宏觀變數(shù)下，不銹鋼短期探漲與潛在隱患

一、宏觀變數(shù)？——“防內(nèi)卷”政策與關(guān)稅落定年中中央政治局會(huì)議召開在即，會(huì)議將大體確定下半年政策基調(diào)。在此之前，7月1日中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議強(qiáng)調(diào)“依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無序競爭”以及“推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出”，整治“內(nèi)卷式”競爭為政策重點(diǎn)。此次反內(nèi)卷政策重點(diǎn)關(guān)注鋼鐵等傳統(tǒng)上游行業(yè)，以及光伏、汽車和鋰電池等中下游行業(yè)中民營企業(yè)面臨的產(chǎn)能過剩與價(jià)格下滑問題。臨近月底政治局會(huì)議，市場對(duì)內(nèi)需提振政策預(yù)期向好，投資端基本面有所改善。周內(nèi)黑色系價(jià)格飆升，部分有色金屬價(jià)格上漲，不銹鋼期貨盤面在12900元附近震蕩，后續(xù)具體的“防內(nèi)卷”政策發(fā)布有望再次激發(fā)市場情緒，400系不銹鋼市場也將受其影響。?據(jù)商務(wù)部消息，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理何立峰將于7月27日至30日赴瑞典與美方舉行經(jīng)貿(mào)會(huì)談。在全球貿(mào)易政策方面，八月將成為全球貿(mào)易的關(guān)鍵期，8月1日及12日美國對(duì)其他國家以及中國的關(guān)稅政策面臨落地節(jié)點(diǎn)。盡管整體沖擊或低于4月，但不確定性依舊存在，這為全球大宗商品市場包括不銹鋼市場增添了變數(shù)。二、漲勢難穩(wěn)？——需求稍弱與鋼招走跌7月鋼廠排產(chǎn)仍處高位，需求支撐使得鉻鐵市場零售資源消耗顯著，鉻鐵價(jià)格較為堅(jiān)挺。短期市場維持挺價(jià)心態(tài)，截止7月24日，內(nèi)蒙古高碳鉻鐵自然塊現(xiàn)金含稅出廠報(bào)價(jià)7700-7900元/50基噸。在原料價(jià)格持穩(wěn)背景下，400系現(xiàn)貨市場情緒波動(dòng)頻繁。周初部分規(guī)格缺貨，貿(mào)易商挺價(jià)心態(tài)濃厚；隨后宏觀利好消息短暫提振市場情緒，疊加鋼廠報(bào)高出貨，商家試探性漲價(jià)，原低價(jià)資源逐漸被消耗，實(shí)際成交價(jià)抬高；但伴隨宏觀情緒逐漸平復(fù)，成交轉(zhuǎn)淡，現(xiàn)貨價(jià)格缺乏實(shí)際需求支撐，價(jià)格進(jìn)一步上漲空間受限。與此同時(shí)，前期低價(jià)鉻礦陸續(xù)到港使得鉻鐵生產(chǎn)成本有所降低。7月23日太鋼新一輪鋼招出臺(tái)，采購價(jià)環(huán)比下調(diào)200元至7645元/50基噸，該動(dòng)作符合前期市場預(yù)期，后續(xù)鉻鐵價(jià)格或出現(xiàn)小幅下調(diào)。受此影響，400系不銹鋼生產(chǎn)成本將出現(xiàn)小幅下降，這對(duì)不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)成本壓力有所緩解，但對(duì)于現(xiàn)貨漲價(jià)形成一定抑制。?三、需求后勁？——基建發(fā)力今年中央財(cái)政通過一系列資金安排，構(gòu)建起完善的基建資金保障體系，8000億元投向重大戰(zhàn)略與重點(diǎn)領(lǐng)域，著力補(bǔ)齊交通、水利等基建短板。上半年基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長4.6%，增速比全部投資高1.8個(gè)百分點(diǎn)，其中中西部地區(qū)是基建投資增長的重要引擎。雅魯藏布江下游水電開發(fā)工程在2021年被列為國家重大工程，已于7月19日上午正式開工。雅江工程對(duì)特鋼需求巨大，預(yù)計(jì)特鋼總需求量達(dá)400萬至600萬噸，其中中厚板、不銹鋼為核心品類。伴隨項(xiàng)目審批的加速，“兩重”項(xiàng)目密集推進(jìn)，基建實(shí)物工作量將會(huì)有明顯的提升，類似于雅江工程等大型基建項(xiàng)目的持續(xù)開展，未來對(duì)400系不銹鋼的需求有望增長?？偨Y(jié)：臨近月底，多重宏觀因素影響著不銹鋼走勢，在小幅探漲后，需對(duì)鋼招走跌及需求偏弱帶來漲勢難穩(wěn)的可能性保持警惕。短期來看，不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格將繼續(xù)維持窄幅震蕩態(tài)勢；長期來看，“反內(nèi)卷”政策和基建提升為化解不銹鋼供需不平的困境提供可能，而中美關(guān)稅談判也為后續(xù)不銹鋼及其制品出口增添變數(shù)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。