日本冶煉商拒絕"割肉式"TC/RCs，年中談判陷僵局

7月24日，日本礦業(yè)協(xié)會會長Tetsuya Tanaka公開表示，日本銅冶煉商與全球礦商的年中加工精煉費（TC/RCs）談判已陷入"非常艱難"的境地，冶煉方明確拒絕接受礦商提出的超低報價。這場牽動全球銅產(chǎn)業(yè)鏈的博弈，因雙方價格分歧顯著，可能對下半年銅供應(yīng)格局產(chǎn)生深遠影響。

據(jù)兩位知情人士透露，今年5月前后，日本冶煉商曾接受礦商提出的TC/RCs方案——每噸25美元、每磅2.5美分。這一數(shù)值較2024年全年平均水平（TC 30美元/噸、RC 3.0美分/磅）已下滑16.7%，但冶煉方為維持客戶合作關(guān)系選擇妥協(xié)。然而，隨著全球銅礦供應(yīng)寬松預(yù)期增強，礦商在年中談判中進一步壓低報價，直接觸碰冶煉商成本紅線。

Tanaka在東京的記者會上強調(diào)："當(dāng)前報價遠不足以覆蓋生產(chǎn)成本，我們無法接受這種不合理的條件。"日本最大的銅冶煉企業(yè)——泛太平洋銅業(yè)（PPC）內(nèi)部人士透露，若TC/RCs跌破20美元/噸，其旗下冶煉廠將面臨全面虧損。

此次談判的另一爭議點在于合同有效期。日本冶煉商希望簽訂覆蓋2025年下半年的短期協(xié)議，而力拓、必和必拓等礦商巨頭傾向于推行"7月至次年6月"的跨年度合同，以鎖定更長期的價格優(yōu)勢。業(yè)內(nèi)分析指出，礦商試圖通過延長合同周期對沖銅價下跌風(fēng)險，但冶煉商擔(dān)憂明年市場供過于求，堅持短期合約以保留調(diào)整空間。

數(shù)據(jù)顯示，2025年全球銅礦新增產(chǎn)能預(yù)計達120萬噸，而中國新能源汽車用銅需求增速已從30%降至15%。倫敦期銅（LME）價格自6月以來累計下跌8%，進一步削弱礦商議價能力。

若談判破裂，日本冶煉商可能采取兩項應(yīng)對措施：1.減少精礦采購量，優(yōu)先消化現(xiàn)有庫存；2.轉(zhuǎn)向東南亞及非洲礦源，降低對傳統(tǒng)澳、南美礦山的依賴。

日本貿(mào)易振興機構(gòu)（JETRO）數(shù)據(jù)顯示，2025年1-6月日本自剛果（金）的銅精礦進口量同比增長42%，顯示供應(yīng)鏈多元化已加速。

高盛金屬研究團隊認為，當(dāng)前僵局將持續(xù)至8月中旬，最終協(xié)議可能定格在TC 22-24美元/噸、RC 2.3-2.5美分/磅區(qū)間。但野村證券警告，若礦商堅持壓價策略，日本冶煉商可能聯(lián)合韓國、印度同行形成采購聯(lián)盟，重塑亞洲區(qū)域定價機制。

這場牽動全球銅產(chǎn)業(yè)鏈的談判，本質(zhì)是礦商與冶煉商對"利潤分配主導(dǎo)權(quán)"的激烈爭奪。隨著中國精煉銅出口量激增（2025上半年同比增58%），全球銅市場正從"礦端主導(dǎo)"加速向"冶煉端主導(dǎo)"轉(zhuǎn)型，而日本企業(yè)的強硬態(tài)度，或成為推動行業(yè)規(guī)則變革的關(guān)鍵變量。

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