白銀強(qiáng)勢(shì)上漲120元！地緣避險(xiǎn)情緒升溫+機(jī)構(gòu)唱多，白銀能否突破關(guān)鍵阻力位？

2025年8月21日，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#白銀均價(jià)報(bào)9165元/千克，較上一交易日上漲120元；截止11:00滬銀主力合約2510報(bào)9176元/千克，漲71元，漲幅達(dá)0.76%。這一輪行情背后，光伏產(chǎn)業(yè)需求爆發(fā)、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向預(yù)期及地緣政治避險(xiǎn)需求成為核心驅(qū)動(dòng)力。

一、核心驅(qū)動(dòng)：光伏需求爆發(fā)，降息預(yù)期升溫

1. 產(chǎn)業(yè)需求：光伏賽道成為白銀消費(fèi)新引擎

光伏用銀激增：2025年全球光伏裝機(jī)量上半年同比增長(zhǎng)25%，白銀在光伏玻璃鍍膜領(lǐng)域的消費(fèi)量占比達(dá)28%。據(jù)世界白銀協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2025年光伏用銀規(guī)模將達(dá)6147噸，占工業(yè)需求的29%。

技術(shù)升級(jí)拉動(dòng)需求：盡管電池銀漿單耗因技術(shù)升級(jí)（如TOPCon電池）有所下降，但新增裝機(jī)規(guī)模持續(xù)提升，預(yù)計(jì)2029年全球光伏裝機(jī)容量達(dá)930GW，2024-2029年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)9.3%。

2. 宏觀因素：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期強(qiáng)化

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐：美國(guó)8月Markit制造業(yè)PMI初值錄得47.8，低于預(yù)期的48.5，強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)9月暫停加息預(yù)期，實(shí)際利率下行支撐貴金屬估值。

政策信號(hào)：市場(chǎng)關(guān)注8月21-23日召開(kāi)的杰克遜霍爾全球央行年會(huì)，鮑威爾講話或?yàn)榻迪⒙窂教峁┚€索。

3. 地緣政治：避險(xiǎn)需求持續(xù)發(fā)酵

全球局勢(shì)不確定性：地緣沖突、貿(mào)易摩擦等風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，推動(dòng)資金流向避險(xiǎn)資產(chǎn)。白銀作為兼具工業(yè)屬性與避險(xiǎn)屬性的金屬，受益于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降。

二、市場(chǎng)聲音：機(jī)構(gòu)樂(lè)觀，但警惕過(guò)熱信號(hào)

看多觀點(diǎn)：盛寶銀行指出，白銀受到工業(yè)需求與赤字前景支撐，短期或延續(xù)盤(pán)整，但中長(zhǎng)期上行趨勢(shì)未改。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)白銀主題基金因凈值計(jì)算規(guī)則出現(xiàn)"期貨漲、基金跌"的背離，但套利空間已收窄，需關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)溢價(jià)率變化。

三、后市展望：短期測(cè)試關(guān)鍵阻力位，中長(zhǎng)期或迎補(bǔ)漲行情

1. 短期走勢(shì)

技術(shù)面：滬銀主力合約或測(cè)試9200元/千克阻力位，若突破可進(jìn)一步看向9500元/千克；COMEX白銀目標(biāo)價(jià)38.5美元/盎司。

風(fēng)險(xiǎn)因素：需警惕美聯(lián)儲(chǔ)降息不及預(yù)期或美元指數(shù)反彈帶來(lái)的短期回調(diào)壓力。

2. 中長(zhǎng)期邏輯

供需缺口支撐價(jià)格：世界白銀協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)2025年全球白銀短缺幅度達(dá)3660噸，庫(kù)存去化趨勢(shì)延續(xù)。

金銀比修復(fù)空間：當(dāng)前金銀比維持90左右，遠(yuǎn)高于歷史均值60。若黃金價(jià)格穩(wěn)定在3300美元/盎司上方，白銀存在補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。

3. 投資策略建議

配置組合：可關(guān)注白銀T+D與白銀ETF的組合，平衡短期波動(dòng)與長(zhǎng)期趨勢(shì)收益。

風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖：通過(guò)期權(quán)工具（如買(mǎi)入看漲期權(quán)）規(guī)避潛在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

文中數(shù)據(jù)來(lái)源網(wǎng)絡(luò)，觀點(diǎn)僅供參考，不做投資依據(jù)！

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。