鈷價飆升預(yù)警供給斷崖式收縮，30萬/噸大關(guān)觸手可及？

2025年7月29日，長江現(xiàn)貨1#鈷均價突破25.8萬元/噸，單日漲幅達5000元/噸，創(chuàng)下年內(nèi)新高。這一價格已逼近鈷業(yè)上市公司預(yù)估的30萬元/噸臨界點。業(yè)內(nèi)知情人透露，8月至9月國內(nèi)鈷原料將陷入短缺，價格或持續(xù)沖高。

供給端：剛果（金）禁令引發(fā)連鎖反應(yīng)

數(shù)據(jù)揭示斷供危機：

?剛果（金）作為全球最大鈷生產(chǎn)國（占全球產(chǎn)量76%），其出口禁令延長至9月22日。
?6月中國從剛果（金）進口鈷濕法冶煉中間品僅18990噸，環(huán)比驟降60.8%，較4月峰值（52752噸）減少64%。
?國內(nèi)電解鈷庫存降至1950噸（較年初下降60%），硫酸鈷庫存3250金屬噸（下降57%），部分冶煉廠因原料短缺停產(chǎn)。

政策與地緣雙重壓力：

?剛果（金）政府通過禁令人為抬價，疊加?xùn)|部礦區(qū)沖突，導(dǎo)致全球鈷供應(yīng)鏈中斷。國內(nèi)前六大鈷企因原料枯竭，6月21日宣布停產(chǎn)，金屬鈷開工率不足30%。中小型企業(yè)庫存僅能維持1.5個月，中間品庫存從5萬噸降至1萬噸，7-8月若無新原料，超80%冶煉廠將停工。

需求端：高端領(lǐng)域逆勢增長，替代技術(shù)難解近渴

新能源汽車技術(shù)路線分化：

?磷酸鐵鋰電池憑借成本優(yōu)勢占據(jù)80.8%市場份額，三元鋰電池占比僅19.2%，但高端車型仍依賴三元電池。
?無鈷電池技術(shù)雖成熟（如寧德時代M3P電池、蜂巢能源無鈷電芯），但高端工業(yè)領(lǐng)域（如高溫合金、軍工）對鈷的需求增速達10%-15%，難以被替代。

新興領(lǐng)域需求爆發(fā)：

?5G、AI、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)驅(qū)動消費電子市場增長，鈷酸鋰電池需求回暖。2025年全球鈷消費量預(yù)計達20.02萬金屬噸，中國消費量12.26萬金屬噸，同比增長5.6%。

未來走勢：短期沖高與中長期博弈

短期（7-9月）：

?禁令持續(xù)下，電解鈷庫存或于60天內(nèi)耗盡，價格有望沖破30萬元/噸。
?若剛果（金）9月后實施出口配額制，補庫難度加劇，價格或進一步上行。

中長期（2026-2027年）：

?印尼濕法鎳伴生鈷產(chǎn)能逐步釋放，可能引發(fā)階段性供應(yīng)過剩，價格中樞回落至25-35萬元/噸。
?回收鈷技術(shù)突破（2025年回收率達95%）將緩解供給壓力，但短期難以彌補缺口。

機構(gòu)觀點分歧：

樂觀派（如高盛）認為鈷價可能突破30萬元/噸；

謹慎派（如標普全球）警告無鈷電池技術(shù)成熟可能使鈷價長期承壓，預(yù)計2025年均價在24萬-26萬元/噸區(qū)間震蕩。

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