解讀：7月南非鉻礦出口破新高，供需平衡情緒繼續(xù)助長鉻市

摘要：據(jù)南非海關(guān)數(shù)據(jù)，7月南非鉻礦出口總量創(chuàng)歷史新高，環(huán)比增加11.9%達到221.6萬噸，自25年5月以來南非鉻礦出口維持高位運行，單月總量均超190萬噸；而根據(jù)南非鉻礦散貨發(fā)運監(jiān)測，8月南非發(fā)運量依然較高，發(fā)往全球鉻礦散貨量約為230.38萬噸，發(fā)往中國鉻礦散貨量約達190.32萬噸，鉻礦供應(yīng)端持續(xù)增長而下游正遇“金九銀十”旺季，不銹鋼鉻鐵排產(chǎn)增量對鉻礦原料保持較大采購需求，鉻礦供應(yīng)需求雙增推動致基本面仍維持緊平衡。一、南非鉻鐵出口降至低點，鉻礦國內(nèi)剛需偏強帶動出口高位增長南非主要鉻企鉻鐵廠仍處于停工狀態(tài)，海外需求疲軟導(dǎo)致其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向利潤率更高的鉻礦，和鉻礦出口破新高形成對比，7月南非鉻鐵出口量僅12.15萬噸，且出口至中國總量首次為0萬噸，意味著中國鉻鐵市場供應(yīng)將基本依賴國內(nèi)鉻鐵的產(chǎn)量。當(dāng)前下游不銹鋼正進入“金九銀十”旺季，9月粗鋼排產(chǎn)增幅3.47%達到340.21萬噸，鉻鐵需求預(yù)計增長向好，疊加9月青山鋼招上漲300的情緒面提振，鉻鐵市場積極開工生產(chǎn)，8月中國高碳鉻鐵產(chǎn)量保持在80萬噸，9月需求在鋼廠旺季恢復(fù)增產(chǎn)后也較強勢，工廠積極生產(chǎn)下產(chǎn)量將維持小幅增長。中國鉻鐵高產(chǎn)量趨勢下加大原料鉻礦采購，鉻礦期貨8月中下旬開始交投活躍，礦山報價也從月初265美元漲至273美元/噸。不銹鋼產(chǎn)業(yè)旺季粗鋼總產(chǎn)量達到全年相對高點，礦山出貨積極使7-8月南非鉻礦發(fā)貨持續(xù)攀高。二、南非鉻礦發(fā)運高增匹配鉻鐵增產(chǎn)原料備貨需求，供需有望延續(xù)平衡7-8月南非鉻礦連續(xù)超200萬噸后，國內(nèi)鉻礦基本面在供需雙強帶動下繼續(xù)平衡運行，根據(jù)下游鉻鐵排產(chǎn)預(yù)測，8月及9月鉻礦消耗需求分別為194.03萬噸和197.57萬噸左右，南非發(fā)運增長帶來未來短期國內(nèi)到貨集中增量預(yù)期，供應(yīng)逐漸匹配鐵廠儲備原料需求，據(jù)測算8月鉻礦供需達成緊平衡，9月進口接近200萬噸預(yù)期下或轉(zhuǎn)為小幅過剩，但不銹鋼需求回暖帶動鉻鐵產(chǎn)量，鉻礦剛需穩(wěn)定使過剩暫不影響貿(mào)易商看漲心態(tài)，雖然供應(yīng)支撐相比前期或小幅走弱，但貿(mào)易商情緒看漲以及鉻礦期現(xiàn)價差穩(wěn)定的共同上漲走勢短期有望繼續(xù)維持。三、終端旺季疊加宏觀刺激，鉻市多方主導(dǎo)上漲行情不銹鋼進入9月旺季后期貨首日強勢“飄紅”，日內(nèi)收盤價上漲至接近13000元/噸，市場信心有一定修復(fù)，另外宏觀因素上美聯(lián)儲9月降息25bps概率超80%，利好大宗商品市場且美元指數(shù)走弱后人民幣兌美元匯率接連下降，鉻礦現(xiàn)貨進口成本降低也利于貿(mào)易商更小壓力出貨，同時本月初北方運輸限制放開后運費將有回調(diào)，鐵廠運費成本也有一定減輕，成本下移后但需求恢復(fù)對鉻市價格仍有較強支撐。四、總結(jié)7月南非鉻礦出口大增后鉻礦迎來供需雙增且成本壓力緩解的向好態(tài)勢，9月鉻礦鉻鐵價格在需求及市場情緒推動下有望延續(xù)上漲，同時關(guān)注不銹鋼的終端需求恢復(fù)程度及宏觀能否繼續(xù)對產(chǎn)業(yè)形成利多刺激。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。