭資金回補(bǔ)。

需求韌性超預(yù)期：正極材料廠"反向"操作

下游需求成為價格上漲的"第二支柱"。盡管市場普遍預(yù)期新能源車銷量增速放緩，但6月磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)量僅環(huán)比下降2%，顯著好于市場預(yù)期。頭部正極材料企業(yè)如德方納米、湖南裕能啟動"反向套保"策略，在期貨市場買入套保，對沖原料成本上漲風(fēng)險。這種"供需雙強(qiáng)"的罕見格局，直接打破了碳酸鋰市場的傳統(tǒng)交易邏輯。

倉單"瘦身"效應(yīng)：虛實比失衡引爆逼倉風(fēng)險

碳酸鋰倉單規(guī)模的顯著減少成為價格上漲的"催化劑"。截至7月2日，碳酸鋰注冊倉單量較峰值減少42%，虛實比（持倉量/倉單量）飆升至8.7:1，創(chuàng)歷史新高。這種結(jié)構(gòu)性失衡直接引發(fā)市場對逼倉的擔(dān)憂，空頭資金被迫平倉止損，進(jìn)一步推高期貨價格。

廣期所調(diào)整交割品規(guī)則，將電池級碳酸鋰的雜質(zhì)含量要求收緊，導(dǎo)致部分舊倉單失效，加劇了倉單緊張局面。

外圍品種聯(lián)動：有色金屬"牛市"溢出效應(yīng)

全球有色金屬市場的"狂歡"成為碳酸鋰上漲的"助攻手"。倫敦金屬交易所（LME）銅價突破11000美元/噸，鎳價單日大漲5%，這種"商品牛市"氛圍直接帶動碳酸鋰做多情緒。稀土、鈷等新能源金屬價格同步上漲，形成"賽道共振"，吸引趨勢資金流入碳酸鋰市場。

未來展望：碳酸鋰進(jìn)入"震蕩上行"新常態(tài)

供給端：鋰鹽廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度與套保需求的賽跑，若產(chǎn)量持續(xù)釋放，價格或承壓；

需求端：新能源車政策退坡與儲能市場爆發(fā)的對沖，需求增速存在超預(yù)期可能；

政策端：廣期所交割規(guī)則調(diào)整或改變市場博弈邏輯，需密切關(guān)注后續(xù)公告。
 

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