解讀：主流鋼廠詢盤議價重心上移，供需雙方博弈態(tài)勢加劇

近期華南某主流鋼廠以955元/鎳（艙底含稅）的價格入場詢盤，較上次詢盤價格上漲15元，鎳鐵整體議價區(qū)間上移至955-960元/鎳（艙底含稅），鎳鐵價格穩(wěn)中偏強運行。周內(nèi)高鎳鐵國內(nèi)出廠價上漲至950-955元/鎳；國內(nèi)到廠價上漲至955-960元/鎳；印尼高鎳鐵艙底含稅價上漲至950-960元/鎳，印尼鎳鐵FOB價上漲至116美元/鎳。?一、供方報價堅挺下主流鋼廠詢盤價格繼續(xù)拉高，不銹鋼利潤虧損博弈態(tài)勢加劇9月以來，鎳鐵市場供方報價堅挺，市場報價多集中在950-960元/鎳（艙底含稅），另外部分貿(mào)易商入場補庫，市場成交價格持續(xù)拉高。9月9日，華南某主流鋼廠高鎳鐵最新招標價955元/鎳（艙底含稅），較上期招標價格上漲15元，大大提振市場情緒，市場主流成交價格拉漲至955-960元/鎳（艙底含稅），供方報價也拉漲至960-970元/鎳（艙底含稅）。近期不銹鋼期貨震蕩運行，“金九”不及預(yù)期，市場行情不穩(wěn)，鋼廠在原料采購上多維持謹慎態(tài)度。近期鎳生鐵報價及成交價格大幅拉漲，高于鋼廠心理預(yù)期，基于生產(chǎn)以及終端消費壓力，鋼廠鎳生鐵采購積極性降低，未出現(xiàn)集中采購或大規(guī)模補庫行為。截止目前，民營304四尺（2.0冷軋）不銹鋼價格13150元/噸。目前短流程工藝冶煉304冷軋利潤率1.64%，外購高鎳鐵工藝冶煉304冷軋利潤率-0.45%。?二、國內(nèi)鐵廠仍然維持虧損，印尼鎳鐵利潤恢復部分鐵廠恢復生產(chǎn)菲律賓方面，礦山報價堅挺，但國內(nèi)鐵廠利潤恢復有限，謹慎采購鎳礦，目前鎳礦Ni：1.3%的CIF價格下跌至42美元/濕噸。周內(nèi)RKEF鎳鐵廠最高即期成本至1036元/鎳，最低利潤率去至-8.11%。印尼方面，印尼鎳礦報價堅挺，9月鎳礦升水仍然維持在24美金，其中鎳礦Ni:1.6%Mc:35%的CIF價格維持在50.34美元/濕噸，鎳鐵底部價位支撐有力。目前印尼鎳鐵即期現(xiàn)金成本最高至855元/鎳，最低利潤率去至8.4%。?國內(nèi)高鎳生鐵冶煉廠生產(chǎn)虧損下產(chǎn)量繼續(xù)縮減，目前產(chǎn)區(qū)集中在福建、廣東、廣西、江蘇、山東以及河北地區(qū)，鐵廠多維持降負荷生產(chǎn)狀態(tài)。2025年8月中國鎳生鐵實際產(chǎn)量金屬量2.29萬噸，環(huán)比降幅0.19%，同比降幅9.96%。中高鎳生鐵產(chǎn)量1.64萬噸，環(huán)比增幅1.06%，同比降幅12.22%。印尼鎳鐵利潤稍有恢復，部分鐵廠產(chǎn)量略有復產(chǎn)。據(jù)調(diào)研了解，8月印尼鎳生鐵實際產(chǎn)量金屬量15.47萬噸，環(huán)比持平，同比增加27.22%。?三、供需雙增下鎳鐵過剩壓力仍存需求端，據(jù)統(tǒng)計，2025年8月國內(nèi)43家不銹鋼廠300系粗鋼產(chǎn)量173.79萬噸，月環(huán)比增加3.98萬噸，增幅2.34%，同比增加3.08%；9月預(yù)計300系排產(chǎn)180.28萬噸，月環(huán)比增加3.73%，同比增加7.48%。庫存方面，不銹鋼社會庫存去庫明顯，截止9月12日，300系方面，不銹鋼庫存總量62.37萬噸，周環(huán)比下降2.68%，整體庫存壓力不大。供需雙增下，鎳鐵過剩壓力有所減輕，但難改過剩局面，鎳鐵價格上行阻力較大。?四、短期內(nèi)鎳鐵價格易漲難跌，但上行空間有限短期來看，市場對鎳生鐵的需求保持偏強態(tài)勢，疊加供方報價堅挺，主流鋼廠詢盤價格繼續(xù)拉漲，鎳鐵價格易漲難跌。但是考慮不銹鋼行情震蕩運行，不銹鋼現(xiàn)貨價格上漲乏力，外購不銹鋼利潤虧損，鎳鐵價格繼續(xù)上行空間有限。長期來看，近期印尼地區(qū)各方面因素變動較大，當?shù)卣媱澊驌舴欠ú傻V以及RKAB審批周期性從三年縮短為一年等政策上擾動市場情緒，增加了中長期的不確定性。后續(xù)還需關(guān)注不銹鋼終端需求的實際復蘇情況、印尼鎳礦政策的變動以及供需雙方的心理趨勢。

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