不銹鋼成本支撐顯著，庫存去化提振鋼市

一、原料價(jià)格堅(jiān)挺，成本支撐強(qiáng)勁國內(nèi)鐵廠在長期虧損下生產(chǎn)積極性不高，印尼部分鐵廠產(chǎn)量恢復(fù)，但部分鐵廠成本壓力仍然較大?；诔杀局?，供方報(bào)價(jià)主要集中在950-960元/鎳（艙底含稅）。鎳鐵供方報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，鎳鐵價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，據(jù)調(diào)研，9月5日，印尼某鎳鐵廠高鎳生鐵成交價(jià)960元/鎳（艙底含稅），成交量5000噸，交期9月。近期鉻鐵價(jià)格仍處于小幅探漲階段，內(nèi)蒙古高碳鉻鐵自然塊現(xiàn)金含稅出廠報(bào)價(jià)8300-8500元/50基噸；四川8300-8500元/50基噸。這些成本上漲推動(dòng)不銹鋼生產(chǎn)成本上移，但鋼廠利潤修復(fù)有限。成本支撐也限制了不銹鋼價(jià)格的下跌空間，使市場呈現(xiàn)出“強(qiáng)成本、弱需求”的博弈格局。二、多重因素交織，市場情緒復(fù)雜國際貿(mào)易環(huán)境方面，中美關(guān)稅談判結(jié)果確定，24%的額定加征繼續(xù)延期90天，維持10%的基礎(chǔ)關(guān)稅，出口壓力階段性緩和，宏觀預(yù)期稍有走強(qiáng)。而國內(nèi)政策環(huán)境也呈現(xiàn)積極態(tài)勢，疊加傳統(tǒng)旺季到來，對(duì)不銹鋼需求預(yù)期形成了一定支撐。此外，原料端消息擾動(dòng)引發(fā)市場對(duì)鎳原料供應(yīng)穩(wěn)定性的擔(dān)憂，華南鋼廠順勢開出9月期貨指導(dǎo)價(jià)，較上一次盤價(jià)漲100元/噸。但市場需求短期未有明顯提振，疊加前期有一定規(guī)模補(bǔ)庫，買方對(duì)高價(jià)接受程度不高，觀望心態(tài)較濃謹(jǐn)慎采買；而賣方持貨成本較高，疊加對(duì)后市預(yù)期偏樂觀，整體讓利意愿不強(qiáng)，多持貨觀望。三、鋼廠供應(yīng)回升，社會(huì)庫存小幅去化據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年9月國內(nèi)43家不銹鋼廠粗鋼排產(chǎn)340.21萬噸，月環(huán)比增加3.74%，同比增加3.57%，其中：200系103.5萬噸，月環(huán)比增加6.26%，同比增加3.84%；300系178.01萬噸，月環(huán)比增加1.62%，同比增加6.13%；400系58.7萬噸，月環(huán)比增加6.01%，同比減少3.9%。2025年9月4日，全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會(huì)總庫存1053574噸，周環(huán)比減2.71%。其中冷軋不銹鋼庫存總量614601噸，周環(huán)比減1.38%。 熱軋不銹鋼庫存總量438973噸，周環(huán)比減4.52%。成本上漲推動(dòng)不銹鋼價(jià)格支撐走強(qiáng)，鋼廠利潤有所修復(fù)，庫存去化主要得益于部分鋼廠減產(chǎn)以及市場到貨節(jié)奏放緩。但考慮到當(dāng)前需求疲軟，若后續(xù)產(chǎn)量恢復(fù)，庫存壓力仍可能再度增加，整體庫存結(jié)構(gòu)也仍有待進(jìn)一步優(yōu)化 。近期不銹鋼生產(chǎn)成本因鎳鐵與鉻鐵價(jià)格走強(qiáng)而持續(xù)上移，為價(jià)格提供了堅(jiān)實(shí)支撐。同時(shí)，宏觀預(yù)期改善與季節(jié)性需求旺季來臨提振市場情緒，社會(huì)庫存亦小幅下降。盡管當(dāng)前終端實(shí)際需求復(fù)蘇力度有限，制約價(jià)格上行空間，但強(qiáng)勁的成本與偏樂觀的預(yù)期共同作用下，市場整體呈現(xiàn)穩(wěn)中偏強(qiáng)的格局。

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