宏觀與基本面"角力"鑄造鋁合金期貨價格高位震蕩尋方向

本文聚焦于今日鑄造鋁合金主力月 2604 合約高開轉跌的行情，深入剖析宏觀層面美國非農(nóng)就業(yè)報告、貿(mào)易政策調整以及地緣沖突，與基本面供應端擾動、需求端"旺季不旺"等因素對鑄造鋁合金期貨價格的影響。指出當前市場由宏觀情緒主導，預計價格將高位震蕩調整，且在強成本支撐下跌幅有限。

一、今日行情回顧

今日鑄造鋁合金主力月 2604 合約呈現(xiàn)高開轉跌的態(tài)勢。截止當日 11：30 早盤收盤，該主力合約報 23635 元，較前一交易日下跌 40 元，跌幅達到 0.46%。這一走勢反映出市場在當前復雜環(huán)境下多空力量的激烈博弈。據(jù)金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，4月3日長江現(xiàn)貨數(shù)據(jù)顯示，鋁合金ADC12均價報25000元/噸，持平；鑄造鋁合金錠(A356.2)均價報26900元/噸，跌100元；鑄造鋁合金錠(A380）均價報26600元/噸，持平；鑄造鋁合金錠(ZL102)均價報26400元/噸，跌100元；鑄造鋁合金錠(ZLD104)均價報26300元/噸，跌100元；

二、宏觀層面：多重因素交織，市場情緒緊張

（一）非農(nóng)就業(yè)報告與"滯脹"困境

隨著 4 月 3 日美國 3 月非農(nóng)就業(yè)報告即將公布，全球金融市場高度緊張。此前，市場對勞動力數(shù)據(jù)的關注主要集中在其強弱表現(xiàn)上，但如今焦點已發(fā)生轉變。當前，美國勞動力市場出現(xiàn)冷卻跡象，而中東地緣沖突引發(fā)的油價飆升卻使通脹威脅重燃。這種局面讓美聯(lián)儲陷入了"滯脹"的兩難困境。

"滯脹"意味著經(jīng)濟停滯與通貨膨脹并存，對于美聯(lián)儲而言，既要應對經(jīng)濟增長放緩的壓力，又要控制通貨膨脹，政策制定的難度大幅增加。投資者基于此，不得不重新評估 2026 年第二季度美國經(jīng)濟的韌性。這種對經(jīng)濟前景的不確定性，使得市場風險偏好下降，資金流向更為謹慎，對包括鑄造鋁合金在內(nèi)的風險資產(chǎn)價格產(chǎn)生了下行壓力。

（二）貿(mào)易政策調整影響

特朗普政府于 4 月 2 日簽署公告調整金屬關稅，新規(guī)旨在堵塞進口商低報價值的漏洞。通過簡化合規(guī)程序并強化征收力度，這一舉措可能會增加實際關稅收入。貿(mào)易政策的調整往往會對市場產(chǎn)生廣泛影響，此次金屬關稅調整也不例外。

受此影響，市場多空氛圍濃厚。美元指數(shù)重拾升勢并突破 100 關口，美元的走強通常會對以美元計價的大宗商品價格產(chǎn)生抑制作用。同時，國內(nèi)股指下跌，風險資產(chǎn)遭遇獲利了結。在這種大環(huán)境下，電解鋁價格下行，而鑄造鋁合金作為鋁產(chǎn)業(yè)鏈的一部分，也難以獨善其身，價格受到拖累。

（三）地緣沖突加劇通脹擔憂

美伊沖突持續(xù)擴散，成為影響市場情緒的又一重要因素。地緣沖突往往會導致能源市場的波動，中東地區(qū)作為全球重要的石油產(chǎn)區(qū)，其局勢的不穩(wěn)定直接引發(fā)了油價的飆升。油價作為通脹的重要驅動因素，其上漲進一步加劇了市場對通脹的擔憂。

在通脹預期升溫的情況下，美聯(lián)儲降息的預期變得渺茫。貨幣政策的收緊預期使得市場流動性面臨壓力，對大宗商品價格形成壓制。鑄造鋁合金期貨價格在宏觀層面的多重壓力下，高位承壓，面臨調整需求。

三、基本面：供應與需求博弈，成本支撐凸顯

（一）供應端擾動持續(xù)

在供應端，鋁價偏強帶動廢鋁報價上行。廢鋁是鑄造鋁合金生產(chǎn)的重要原料之一，其價格的上漲直接增加了生產(chǎn)成本。同時，"反向開票"監(jiān)管趨嚴，進一步推升了回收成本。成本的上升使得鑄造鋁合金生產(chǎn)企業(yè)面臨較大的壓力，利潤空間受到擠壓。

盡管供應端受利潤收窄的限制，增量有限，但這并不意味著供應完全穩(wěn)定。成本的支撐作用使得生產(chǎn)企業(yè)不愿輕易降低價格，在一定程度上對鑄造鋁合金期貨價格形成了支撐。

（二）需求端"旺季不旺"

與供應端的情況不同，需求端呈現(xiàn)出"旺季不旺"的特征。傳統(tǒng)上，某些時期是鑄造鋁合金的需求旺季，但今年實際情況卻不盡如人意。新能源汽車消費作為鑄造鋁合金的重要需求領域之一，其回暖尚待驗證。雖然新能源汽車行業(yè)發(fā)展前景廣闊，但目前市場消費的增長速度未達預期，對鑄造鋁合金的需求拉動作用有限。

在現(xiàn)貨市場上，ADC 鋁合金報價堅挺，這反映了成本支撐以及生產(chǎn)企業(yè)對價格的堅持。然而，下游觀望情緒濃厚，節(jié)前僅維持剛需補庫，成交表現(xiàn)一般。需求的疲軟使得價格上行缺乏動力，但成本的支撐又限制了價格的下跌空間。

四、后市展望：高位震蕩調整，跌幅有限

綜合宏觀與基本面的情況來看，當前鑄造鋁合金市場由宏觀情緒主導。宏觀層面的不確定性，如美國非農(nóng)就業(yè)報告的公布、貿(mào)易政策的走向以及地緣沖突的發(fā)展，將繼續(xù)影響市場投資者的情緒和預期，導致價格波動。

預計鑄造鋁合金期貨價格將維持高位震蕩調整的態(tài)勢。一方面，宏觀層面的壓力使得價格面臨下行風險，美伊沖突加劇的通脹擔憂以及美聯(lián)儲降息預期渺茫，都將對價格形成抑制。另一方面，廢鋁供應偏緊使得鑄造鋁成本支撐較強，生產(chǎn)企業(yè)不會輕易降低價格，這使得鑄造鋁合金表現(xiàn)較原鋁抗跌。

在成本支撐的作用下，即使價格出現(xiàn)調整，跌幅也將有限。市場參與者需要密切關注宏觀政策的變化、地緣沖突的發(fā)展以及供需基本面的動態(tài)，以便及時調整投資策略，應對市場的不確定性。

五、結論

鑄造鋁合金期貨價格在今日高開轉跌后，后續(xù)走勢受到宏觀與基本面因素的共同影響。宏觀層面的"滯脹"困境、貿(mào)易政策調整和地緣沖突，與基本面的供應端擾動和需求端"旺季不旺"相互交織，使得市場情況復雜多變。預計價格將高位震蕩調整，但在強成本支撐下跌幅有限。投資者應保持謹慎，根據(jù)市場變化及時調整投資組合，以降低風險并把握可能的投資機會。

【本分析僅供參閱，內(nèi)容觀點不做推薦，市場有風險，投資需謹慎】

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。