200系不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤：現(xiàn)貨低位震蕩，原料、庫存如何傳遞信號

一、200系不銹鋼現(xiàn)貨價格重回年內(nèi)中高位從佛山市場宏旺 201J2 冷軋價格走勢圖來看，2025 年9月上旬，價格整體呈現(xiàn)低位震蕩態(tài)勢。價格圍繞 7050 -7200元 / 噸上下波動，雖有小幅的起伏，但未出現(xiàn)明顯的上漲或下跌趨勢，整體處于相對平穩(wěn)但低位的運(yùn)行區(qū)間。與 2022、2023、2024 年同期價格相比，當(dāng)前價格水平明顯偏低，反映出 200 系不銹鋼在本年面臨著需求與成本等多方面因素的綜合壓力，后續(xù)價格走勢需緊密結(jié)合原料端、供需端等情況來判斷。二、硅錳供應(yīng)：開工回升但庫存壓力仍存，成本抬升或引產(chǎn)量調(diào)整據(jù) 調(diào)查統(tǒng)計(jì)，8 月硅錳產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)企業(yè)開工情況有所改善。全國綜合開工率達(dá) 44.95%，環(huán)比增長 3.91%；產(chǎn)量達(dá) 909250 噸，環(huán)比增 10.94%，同比 2024 年 8 月增 7.35%，日均產(chǎn)量也環(huán)比增 10.94%。不過，1 - 8 月累積產(chǎn)量為 6620065 噸，同比仍下降 3.8%。從供需基本面看，硅錳目前供應(yīng)強(qiáng)于需求，但結(jié)合粗鋼產(chǎn)量對應(yīng)消耗量，供需整體仍保持良性狀態(tài)。然而，前期硅錳社會庫存累庫較多，且?guī)齑娉杀靖叩筒灰?，這持續(xù)給現(xiàn)貨市場帶來壓力。值得注意的是，盡管高供應(yīng)并非導(dǎo)致市場偏弱的關(guān)鍵因素，但隨著硅錳生產(chǎn)成本較年內(nèi)低位上漲了 200 - 300 元 / 噸，且廠家采用高度期現(xiàn)結(jié)合的銷售經(jīng)營模式，未來期貨套保交貨點(diǎn)位將會上移。在此期間，廠家?guī)齑嫒舫掷m(xù)累積，資金壓力將不斷增加，預(yù)計(jì)到三季度末期，廠家或?qū)⒅匦麻_始產(chǎn)量上的調(diào)整，這無疑會給 200 系不銹鋼的原料成本帶來不確定性。三、錳礦市場：前高后弱但整體偏強(qiáng)，對硅錳成本形成支撐8 月錳礦市場呈現(xiàn)前高后低的走勢。中上旬，在期貨價格相對高位的帶動下，錳礦報價較為堅(jiān)挺，市場上低價貨源較難尋覓。但到了月末，下游硅錳市場表現(xiàn)平淡，廠家即期生產(chǎn)利潤出現(xiàn)虧損，對高價礦的接受度十分有限，采購積極性不佳，錳礦價格稍有松動，不過整體情緒依舊處于偏強(qiáng)位置，且礦價下跌幅度小于硅錳。從供應(yīng)端來看，月末受天津港口運(yùn)輸因素制約，錳礦上下游交投氛圍減弱，天津港疏港量下降約 18 萬噸，幅度較為明顯，港口庫存雖小幅增加，但庫存量尚處于合理范圍之內(nèi)。具體價格方面，天津港半碳酸分指標(biāo)價格在 33.5 - 34 元 / 噸度，南非高鐵在 29.5 - 30 元 / 噸度區(qū)間，加蓬約 39.5 元 / 噸度，澳塊分指標(biāo)價格在 39.5 - 41 元 / 噸度區(qū)間，存在個別偏低價成交情況；欽州港錳礦現(xiàn)貨價格震蕩走弱，半碳酸價格為 36 - 36.5 元 / 噸度，高度澳籽 35.5 - 36 元 / 噸度，澳塊 39 - 39.5 元 / 噸度，南非高鐵價格 30 - 30.5 元 / 噸度。錳礦價格的波動會直接影響硅錳的生產(chǎn)成本，進(jìn)而傳導(dǎo)至 200 系不銹鋼價格，目前錳礦價格的偏強(qiáng)態(tài)勢對 200 系不銹鋼價格形成了一定支撐。四、富錳渣與硅錳供需：前期減產(chǎn)格局生變，后續(xù)或影響硅錳成本2025 年 4 - 6 月，寧夏及南方產(chǎn)區(qū)的硅錳受長期倒掛以及出貨不暢影響，減產(chǎn)量較為明顯。而作為生產(chǎn)硅錳的原料，富錳渣受硅錳合金廠減產(chǎn)影響，需求降低，4 - 6 月富錳渣產(chǎn)量也有明顯下降。其中，4 月全國綜合開工率為 44.29%，全國 4 月產(chǎn)量約 158550 噸，日均產(chǎn)量 5285 噸；5 月全國綜合開工率 38.57%，全國 5 月產(chǎn)量約 131300 噸，日均產(chǎn)量 4376.67 噸，環(huán)比 4 月減產(chǎn) 17.19%。前期的減產(chǎn)使得富錳渣與硅錳的供需格局發(fā)生了變化，不過 8 月硅錳產(chǎn)量有所回升，后續(xù)兩者的供需關(guān)系仍處于動態(tài)調(diào)整之中。若硅錳產(chǎn)量持續(xù)維持高位，富錳渣需求有望增加，其價格可能會出現(xiàn)波動，進(jìn)而影響硅錳成本，間接對 200 系不銹鋼價格產(chǎn)生推動作用。五、200系不銹鋼成品去庫態(tài)勢明顯，對價格形成利好當(dāng)前，200 系鋼廠穩(wěn)價意愿較強(qiáng)，在下游需求的帶動下，提貨積極性提升，制品行業(yè)提貨量顯著增加。貿(mào)易商順勢積極出貨，推動庫存快速下降。目前，200 系冷軋主規(guī)格資源供應(yīng)個別規(guī)格偏緊狀況仍未緩解，貿(mào)易商庫存結(jié)構(gòu)因出貨得到優(yōu)化。一方面，下游行業(yè)需求回暖；另一方面，201 熱軋窄帶供應(yīng)有所縮減的消息，讓市場對 200 系熱軋預(yù)期向好，庫存實(shí)現(xiàn)顯著下降。綜合來看，200 系不銹鋼在原料端，硅錳、錳礦價格形成一定支撐，成品庫存下降也對價格構(gòu)成利好。但硅錳供應(yīng)端未來的不確定性以及需求恢復(fù)的持續(xù)性仍有待觀察。如果下游需求能夠持續(xù)釋放，且硅錳產(chǎn)量調(diào)整合理，200 系不銹鋼價格有望穩(wěn)中有升；但如果需求出現(xiàn)反復(fù)，硅錳庫存壓力持續(xù)增大，200 系不銹鋼價格可能仍面臨一定的下行壓力。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。