從"搶礦"到"控鏈"鈷需求分化，如何守住新能源戰(zhàn)略咽喉？

2025年9月15日，金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，電池級(jí)四氧化三鈷均價(jià)報(bào)222,750元/噸，較前一交易日跳漲4,000元/噸，單日漲幅達(dá)1.82%。

短期供需矛盾激化，更揭示出全球鈷資源供應(yīng)鏈重構(gòu)背景下，產(chǎn)業(yè)格局深度調(diào)整的深層邏輯。 

供給端：剛果（金）出口禁令持續(xù)發(fā)酵，國(guó)內(nèi)冶煉產(chǎn)能承壓 
自2025年2月剛果（金）實(shí)施鈷出口禁令以來(lái)，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存降至警戒線水平，洛陽(yáng)鉬業(yè)、華友鈷業(yè)等頭部企業(yè)通過(guò)長(zhǎng)協(xié)鎖定大部分原料供應(yīng)，中小廠商高價(jià)競(jìng)拍現(xiàn)貨，加工費(fèi)已逼近成本線。8月國(guó)內(nèi)四氧化三鈷產(chǎn)量雖增長(zhǎng)，但產(chǎn)能釋放集中于頭部企業(yè)，市場(chǎng)呈現(xiàn)大廠穩(wěn)產(chǎn)、小廠減產(chǎn)的分化格局。與此同時(shí)，印尼鎳鈷中間品產(chǎn)能釋放進(jìn)度低于預(yù)期，加劇短期供應(yīng)緊張。 

需求端：新能源汽車旺季備貨與消費(fèi)電子復(fù)蘇形成雙輪驅(qū)動(dòng) 
新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入金九銀十備貨周期，頭部電池企業(yè)9月排產(chǎn)增長(zhǎng)，高鎳三元前驅(qū)體對(duì)高電壓四氧化三鈷需求激增，部分廠商單月訂單增幅。消費(fèi)電子領(lǐng)域需求韌性顯現(xiàn)，8月中國(guó)智能手機(jī)出貨量增長(zhǎng)，5G手機(jī)滲透率提升，推動(dòng)鈷酸鋰正極材料廠維持較高開(kāi)工率，間接拉動(dòng)四氧化三鈷采購(gòu)需求。值得關(guān)注的是，固態(tài)電池材料研發(fā)加速導(dǎo)致傳統(tǒng)型四氧化三鈷訂單增速放緩，但高電壓產(chǎn)品仍維持供不應(yīng)求狀態(tài)。 

剛果（金）政府計(jì)劃2025年底實(shí)施鈷資源國(guó)有化政策，擬成立國(guó)有鈷業(yè)公司控制90%以上礦山開(kāi)采權(quán)，這將重塑全球鈷供應(yīng)鏈格局。歐盟碳關(guān)稅政策推動(dòng)企業(yè)向馬來(lái)西亞、匈牙利等新興基地轉(zhuǎn)移產(chǎn)能，具備海外冶煉基地的企業(yè)獲得先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

技術(shù)路線方面，磷酸鐵鋰電池在儲(chǔ)能領(lǐng)域的滲透率持續(xù)提升，導(dǎo)致鈷酸鋰在該領(lǐng)域份額下跌，但高鎳三元在高端動(dòng)力電池領(lǐng)域的不可替代性仍支撐高電壓四氧化三鈷需求。碳酸鋰價(jià)格持續(xù)低位運(yùn)行，可能加速無(wú)鈷電池技術(shù)商業(yè)化進(jìn)程，形成潛在遠(yuǎn)期利空。 

當(dāng)前四氧化三鈷價(jià)格波動(dòng)本質(zhì)上是全球資源供應(yīng)鏈重構(gòu)、技術(shù)路線迭代與產(chǎn)業(yè)周期共振的結(jié)果。短期價(jià)格受備貨潮與供應(yīng)擾動(dòng)支撐，但四季度隨著新產(chǎn)能釋放及技術(shù)替代風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)，市場(chǎng)或面臨回調(diào)壓力。

中長(zhǎng)期來(lái)看，具備海外資源控制力、技術(shù)迭代能力的企業(yè)將在行業(yè)洗牌中占據(jù)優(yōu)勢(shì)，而低端產(chǎn)能將加速出清。

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