鋰價"雪崩"引發(fā)連鎖反應盛新鋰能上半年暴虧超7億，行業(yè)寒冬何時見底？

7月14日，盛新鋰能發(fā)布2025年上半年業(yè)績預告，預計歸屬母公司凈利潤虧損7.2億元至8.5億元，較去年同期1.87億元的虧損額進一步擴大。公司公告指出，業(yè)績承壓主要源于第二季度鋰產(chǎn)品市場價格持續(xù)下跌導致毛利下滑，同時根據(jù)會計準則對存貨計提了大幅增加的資產(chǎn)減值準備。這一預告折射出當前鋰行業(yè)面臨的深度調(diào)整壓力。

鋰價下跌：從"狂飆"到"探底"的戲劇性轉(zhuǎn)折

2025年鋰產(chǎn)品市場價格呈現(xiàn)"過山車"式波動。根據(jù)新浪財經(jīng)數(shù)據(jù)，電池級碳酸鋰價格從年初的8.1萬元/噸高位回落至7.45萬元/噸，二季度跌幅達1.97%；工業(yè)級碳酸鋰價格同步下降至7.2萬元/噸。廣州期貨交易所數(shù)據(jù)顯示，碳酸鋰主力合約價格在二季度遭遇重挫，從73000元/噸連續(xù)下跌至年內(nèi)低點58460元/噸，跌幅近20%。

這一輪價格下跌的背后，是供需格局的深刻轉(zhuǎn)變：

???供應端：南美鹽湖（如阿根廷Mariana鹽湖）和非洲低成本礦山（如津巴布韋Kamativi項目）的新增產(chǎn)能集中釋放，全球碳酸鋰供應過剩量預計達12-15萬噸LCE。

???需求端：新能源汽車增速放緩，中國2025年銷量雖突破1650萬輛，但滲透率超50%后增速降至23%；儲能需求雖增長強勁，但經(jīng)濟性制約（鋰電池成本需低于0.8元/Wh）延緩了需求釋放。

存貨減值：會計準則下的"財務陣痛"

盛新鋰能此次業(yè)績預告的另一大焦點是存貨減值準備的計提。根據(jù)《初級會計實務》準則，存貨需按成本與可變現(xiàn)凈值孰低計量。2025年二季度，鋰產(chǎn)品市場價格持續(xù)低于庫存成本，導致公司不得不計提大量存貨跌價準備。

具體來看：

???計算邏輯：當期應計提的存貨跌價準備=（存貨成本-可變現(xiàn)凈值）-已有跌價準備余額。若計算結果為負，則需在原計提金額內(nèi)轉(zhuǎn)回。

???行業(yè)影響：高成本產(chǎn)能（如中國鋰云母提鋰，現(xiàn)金成本8-12萬元/噸）加速退出，2025年一季度產(chǎn)能利用率已降至55%；鹽湖提鋰（成本3.19萬元/噸）和非洲礦山（成本約5萬元/噸）憑借成本優(yōu)勢主導增量。

行業(yè)對比：天齊鋰業(yè)扭虧為盈，贛鋒鋰業(yè)依賴非經(jīng)常性收益

與盛新鋰能形成對比的是，天齊鋰業(yè)通過成本優(yōu)化和投資收益實現(xiàn)扭虧為盈：

???成本管控：通過縮短鋰精礦定價周期（泰利森子公司），解決此前定價機制的時間錯配問題，使生產(chǎn)成本貼近當前采購價。

???投資收益：聯(lián)營公司SQM（智利化工礦業(yè)）預計上半年業(yè)績增長，按彭博預測數(shù)據(jù)確認的投資收益同比提升。

而贛鋒鋰業(yè)則依賴非經(jīng)常性收益減虧：

???業(yè)務分化：下游電池產(chǎn)能擴張未能抵消鋰價下跌影響，金融資產(chǎn)價格波動加劇業(yè)績波動。

???策略差異：通過處置儲能電站等非經(jīng)常性收益減虧，但主營業(yè)務修復仍需產(chǎn)品價格回暖。

未來展望：行業(yè)洗牌加速，低成本產(chǎn)能成"勝負手"

展望2025年下半年，碳酸鋰價格預計將在4.5-7萬元/噸區(qū)間震蕩，行業(yè)呈現(xiàn)"弱平衡、強波動"特征：

???供應端：鹽湖提鋰占比提升至38%，行業(yè)集中度向低成本企業(yè)傾斜（CR5達65%）；技術革新（如吸附法提鋰、回收工藝）將重構成本曲線。

???需求端：鈉離子電池因碳酸鋰價格下跌成本優(yōu)勢減弱，但固態(tài)電池（能量密度400Wh/kg）或于2027年量產(chǎn)，長期可能分流鋰需求。

???政策影響：歐盟碳關稅（CBAM）或增加出口成本0.5-1萬元/噸，南美鋰礦國有化（如阿根廷）可能影響供應穩(wěn)定性。

對于盛新鋰能而言，如何在行業(yè)寒冬中優(yōu)化成本結構、加速高成本庫存出清，將成為其能否走出虧損的關鍵。而整個鋰行業(yè)，也正站在技術替代與資源重構的十字路口。

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