政策擾動VS供需博弈 氧化鋁價格高位震蕩尋方向

8月13日盤面動態(tài)：政策消息刺激下，氧化鋁期貨短暫沖高后橫盤整理

周三氧化鋁期貨主力合約2509高開滑水，盤中最高觸及3380元/噸后回落，最低觸及3277元/噸，最新價報3297元/噸，跌幅0.45%?，F(xiàn)貨市場同步走弱，全國氧化鋁均價在3250元/噸上下，基差收窄至貼水7元/噸。海外方面，澳洲氧化鋁FOB價格穩(wěn)定在372美元/噸，進口窗口持續(xù)關(guān)閉。上期所倉單庫存報3.8萬噸，單日增加78010噸，引發(fā)市場對隱性庫存顯性化的關(guān)注。

政策面：山西礦權(quán)調(diào)整引發(fā)供應(yīng)緊缺預(yù)期，但實際影響有限

山西省自然資源廳近日發(fā)布通知，將陶瓷土、耐火粘土、高嶺土、鐵礬土等4個礦種的出讓登記權(quán)限上收至省級，并同步調(diào)整礦業(yè)權(quán)出讓收益評估及儲量評審管理。此舉旨在加強鋁土礦及鎵等戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源的綜合保護與開發(fā)。

市場分析指出，政策調(diào)整雖短期引發(fā)"國產(chǎn)礦緊缺"預(yù)期，但涉及礦山多為已停產(chǎn)或未開發(fā)狀態(tài)，對2025年國產(chǎn)鋁土礦6800萬-7000萬噸的預(yù)期產(chǎn)量影響有限。金屬網(wǎng)調(diào)研顯示，當(dāng)前山西鋁土礦供應(yīng)以復(fù)墾礦及在產(chǎn)礦山為主，政策更多指向未來資源整合，而非即期供應(yīng)收縮。

供需博弈：庫存壓力隱現(xiàn)，下游采購謹慎

供應(yīng)端：國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能持續(xù)釋放，8月行業(yè)開工率維持85%以上高位，疊加進口替代效應(yīng)減弱，市場供應(yīng)相對充足。

需求端：電解鋁廠利潤承壓，采購策略趨于謹慎，以按需補庫為主，現(xiàn)貨市場成交清淡。

庫存端：上期所倉單庫存單日激增78010噸，創(chuàng)年內(nèi)最大增幅，需警惕隱性庫存顯性化對價格的壓制。

技術(shù)面與情緒面：政策刺激短暫，回歸基本面主導(dǎo)

盡管山西政策引發(fā)期貨盤面脈沖式上漲，但現(xiàn)貨跟漲乏力，基差持續(xù)收窄，顯示市場對政策實際效果的謹慎態(tài)度。技術(shù)面看，氧化鋁期貨主力合約在3150-3350元/噸區(qū)間面臨阻力，若缺乏持續(xù)利好，短期或延續(xù)高位震蕩格局。

后市展望：政策情緒或降溫，關(guān)注電解鋁需求驗證

金屬網(wǎng)認為，氧化鋁價格短期將受政策消息與庫存變化的雙重影響：

樂觀情景：若9月電解鋁消費旺季啟動，下游補庫需求或支撐價格；

謹慎情景：若隱性庫存持續(xù)釋放，疊加海外氧化鋁進口窗口重啟，價格可能面臨回調(diào)壓力。

建議投資者關(guān)注兩點：其一，山西省政策落地細則及對鋁土礦實際產(chǎn)量的影響；其二，8月下旬電解鋁廠氧化鋁采購定價策略。

（金屬網(wǎng)將持續(xù)追蹤氧化鋁市場動態(tài)，為行業(yè)提供實時價格動態(tài)分析。）

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。