宏觀壓力陡增疊加供需分化，短期銅價重心下移

期貨行情：

有色品種分析：

銅：關(guān)稅落地引發(fā)震蕩，短期重心下移

宏觀面：美國6月PCE同比漲2.6%（預(yù)期2.5%），核心PCE持穩(wěn)2.8%（預(yù)期2.7%），疊加特朗普政府銅關(guān)稅政策結(jié)構(gòu)性調(diào)整（半成品50%高關(guān)稅、原料豁免），市場避險情緒升溫，美元指數(shù)突破100關(guān)口，壓制銅價。

供需面：關(guān)稅落地后，短期銅價下跌釋放部分需求，下游逢低補(bǔ)庫，但訂單復(fù)蘇緩慢，仍以剛需為主；供應(yīng)端原料持續(xù)流入，但政策細(xì)則要求2027年起國產(chǎn)廢銅25%內(nèi)銷，或加劇中長期原料競爭。

技術(shù)面：倫銅跌至兩個月低位，滬銅主力參考77500-78300元/噸區(qū)間，關(guān)注關(guān)稅落地后持續(xù)影響。

預(yù)測：短期現(xiàn)貨重心繼續(xù)下移，跌勢延續(xù)。

鋁：庫存累積疊加淡季，鋁價承壓走軟

宏觀面：美聯(lián)儲維持利率不變，鮑威爾鷹派表態(tài)削弱9月降息預(yù)期，與特朗普降息訴求形成分歧，美元走強(qiáng)壓制金屬價格。

供需面：氧化鋁產(chǎn)能維持歷史高位，供需偏過剩；鋁錠庫存持續(xù)累積，淡季需求疲軟，僅廢鋁供應(yīng)偏緊對價格形成有限支撐。

技術(shù)面：滬鋁主力關(guān)鍵壓力20900-21050元/噸，短期支撐20250元/噸附近。

預(yù)測：內(nèi)外金屬聯(lián)動下挫，今日鋁價跌勢為繼。

鋅：供增需減矛盾凸顯，高位風(fēng)險加劇

宏觀面：美PCE數(shù)據(jù)超預(yù)期，貿(mào)易戰(zhàn)及美聯(lián)儲鷹派立場推升美元至100關(guān)口，美股、原油集體下挫，壓制風(fēng)險偏好。

供需面：鋅精礦供應(yīng)增加預(yù)期兌現(xiàn)，煉廠新產(chǎn)能投放及檢修復(fù)產(chǎn)令供應(yīng)增長陡增；需求端持續(xù)疲軟，社庫累庫幅度擴(kuò)大，供過于求局面深化。

技術(shù)面：滬鋅主力倉量收縮，上方空間壓縮，需警惕高位快速回落風(fēng)險，關(guān)鍵壓力22900元/噸，支撐22200元/噸。

預(yù)測：多頭減倉疊加基本面壓力，鋅價保持跌勢。

鉛：供需兩弱，震蕩下行

宏觀面：美指反彈壓制大宗商品，鉛價延續(xù)弱勢。

供需面：原生鉛開工率回升，供應(yīng)趨向?qū)捤桑?a href="http://www.wqcgm.cn/sell/zaishengqian/" target="_blank">再生鉛受廢電瓶回收放緩及環(huán)保檢查影響，產(chǎn)量小降。需求端汽車電池需求增長受限，電動自行車訂單下滑，儲能領(lǐng)域規(guī)模尚小。

現(xiàn)貨：按需采購為主，成交謹(jǐn)慎。

預(yù)測：短期鉛價震蕩下行。

錫：供需博弈，震蕩偏弱

宏觀面：外部情緒謹(jǐn)慎偏空，傳導(dǎo)至國內(nèi)錫市。

供需面：緬甸復(fù)產(chǎn)預(yù)期推遲，原料偏緊；半導(dǎo)體及AI服務(wù)器帶動高端焊料需求，但出口受關(guān)稅沖擊，傳統(tǒng)領(lǐng)域訂單減少。

現(xiàn)貨：觀望情緒濃厚，成交偏淡。

預(yù)測：短期宏觀情緒與供需博弈，錫價震蕩偏弱。

鎳：供應(yīng)寬松，震蕩整理

宏觀面：美指反彈壓制大宗商品，鎳價弱勢回調(diào)。

供需面：印尼鎳礦高產(chǎn)但臺風(fēng)影響出貨，精煉鎳過剩格局延續(xù)；高鎳三元材料需求增長，但不銹鋼消費(fèi)淡季疊加關(guān)稅擾動，采購謹(jǐn)慎。

現(xiàn)貨：成交偏淡，貿(mào)易商交投為主。

預(yù)測：宏觀情緒偏空主導(dǎo)，鎳價延續(xù)震蕩整理。

總結(jié)

今日金屬市場集體承壓，核心矛盾集中于：

1、宏觀壓力：美PCE數(shù)據(jù)超預(yù)期、美聯(lián)儲鷹派立場及特朗普政策博弈推升美元，壓制風(fēng)險資產(chǎn)；

2、供需分化：銅、鋁、鋅供增需減矛盾深化，鉛、錫、鎳需求端亮點有限；

3、政策擾動：美國銅關(guān)稅落地引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整，需關(guān)注后續(xù)衍生影響。

4、操作建議：謹(jǐn)慎追高，重點關(guān)注銅關(guān)稅細(xì)則、鋁錠去庫節(jié)奏及鋅煉廠投產(chǎn)進(jìn)度。

8月1日長江現(xiàn)貨價格動態(tài)：

品名	價格區(qū)間	均價	漲跌	單位	日期	走勢
1#銅	78440-78480	78460	-220	元/噸	08-01
銅升貼水	b260-b300	280	20	元/噸	10:15
A00鋁	20500-20540	20520	-60	元/噸	08-01
鋁升貼水	c30-b10	-10	10	元/噸	10:15
0#鋅	22300-22400	22350	20	元/噸	08-01
1#鋅	22200-22300	22250	20	元/噸	08-01
1#鉛	16650-16750	16700	-150	元/噸	08-01
1#鎳	120100-122100	121100	-400	元/噸	08-01
1#錫	263250-265250	264250	-1,000	元/噸	08-01
R410A專用紫銅管	83460-83460	83460	-220	元/噸	08-01
無氧銅絲(硬)	79470-79770	79620	-220	元/噸	08-01
漆包線	81730-85730	83730	-220	元/噸	08-01
磷銅合金	80650-87450	84050	-200	元/噸	08-01
鋁合金ADC12	20100-20300	20200	0	元/噸	08-01
鑄造鋁合金錠(A356.2)	21300-21700	21500	0	元/噸	08-01
鑄造鋁合金錠(A380）	21100-21300	21200	0	元/噸	08-01
鑄造鋁合金錠(ZL102)	20800-21000	20900	0	元/噸	08-01
鑄造鋁合金錠(ZLD104)	20700-20900	20800	0	元/噸	08-01

本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資需謹(jǐn)慎，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。