美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25個(gè)基點(diǎn)，不銹鋼下游疲軟交易價(jià)多在博弈當(dāng)中

【宏觀方面】周三晚間，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)結(jié)束為期兩天的貨幣政策會(huì)議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到4.00%至4.25%之間。這是美聯(lián)儲(chǔ)2025年第一次降息，也是繼2024年三次降息后再次降息。在市場(chǎng)看來(lái)，本次25個(gè)基點(diǎn)降息符合預(yù)期。作為美國(guó)今年貨幣政策轉(zhuǎn)向的開(kāi)端，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的疲軟表現(xiàn)成為美聯(lián)儲(chǔ)本次降息的首要考量。對(duì)于后續(xù)貨幣走勢(shì)，在美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)背景下，鮑威爾暗示，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒃?0月和12月會(huì)議上進(jìn)一步降息，以遏制美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟態(tài)勢(shì)?！窘迪?duì)不銹鋼行業(yè)的部分影響】降低企業(yè)的融資成本：對(duì)于不銹鋼行業(yè)中的生產(chǎn)企業(yè)而言，降息意味著他們可以以更低的利率獲得貸款，用于擴(kuò)展生產(chǎn)能力或改進(jìn)技術(shù)設(shè)備。不銹鋼行業(yè)屬于資本密集型行業(yè)，企業(yè)經(jīng)常需要融資進(jìn)行生產(chǎn)設(shè)備更新或擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。刺激需求增長(zhǎng)：不銹鋼廣泛應(yīng)用于建筑、汽車(chē)、家電、制造等多個(gè)行業(yè)。降息通常會(huì)刺激房地產(chǎn)市場(chǎng)和汽車(chē)行業(yè)的消費(fèi)，房地產(chǎn)和汽車(chē)行業(yè)對(duì)不銹鋼需求的提升將直接推動(dòng)行業(yè)的生產(chǎn)和銷(xiāo)售增長(zhǎng)；此外，家電和制造業(yè)的投資增加也會(huì)提升對(duì)不銹鋼的需求?！?月以來(lái)不銹鋼市場(chǎng)概述】以無(wú)錫市場(chǎng)為例：9月不銹鋼市場(chǎng)成交整體偏淡，終端采購(gòu)需求未見(jiàn)顯著改善，多以小單剛需為主。月初因期貨盤(pán)面走強(qiáng)，價(jià)格有上調(diào)50元/噸的幅度，但下游對(duì)高價(jià)資源接受度一般，成交仍集中于低價(jià)散單。中旬市場(chǎng)成交表現(xiàn)冷清，詢單氛圍低迷，部分商家嘗試小幅讓利以促出貨，但300系資源因價(jià)格較高成交阻力大，200系和400系資源交易量也處于低位。9月15日后，市場(chǎng)成交略有回暖，隨期貨飄紅和商家上調(diào)報(bào)價(jià)，下游詢單增加，市場(chǎng)投機(jī)性采買(mǎi)活動(dòng)稀少，商家反饋訂單規(guī)模偏小，反映下游看空情緒濃厚和旺季需求釋放不足。?【不銹鋼-9月粗鋼排產(chǎn)】9月國(guó)內(nèi)不銹鋼粗鋼排產(chǎn)總量環(huán)比繼續(xù)增長(zhǎng)，但增速放緩，整體供應(yīng)壓力依然存在。9月排產(chǎn)344.1萬(wàn)噸，月環(huán)比增加3.78%，同比增加4.76%，其中：200系103.4萬(wàn)噸，月環(huán)比增加2.65%，同比增加3.74%；300系180.28萬(wàn)噸，月環(huán)比增加3.73%，同比增加7.48%；400系60.42萬(wàn)噸，月環(huán)比增加5.93%，同比減少1.08%。 ?盡管不銹鋼價(jià)格承壓，但部分主流工藝的即期煉鋼利潤(rùn)尚可，支撐了鋼廠的生產(chǎn)積極性。傳統(tǒng)“金九銀十”旺季到來(lái)，下游存在一定的補(bǔ)庫(kù)需求預(yù)期，鋼廠排產(chǎn)維持相對(duì)高位以應(yīng)對(duì)可能的訂單增長(zhǎng)。社會(huì)庫(kù)存水平雖較前期高點(diǎn)有所下降，但絕對(duì)量仍處高位，供應(yīng)寬松的格局未發(fā)生根本性扭轉(zhuǎn)。 ??????【總結(jié)】9月雖處于不銹鋼傳統(tǒng)旺季但近期需求特征偏弱。據(jù)市場(chǎng)反饋到貨或在下周集中爆發(fā)，屆時(shí)市場(chǎng)的消化壓力也將持續(xù)。降息雖有利好不銹鋼市場(chǎng)，但下游采購(gòu)的疲軟決定市場(chǎng)的提振沒(méi)有預(yù)期明顯，這一部分原因也將影響代理貿(mào)易商對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的調(diào)整，后續(xù)市場(chǎng)的破局點(diǎn)關(guān)鍵在需求端采購(gòu)改善和鋼廠調(diào)價(jià)方面。

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