避險(xiǎn)與降息預(yù)期交織，黃金為何仍困于3350美元關(guān)口？

2025年8月12日，現(xiàn)貨黃金圍繞3350美元/盎司關(guān)鍵關(guān)口反復(fù)震蕩，最終以0.16%的微幅收漲至3347.98美元/盎司。這一看似平淡的收盤數(shù)據(jù)，實(shí)則暗藏美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期、地緣沖突升級(jí)與市場(chǎng)情緒分化的多重博弈。

一、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期：黃金的"強(qiáng)心劑"與"雙刃劍"

當(dāng)日美國(guó)7月CPI數(shù)據(jù)成為市場(chǎng)焦點(diǎn)：同比上漲2.7%，低于預(yù)期的2.8%；核心CPI同比上漲3.1%，略高于預(yù)期的3.0%。這一數(shù)據(jù)釋放出矛盾信號(hào)——整體通脹放緩但核心服務(wù)價(jià)格仍具黏性。市場(chǎng)迅速調(diào)整預(yù)期：芝商所FedWatch工具顯示，9月降息概率從85%飆升至91%，高盛等機(jī)構(gòu)更是明確提出"美聯(lián)儲(chǔ)9月降息已成定局"。

特朗普的公開施壓（要求鮑威爾立即降息）與太平洋投資管理公司（PIMCO）的樂觀解讀（通脹壓力可控）形成共振，推動(dòng)黃金作為無息資產(chǎn)的配置需求。然而，降息預(yù)期的"強(qiáng)心劑"效應(yīng)被長(zhǎng)端美債收益率上行部分抵消：10年期美債收益率上行0.75bp至1.725%，30年期上行1.5bp至1.971%，實(shí)際利率預(yù)期的邊際上升限制了金價(jià)漲幅。

二、地緣沖突升級(jí)：避險(xiǎn)需求的"短期爆發(fā)"與"長(zhǎng)期困局"

中東與烏克蘭局勢(shì)的同步惡化，為黃金注入避險(xiǎn)動(dòng)能：

中東火藥桶：以色列在加沙的軍事行動(dòng)持續(xù)，伊朗被曝可能在未來24小時(shí)內(nèi)襲擊以色列以報(bào)復(fù)哈尼亞遇襲事件。美國(guó)白宮警告"已準(zhǔn)備好應(yīng)對(duì)重大襲擊"，市場(chǎng)擔(dān)憂沖突擴(kuò)大化。

俄烏戰(zhàn)局突變：烏克蘭軍隊(duì)進(jìn)入俄羅斯庫(kù)爾斯克地區(qū)，俄羅斯展開反制。地緣風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)觸發(fā)黃金買盤，但金價(jià)在3350美元/盎司附近遭遇技術(shù)阻力，部分投資者選擇止盈離場(chǎng)。

這種"短期爆發(fā)"與"長(zhǎng)期困局"的矛盾，導(dǎo)致黃金T+D等衍生品市場(chǎng)出現(xiàn)看空情緒，國(guó)際金價(jià)在關(guān)鍵關(guān)口反復(fù)拉鋸。

三、美元指數(shù)與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的"隱性博弈"

當(dāng)日ICE美元指數(shù)跌0.41%，報(bào)98.114點(diǎn)，延續(xù)近期弱勢(shì)。技術(shù)面顯示，若跌破98關(guān)口，可能進(jìn)一步下探97.50附近支撐位。美元走弱理論上利好黃金，但人民幣匯率貶值壓力對(duì)以人民幣計(jì)價(jià)的黃金T/D產(chǎn)生直接影響，部分抵消了美元貶值的利好。

與此同時(shí)，工業(yè)用金需求季節(jié)性回落壓制國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格，但現(xiàn)貨黃金主導(dǎo)因素仍為宏觀與地緣因素。上海黃金交易所數(shù)據(jù)顯示，黃金T+D收盤價(jià)下跌0.78%，與國(guó)際金價(jià)形成分化。

四、展望后市，需重點(diǎn)關(guān)注：

美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議：降息幅度與政策表述將決定黃金中期趨勢(shì)。

地緣沖突演化：中東與烏克蘭局勢(shì)是否進(jìn)一步升級(jí)。

美元與美債收益率：若美元跌破98關(guān)口或長(zhǎng)端利率拐頭向下，金價(jià)可能突破關(guān)鍵阻力。

（文中數(shù)據(jù)來源網(wǎng)絡(luò)，觀點(diǎn)僅供參考，不做投資依據(jù)?。?/p>

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。