兩輪探漲帶動全盤情緒，交貨清庫靜候九十旺季

一、同種起因：宏觀刺激情緒近期不銹鋼市場存在兩輪明顯漲勢，分別在七月下旬和本周啟動，兩輪調(diào)漲均受到宏觀層面消息驅(qū)動且表現(xiàn)為期貨飄紅拉動現(xiàn)貨。七月下旬在年中中央政治局會議召開前夕，受益于“反內(nèi)卷”政策預(yù)期，市場信心提振，黑色系價(jià)格飆升，不銹鋼期貨盤面最高至13130元。本周則主要受中美關(guān)稅利好影響，即8月12日中美關(guān)稅談判結(jié)果確定，24%的額定加征繼續(xù)延期90天，維持10%的基礎(chǔ)關(guān)稅，出口壓力階段性緩和，帶動相關(guān)商品期現(xiàn)價(jià)格整體走強(qiáng)。二、動力差異：原料漲價(jià)->成本攀升->鋼廠發(fā)力原料成本是兩輪漲勢的重要差異。據(jù)統(tǒng)計(jì)，七月下旬期間鉻系價(jià)格平穩(wěn)，鐵水成本微漲，430成本僅增10元/噸至7319元/噸。而本周成本面推力明顯，鐵水較前期增65元/噸至2302元/噸，高碳鉻鐵價(jià)格兩次上調(diào)，累計(jì)上漲200元/50基噸至8000元/50基噸，430成本抬升至7436元/噸。鋼廠本就微薄的生產(chǎn)利潤進(jìn)一步承壓，疊加宏觀情緒帶動鋼廠漲價(jià)挺價(jià)心態(tài)濃厚，且第二輪挺價(jià)意愿明顯強(qiáng)于首輪。三、結(jié)果趨同：代理貿(mào)易跟挺，規(guī)格性出貨主導(dǎo)漲價(jià)前至漲價(jià)初期，存在部分規(guī)格缺貨情況，加上其他系別探漲刺激，部分客戶集中采購低價(jià)資源。漲價(jià)中后期，受制于傳統(tǒng)淡季終端需求偏弱，除缺貨規(guī)格交貨后有少量成交外，大部分情況成交均逐漸轉(zhuǎn)淡，第二輪的火熱成交維持時(shí)間更為短暫。總結(jié)：宏觀與成本共同驅(qū)動著400系不銹鋼兩輪上漲，其中成本支撐力度及鋼廠挺價(jià)強(qiáng)度在第二輪顯著增強(qiáng)。然而，淡季需求制約下，兩輪漲價(jià)后的成交持續(xù)性均顯不足，市場仍處于供需博弈階段。目前不銹鋼成本依舊高企、部分鋼廠交貨偏慢、商家?guī)齑嫫毡檩^低等多重因素也使得商家回跌速度不快。若無其他宏觀消息的干擾，現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)定或小幅讓利，貿(mào)易商緩慢交貨清庫，或?yàn)榻鹁徘跋Φ闹饕厔?。后續(xù)需密切關(guān)注成本變化、宏觀政策落地及“金九銀十”實(shí)際需求復(fù)蘇情況。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。